來源：每日財(cái)報(bào)
對(duì)于敦煌網(wǎng)來說，未來的路依舊不輕松。
撰文/鄭新
出品/每日財(cái)報(bào)
有“女馬云”之稱的王樹彤，苦干17年，終于將上市日程搬到了臺(tái)前。
近日中國敦煌網(wǎng)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：敦煌網(wǎng)）向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。其實(shí)早在十年前敦煌網(wǎng)就已經(jīng)有多上市傳聞，當(dāng)時(shí)創(chuàng)始人王樹彤的說法是“1-3年海外IPO”，因?yàn)槎鼗途W(wǎng)的大部分客戶都在海外，所以在海外上市會(huì)更貼合實(shí)際情況，隨后不了了之。
據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，敦煌網(wǎng)創(chuàng)立于2004年，是國內(nèi)首個(gè)為中小企業(yè)提供B2B網(wǎng)上交易的網(wǎng)站，也是全球領(lǐng)先的跨境電商外貿(mào)交易平臺(tái)，以在線交易為核心的B2B小額外貿(mào)批發(fā)平臺(tái)。敦煌網(wǎng)方面表示此次上市募集資金的主要用途包括實(shí)施公司的全球擴(kuò)張計(jì)劃、實(shí)施公司的全球本土化計(jì)劃，包括建立海外中心、加強(qiáng)物流服務(wù)、加強(qiáng)研發(fā)能力等。
經(jīng)過十多年的發(fā)展，敦煌網(wǎng)的上市顯得順理成章。不過跨境電商的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)早已如火如荼，敦煌網(wǎng)雖成立較早，但在品牌知名度和資本實(shí)力方面均稍遜一籌。敦煌網(wǎng)要如何提高自己在行業(yè)中的地位？上市又是否能夠助力敦煌網(wǎng)在群狼環(huán)伺中脫穎而出呢？
七年來都未融資，實(shí)控人占股過半
在敦煌網(wǎng)的發(fā)展過程中，其創(chuàng)始人王樹彤是不得不提的人物。在創(chuàng)辦敦煌網(wǎng)之前，王樹彤是微軟最年輕的中國區(qū)高管，曾經(jīng)被雷軍邀請(qǐng)出任卓越網(wǎng)的CEO，領(lǐng)導(dǎo)卓越網(wǎng)成為中國最大的網(wǎng)上音像店，直至后來成為敦煌網(wǎng)的創(chuàng)始人。
從敦煌網(wǎng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，王樹彤也是其實(shí)際控股人。IPO前敦煌網(wǎng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)主要是Idea Edge持股為41.75%、禾光國際持股為15.78%、TDF China持股為28.98%，TDF Advisors持股為1.19%，CGC Dunhill持股為6.83%，Everfine Global持股為5.47%。
其中Idea Edge和禾光國際都是王樹彤旗下的企業(yè)，也就是說王樹彤對(duì)敦煌網(wǎng)總計(jì)持股比例達(dá)到了57.53%。如果沒有明確的治理結(jié)構(gòu)，實(shí)控人持股也有可能對(duì)企業(yè)治理的公平公正等現(xiàn)象產(chǎn)生不利影響。
相比于現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口企業(yè)，敦煌網(wǎng)成立至今的融資次數(shù)并不多。2014年敦煌網(wǎng)完成了數(shù)億元的融資后再未有過相關(guān)新聞傳出，也就是說大約有六七年的時(shí)間敦煌網(wǎng)都未曾融資過。
活躍賣家數(shù)下滑，虧損局面有何好轉(zhuǎn)
在報(bào)告期內(nèi)，敦煌網(wǎng)的商品交易總額分別是13.61億美元、14.93億美元、18.65億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)17%。營(yíng)業(yè)收入方面，2018年至2020年分別為：1.18億美元、1.78億美元、2.31億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)39.8%。年度全面（虧損）/溢利總額分別為：虧損4312.5萬美元、虧損472.9萬美元、溢利58.9萬美元。也就是說直到2020年虧損的局面才有所好轉(zhuǎn)。
在敦煌網(wǎng)的數(shù)據(jù)組成中，賣家和買家的數(shù)量及其參與程度對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)程度也是至關(guān)重要的。提高商品交易總額、促進(jìn)收入增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)盈利就必須要留住現(xiàn)有及吸引更多新的賣家和買家，并且保持和提高他們的參與度。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)敦煌網(wǎng)活躍賣家數(shù)量分別是7.98萬、9.2萬和7.77萬，活躍買家數(shù)量分別為380萬、487萬和496萬，雖然在不斷增長(zhǎng)，但是活躍買家數(shù)量指的是年內(nèi)在敦煌網(wǎng)平臺(tái)至少下了一單的買家，時(shí)間跨度過長(zhǎng)且數(shù)量太小，是不是能夠真的匹配上“活躍”其實(shí)還有待商榷。
敦煌網(wǎng)方面表示，在買家方面計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大買家群體，改善用戶體驗(yàn)；在賣家方面，將進(jìn)一步豐富服務(wù)及商業(yè)解決方案。
同時(shí)升級(jí)管理、運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)和人力資源系統(tǒng)、程序和控制來支持業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，不過這到底能不能有效的管理和保持增長(zhǎng)率，也充滿著太多的不確定性。
與對(duì)手差距過大，“霸王條款”爭(zhēng)議多
根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，2020年在中國消費(fèi)品采購尤其是小額消費(fèi)品采購方面，敦煌網(wǎng)是全球第二大中國跨境出口B2B電商平臺(tái)。按商品交易額統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)份額分別是1.4%和7.2%。雖說名列第二，但敦煌網(wǎng)與第一名之間的差距卻甚遠(yuǎn)。
從以下表格中可以清楚的看到，2020年中國跨境出口B2B消費(fèi)品電商的市場(chǎng)份額中，敦煌網(wǎng)只有1.4%的市場(chǎng)份額，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手A卻占據(jù)了26.2%的市場(chǎng)份額，與第三名的競(jìng)爭(zhēng)只有0.4%的差距。
而在國內(nèi)跨境出口小額B2B消費(fèi)品電商的市場(chǎng)份額也同樣如此，敦煌網(wǎng)距離行業(yè)第一名有15.8%的差距，而距離第三名只有5.6%的差距。這種競(jìng)爭(zhēng)格局上的差異性就導(dǎo)致了敦煌網(wǎng)很難趕超第一名，卻可能更容易被第三名追趕。
而在網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺(tái)“電訴寶”中，可以看到不少關(guān)于敦煌網(wǎng)的投訴。表示敦煌網(wǎng)有凍結(jié)商家資金的行為，有商家稱敦煌網(wǎng)存在“霸王條款”“忽悠新手開店”“不開會(huì)員就做不好，開了會(huì)員就給曝光”等等。
據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，敦煌網(wǎng)是收受會(huì)員費(fèi)用的。其業(yè)務(wù)上來看又主要分為傭金收入和增值服務(wù)，2020年傭金收入占總營(yíng)收的49.3%，增值服務(wù)中的物流服務(wù)和營(yíng)銷服務(wù)占總營(yíng)收比例的36.2%和9.4%。但關(guān)于商家所說的這些行為，《每日財(cái)報(bào)》發(fā)郵件至敦煌網(wǎng)，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。