來源：每日經濟新聞

　　每經記者 張明雙    每經編輯 文多    

　　近日，江蘇凱普特動力機械股份有限公司（以下簡稱凱普特）申報掛牌新三板相關事宜取得新進展，公司已收到全國股轉公司掛牌審查部第二次反饋意見。

　　凱普特主營業(yè)務為通用動力機械及產品的研發(fā)、生產與銷售，產品以出口為主，2020年、2021年，外銷收入占比分別為72.62%、76.43%。

　　由于出口銷售比重較高，凱普特也存在國際貿易政策及環(huán)境變動的風險?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，2016年，凱普特實控人為公司引入兩名國外客戶作為外資股東，但在2019年，兩名外資股東由于所在國局勢震蕩，收縮業(yè)務，選擇了退出。

　　數據來源：記者整理 視覺中國(12.980, -0.11, -0.84%)圖 楊靖制圖

　　行業(yè)毛利率普遍不高

　　2020年、2021年，凱普特分別實現營業(yè)收入9896.33萬元、1.02億元，分別實現凈利潤188.57萬元、259.98萬元，凈資產收益率分別為8.45%、11.01%。

　　實際上，“行業(yè)充分競爭，行業(yè)利潤率不高”是通用動力機械的行業(yè)特點之一。凱普特公開轉讓說明書（申報稿）列舉行業(yè)的“不利因素”顯示，行業(yè)下游終端客戶對價格敏感度較高，同時行業(yè)集中率相對較低，價格競爭激烈，產品毛利率普遍不高。

　　2020年、2021年，凱普特毛利率分別為11.75%、12.22%，波動較小而略有上升，主要原因為公司定價政策主要為成本加成方式，公司在向客戶報價時，已將主要原材料的價格變動等因素考慮在內，2021年度公司收入增長率大于成本增長率，因此毛利率略有上升。

　　與此同時，同行業(yè)可比公司的毛利率均在2021年出現下滑，玉柴動力毛利率由14.52%下降到14.00%，閩東電機毛利率由11.45%下降到9.19%。凱普特表示，公司與可比公司的毛利率變化符合各自實際情況。

　　凱普特具備向下游客戶轉嫁原材料成本上漲的能力，2021年平均銷售單價有所上升，這也是公司營業(yè)收入保持相對穩(wěn)定且有所增長的原因。但公司2021年主要產品銷量出現下降，以收入居于前三的產品——發(fā)電機組、機械設備、水泵為例，2021年銷量下降比例分別為5.61%、6.37%、19.66%。

　　對于銷量下降的原因，凱普特表示，最近一期受海內外疫情影響，物流不及時，向部分客戶發(fā)貨周期有所延長，銷量有所減少；另外因海運集裝箱陷入“一柜難求”及國內貨運物流不暢的影響，外加部分客戶更換其主要供貨商，更多是向公司采購配件類產品，因此公司發(fā)電機組、機械設備、水泵、柴油發(fā)動機等主要產品銷售數量均同比出現下降情況。

　　銷量下滑、銷售單價上漲的情況是否會影響到收入增長的可持續(xù)性？按照凱普特披露的期后經營情況，2022年1~5月，公司實現收入共計5140.77萬元，占2021年度營業(yè)收入比例為50.52%。凱普特稱，公司報告期末在手訂單及期后營業(yè)收入均呈增長趨勢，營業(yè)收入穩(wěn)定上升是可持續(xù)的。

　　出口區(qū)域以亞非為主

　　凱普特的產品以出口為主，2020年、2021年外銷收入占比均超過70%。從銷售區(qū)域來看，凱普特出口的地區(qū)和國家主要有非洲（埃及）、西亞（阿聯(lián)酋、沙特、伊拉克）、東南亞（菲律賓、新加坡）、俄羅斯等地。

　　凱普特在上述部分國家的業(yè)務曾受到當地局勢的影響?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑瑸檫m應市場發(fā)展需要，2016年5月，凱普特實際控制人之一袁界馳選擇引入兩名國外客戶作為外資股東，兩名股東分別為伊拉克籍、埃及籍。2019年5月，由于所在國伊拉克和埃及局勢震蕩，收縮業(yè)務，兩名外資股東選擇了退出。

　　2022年2月以來的俄烏沖突背景下，凱普特對俄羅斯客戶的銷售是否會受到不利影響？凱普特表示，2020年、2021年及2022年1~5月，公司俄羅斯客戶銷售額分別為821.22萬元、670.05萬元、455.14萬元，銷售占比分別為8.30%、6.59%、8.85%，占比較小，俄烏沖突對公司外銷的影響有限，不會對公司持續(xù)經營能力構成重大不利影響。

　　記者還注意到，凱普特主要出口區(qū)域為亞洲、非洲等發(fā)展中國家和地區(qū)，對歐美日等發(fā)達國家和地區(qū)的出口占比則較小。

　　按照公司公開轉讓說明書（申報稿）對市場前景的描述，通用動力機械產品市場需求增長的主要因素之一，便是保有量較高的歐美等發(fā)達國家和地區(qū)每年更新?lián)Q代所帶來的穩(wěn)定需求。在歐美等發(fā)達國家地區(qū)，通用小型柴油機配套終端產品已廣泛進入家庭，成為家庭消費類工具產品，“產品需求量大、更換周期短，市場需求較為穩(wěn)定”。

　　雖然目前凱普特對歐美日等發(fā)達國家和地區(qū)的出口銷售較少，但公司也提出了相應的“經營目標和計劃”：不斷加大產品及技術的研發(fā)投入力度，以國際領先的產品及市場標準為參考，通過技術研發(fā)及創(chuàng)新，使公司產品達到并超過歐美等發(fā)達地區(qū)市場標準，以更好地打入歐洲及北美市場。

　　對于申報掛牌新三板相關事宜，2022年8月8日，《每日經濟新聞》記者致電凱普特并發(fā)送了采訪郵件，但公司所留電話為空號，截至發(fā)稿郵件也未獲回復。