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思爾芯IPO引華為哈勃投資突擊入股 業(yè)績大幅波動研發(fā)費(fèi)率16.9%遠(yuǎn)低同行
來源:長江商報  作者:喬民  發(fā)布時間:2021-08-30 16:05:37

 有著“芯片之母”之稱的集成電路電子設(shè)計自動化工具(EDA),行業(yè)內(nèi)暫未誕生A股上市公司。上海國微思爾芯技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“思爾芯”),向“EDA第一股”發(fā)起沖擊。

  招股書顯示,思爾芯擬公開發(fā)行新股不超過2000萬股,并在上交所科創(chuàng)板上市。如果發(fā)行上市成功,思爾芯將成為國微控股(2239.HK)實控人黃學(xué)良旗下的第二家上市公司。

  長江商報記者注意到,2018年還處于資不抵債狀態(tài)的思爾芯,在2019年實施重大資產(chǎn)重組,對公司業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生重要影響。彼時,國微控股將旗下原型驗證業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)全部整合進(jìn)入思爾芯體系內(nèi),為思爾芯IPO做準(zhǔn)備。

  2019年,思爾芯營業(yè)收入由上年的2119.44萬元增長至7176.01萬元,2020年公司扭虧為盈,實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1010.72萬元。但今年一季度,思爾芯實現(xiàn)歸母凈利潤-346.25萬元,依舊為虧損狀態(tài),業(yè)績波動較大。

  從其研發(fā)情況來看,2018年至2021年一季度,公司研發(fā)費(fèi)用合計為4206.84萬元,占營業(yè)收入的比例為16.9%。而各報告期內(nèi),其他可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值都在37%以上。

  值得關(guān)注的是,所處熱門賽道,思爾芯在一級市場獲得不少機(jī)構(gòu)支持,其中包括寧波國投、半導(dǎo)體產(chǎn)投、張江火炬等國資背景股東。特別是今年4月份,華為哈勃投資通過受讓思爾芯機(jī)構(gòu)股東的股權(quán),完成曲線入股,此時思爾芯已經(jīng)進(jìn)行IPO輔導(dǎo)備案。

  曾資不抵債獲注關(guān)聯(lián)方部分業(yè)務(wù)

  據(jù)了解,集成電路電子設(shè)計自動化工具(EDA)作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的基石環(huán)節(jié),是推動集成電路創(chuàng)新的重要基礎(chǔ),亦是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)自主可控的關(guān)鍵。自成立以來,思爾芯就一直專注于集成電路EDA領(lǐng)域,并聚焦于數(shù)字芯片的前端驗證,為國內(nèi)外客戶提供原型驗證系統(tǒng)和驗證云服務(wù)等解決方案。

  招股書顯示,此次思爾芯將公開發(fā)行新股不超過2000萬股,并在上交所科創(chuàng)板上市,募集資金不超過10億元,分別投入到高性能數(shù)字芯片驗證平臺項目、國微思爾芯研發(fā)中心建設(shè)項目及補(bǔ)充流動資金。

  長江商報記者注意到,思爾芯與港股上市公司國微控股共同受黃學(xué)良控制。如果發(fā)行上市成功,思爾芯將成為黃學(xué)良旗下第二家上市公司。

  目前,思爾芯無控股股東,實際控制人黃學(xué)良間接合計控制思爾芯33.53%的股份,且黃學(xué)良最近兩年均為思爾芯的董事長。

  值得關(guān)注的是,除了思爾芯之外,黃學(xué)良控制的其他企業(yè)中,國微集團(tuán)、西安國微及國微福昕等都存在從事EDA相關(guān)業(yè)務(wù)。

  不過,思爾芯否認(rèn)了與關(guān)聯(lián)方之間存在同業(yè)競爭關(guān)系,并表示公司目前主要從事前端環(huán)節(jié)的原型驗證和驗證云工具,與國微集團(tuán)及其控股子公司從事的EDA點工具具有較大的差異。

  長江商報記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn),在黃學(xué)良的主導(dǎo)下,兩年前思爾芯完成了同一控制下的重大資產(chǎn)重組,為本次IPO作準(zhǔn)備。

  招股書披露,2019年11月,為有效整合EDA前端驗證業(yè)務(wù)及資產(chǎn)、保持業(yè)務(wù)獨立完整、減少不必要的關(guān)聯(lián)交易、提升管理效率并滿足本次發(fā)行的要求,思爾芯進(jìn)行了一系列的同控制下的資產(chǎn)重組,將國微控股旗下原型驗證業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)全部整合進(jìn)入公司體系內(nèi),其中包括收購香港思爾芯100%的股權(quán),同時實現(xiàn)間接收購日本思爾芯及美國思爾芯100%的股權(quán),以及承接臺灣思爾芯相關(guān)業(yè)務(wù)。

  在本次交易中,S2C Tech分別以1美元的價格將日本思爾芯100%股權(quán)和美國思爾芯100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給香港思爾芯,思爾芯再以3萬美元的價格收購香港思爾芯100%股權(quán),并以業(yè)務(wù)重組的方式承接臺灣思爾芯相關(guān)業(yè)務(wù)。

  上述標(biāo)的公司2018年合計實現(xiàn)營業(yè)收入3666.16萬元,利潤總額-221.28萬元,期末資產(chǎn)總額4449.51萬元,凈資產(chǎn)582.16萬元。

  而此時的思爾芯正處于虧損且資不抵債的狀態(tài)。2018年,思爾芯實現(xiàn)營業(yè)收入2119.44萬元,利潤總額620.62萬元,總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為1250.33萬元、-553.05萬元。

  扭虧為盈但經(jīng)營現(xiàn)金凈流出2.68億

  國微控股將旗下原型驗證業(yè)務(wù)全部整合至思爾芯,使得思爾芯完善了自身研發(fā)、采購、生產(chǎn)和銷售職能。

  招股書顯示,2018年至2020年,思爾芯分別實現(xiàn)營業(yè)收入2119.44萬元、7176.01萬元、13307.8萬元,歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-621.79萬元、-985.34萬元、1010.72萬元。

  可以看到,進(jìn)行資產(chǎn)重組后,2019年思爾芯營業(yè)收入大幅提升,并在2020年開始實現(xiàn)盈利。但前期投入金額較大,持續(xù)未能盈利使得2020年整體變更為股份有限公司時,思爾芯存在累計未彌補(bǔ)虧損。

  值得一提的是,在扭虧為盈的2020年,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)。2018年至2020年,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為89.78萬元、2602.12萬元、-2.68億元。對此,公司稱主要是當(dāng)期發(fā)生大額采購備貨,導(dǎo)致購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金金額較大。

  今年一季度,思爾芯實現(xiàn)營業(yè)收入2291.46萬元,歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為-346.25萬元、-427.17萬元,依舊為虧損狀態(tài),業(yè)績波動較大。

  目前,A股市場暫無EDA行業(yè)上市公司,中國EDA企業(yè)也暫無在世界任一證券市場實現(xiàn)掛牌上市。與新思科技和鏗騰電子等國際巨頭相比,思爾芯的業(yè)務(wù)規(guī)模較小,但在國內(nèi)原型驗證市場中公司去年銷售額已經(jīng)排名第一。

  從研發(fā)投入情況來看,2018年至2021年一季度,思爾芯研發(fā)費(fèi)用分別為416.01萬元、822.19萬元、2219.37萬元、749.27萬元,占營業(yè)收入的比例分別為19.63%、11.46%、16.68%、32.70%。報告期內(nèi),公司研發(fā)費(fèi)用合計為4206.84萬元,占營業(yè)收入的比例為16.9%。

  同期,包括芯原股份(79.650, 3.84, 5.07%)、新思科技和鏗騰電子等在內(nèi)的同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為45.19%、37.87%、37.93%、38.32%,遠(yuǎn)高于思爾芯。

  除了進(jìn)行資產(chǎn)重組之外,思爾芯在報告期內(nèi)的兩次增資,吸引了多家機(jī)構(gòu)參與,并獲得資金注入增強(qiáng)實力。

  2019年12月,思爾芯獲得3.1億元增資,引入臨港智兆等新股東。2020年8月公司第二次增資中,寧波國投、半導(dǎo)體產(chǎn)投、張江火炬、上市公司密爾克衛(wèi)(104.730, 3.00, 2.95%)等合計對公司增資5.23億元。

  截至今年3月末,思爾芯總資產(chǎn)9.11億元,歸屬于母公司股東的所有者權(quán)益8.31億元,負(fù)債率僅為8.82%。

  而在思爾芯進(jìn)行上市輔導(dǎo)時期,今年4月份,華為旗下哈勃投資受讓青芯意誠15.79%的財產(chǎn)份額,通過青芯意誠間接持有思爾芯約2.27%的股份,達(dá)到曲線入股的目的。

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