來源：讀創(chuàng)財經(jīng)

　　讀創(chuàng)/深圳商報記者 陳燕青

　　近日，深圳嘉立創(chuàng)披露招股書，擬通過深市主板IPO募資66.7億元，保薦機構為國泰君安(14.500, 0.02, 0.14%)。招股書顯示，嘉立創(chuàng)擬募資額超過了公司的總資產(chǎn)。此外，受產(chǎn)品類型、原材料采購價格波動等因素影響，最近兩年公司主營業(yè)務毛利率持續(xù)下滑。

　　招股書顯示，嘉立創(chuàng)提供覆蓋EDA/CAM 工業(yè)軟件、印制電路板制造、電子元器件購銷、電子裝聯(lián)等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化服務嘉立創(chuàng)自2006年起開始從事PCB樣板、小批量板制造業(yè)務。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司營收分別為32.77億元、59.55億元、63.87億元，歸母凈利潤分別為5.75億元、6.59億元、5.73億元。由此不難看出，盡管最近幾年公司營收持續(xù)增長，但凈利潤卻表現(xiàn)一般。

　　進入2021年，嘉立創(chuàng)開啟戰(zhàn)略整合，通過收購實控人旗下江蘇中信華100%股權、江西中信華100%股權和中信華產(chǎn)業(yè)園100%股權，增加了中大批量PCB業(yè)務及客戶群體，實現(xiàn)對下游客戶從樣板、小批量板至中大批量板的全流程覆蓋。

　　招股書顯示，嘉立創(chuàng)擬發(fā)行不超過6200萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，擬募資約66.7億元，主要募投項目包括高多層印制線路板產(chǎn)線建設項目、PCBA智能產(chǎn)線建設項目、研發(fā)中心及信息化升級等。

　　值得一提的是，嘉立創(chuàng)擬募資額超過公司最近三年的總資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司總資產(chǎn)分別約28.66億元、53.06億元、60.45億元。

　　數(shù)據(jù)還顯示，2020年至2022年，公司主營業(yè)務毛利率分別為31.61%、24.24%和21.04%，總體呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。

　　對此，嘉立創(chuàng)解釋稱，主要系PCB業(yè)務毛利率下滑所致。報告期內(nèi)，公司PCB業(yè)務毛利率分別為43.62%、29.02%、23.44%，變動幅度整體大于行業(yè)均值29.53%、27.37%、25.99%。公司PCB業(yè)務毛利率較同行業(yè)可比公司下降幅度更大，主要系PCB收入中樣板小批量和中大批量的結構變化以及2020年度毛利率較高所致。

　　公司還表示，受產(chǎn)品類型、訂單結構、市場競爭、原材料采購價格及供應商渠道變化、公司信息技術水平等多種因素的影響，公司未來的主營業(yè)務毛利率保持穩(wěn)定存在一定的不確定性。

　　嘉立創(chuàng)面臨原材料價格波動風險。數(shù)據(jù)顯示，最近三年公司印制電路板制造所用直接材料占主營業(yè)務成本的比例為56.85%、64.02%和56.05%。公司PCB業(yè)務主要原材料包括覆銅板、銅球、錫等，采購價格受相關大宗金屬價格波動影響明顯。

　　對此，嘉立創(chuàng)坦言，如果未來公司主營業(yè)務涉及的原材料價格出現(xiàn)大幅上漲，而公司無法有效地將原材料價格上漲的壓力向下游轉移或通過技術工藝創(chuàng)新化解，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　審讀：喻方華