原標(biāo)題：吉利汽車撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)背后： 誰能成為科創(chuàng)板整車第一股？

　　目前，已經(jīng)有電動(dòng)車行業(yè)上中游公司登陸科創(chuàng)板，但卻仍未有一家整車企業(yè)在科創(chuàng)板成功上市。

　　6月25日，吉利汽車（0175.HK）發(fā)布公告宣布撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

　　2020年6月17日，吉利汽車首次公告，董事會(huì)批準(zhǔn)可能發(fā)行人民幣股份及于上海交易所科創(chuàng)板上市的初步建議。當(dāng)年9月1日，吉利汽車科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得上交所受理，同時(shí)，其對(duì)外披露了詳細(xì)的招股書。若該項(xiàng)目順利推進(jìn)，吉利汽車原有希望成為首個(gè)在科創(chuàng)板上市的中國整車企業(yè)。

　　不過，去年年底，因證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)上市審查，吉利汽車科創(chuàng)板IPO的節(jié)奏放緩。如今，在首次公告時(shí)隔一年后，吉利汽車決定撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。截至目前，吉利汽車方面并未透露撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)的具體細(xì)節(jié)。

　　“取消吉利汽車科創(chuàng)板上市對(duì)吉利控股而言是一次重大挫折，因?yàn)榧毓梢蠓档透軛U，只能依靠沃爾沃汽車、電動(dòng)汽車新品牌‘極氪’等其他子公司的股權(quán)融資。”6月28日，標(biāo)普在一份研報(bào)中指出。

　　標(biāo)普表示，撤回在上?？苿?chuàng)板上市的申請(qǐng)，將使吉利汽車母公司浙江吉利控股集團(tuán)有限公司的去杠桿前景面臨變數(shù)。吉利控股正在籌備的其他股權(quán)融資，尤其是子公司沃爾沃汽車AB公司的IPO，有望緩和杠桿壓力，但I(xiàn)PO的時(shí)間和募資金額仍然存在高度不確定性。

　　吉利何以降杠桿？

　　吉利汽車在資本市場(chǎng)接連遭遇挫折。

　　吉利汽車原本希望通過科創(chuàng)板IPO擬融資金額200億元，用于新車型產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目、前瞻技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)收購項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　通過科創(chuàng)板，打開A股募資通道，吉利汽車原希望借此為公司下一步新四化的發(fā)展而蓄力。與此同時(shí)，吉利控股因一系列投資及收購計(jì)劃所引起的資本支出過高，繼而帶來的杠桿壓力也可以有所緩解。

　　對(duì)于吉利終止IPO背后的原因，有汽車行業(yè)資深證券分析人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱，與證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)上市審查以及科創(chuàng)板上市節(jié)奏的變化等因素有關(guān)。

　　“吉利汽車快速申請(qǐng)上科創(chuàng)板的主要原因，就是想要搶跑道。但是，其本身其實(shí)并不太符合科創(chuàng)板的條件。”上述分析人士指出。

　　吉利汽車在招股書上強(qiáng)調(diào)了其在科創(chuàng)板IPO的其中一個(gè)重要原因，是其在新能源汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先性和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　值得注意的是，上交所也曾在《審核問詢函》中尤為關(guān)注吉利汽車在新能源和電氣化領(lǐng)域的發(fā)展，對(duì)其在新能源領(lǐng)域是否有較大發(fā)展空間和發(fā)展?jié)摿M(jìn)行重點(diǎn)問詢。

　　吉利汽車在答復(fù)上交所的問詢時(shí)提到，在吉利汽車當(dāng)前的產(chǎn)品矩陣中，節(jié)能及新能源車型占據(jù)主導(dǎo)地位，2019年，吉利及幾何品牌共有14款在售車型，其中13款為節(jié)能及新能源車型。吉利汽車旗下1.6L排量及以下燃油車、新能源及電氣化車型銷量占總銷量的70%以上。而在新能源技術(shù)布局方面，通過最近幾年的努力，吉利已經(jīng)全面布局了48V、混合動(dòng)力、純電動(dòng)、燃料電池等技術(shù)，并在新能源汽車核心的三電領(lǐng)域擁有一定優(yōu)勢(shì)。

　　不過，吉利汽車2020年財(cái)報(bào)顯示，吉利汽車2020年銷量達(dá)132萬輛，其中，新能源和電氣化車型（包括EV、HEV、MHEV、PHEV）總銷量為6.8萬輛，較2019年下滑近40%。

　　吉利汽車新能源車型的銷售占比只有5.2%。從某種意義上來看，傳統(tǒng)燃油車仍然是吉利汽車的主營業(yè)務(wù)，吉利汽車在電動(dòng)車市場(chǎng)的表現(xiàn)也不在行業(yè)前列。

　　不過，吉利方面的確正在新能源汽車業(yè)務(wù)上發(fā)力，今年以來動(dòng)作頻頻。吉利汽車先后與百度、富士康等企業(yè)達(dá)成合作，同時(shí)還推出了全新的高端純電動(dòng)汽車品牌極氪。

　　雖然吉利汽車終止了科創(chuàng)板IPO的計(jì)劃，吉利方面也正在為發(fā)展電動(dòng)車所需要的大量資金，尋找新的方案。

　　值得注意的是，6月25日，吉利汽車還發(fā)布公告稱，旗下合資公司極氪智能科技控股有限公司董事會(huì)已決議為極氪智能科技可持續(xù)發(fā)展探索不同的外部融資方案。

　　極氪由吉利汽車、吉利控股集團(tuán)共同投資，其中吉利汽車持股51%，吉利控股集團(tuán)持股49%。極氪的首款車型是此前計(jì)劃歸于領(lǐng)克品牌之下基于SEA浩瀚架構(gòu)打造的極氪001，已于4月在上海車展亮相，計(jì)劃在今年10月交付。

　　有分析人士指出，與吉利汽車相比，獨(dú)立的純電動(dòng)品牌極氪對(duì)標(biāo)的是蔚來、小鵬汽車、理想汽車等造車新勢(shì)力，從行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來看，智能電動(dòng)汽車是大勢(shì)所趨，也比傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)更易受到投資人的青睞。

　　此外，極氪汽車自誕生以來，外界就曾多次向吉利及極氪方面詢問該公司的融資方向，該公司也稱不排除計(jì)劃尋求極氪公司的獨(dú)立上市。

　　除此之外，吉利控股去杠桿的另一依托是沃爾沃汽車的上市計(jì)劃，該項(xiàng)目一波三折。

　　去年2月10日，沃爾沃汽車和吉利汽車發(fā)布公告稱，雙方籌劃將業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，從而組建一個(gè)更加強(qiáng)大的全球企業(yè)集團(tuán)。重組后的新業(yè)務(wù)集團(tuán)將通過香港吉利汽車上市主體來實(shí)現(xiàn)與全球資本市場(chǎng)的對(duì)接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。

　　這一計(jì)劃因半年后吉利汽車的科創(chuàng)板IPO計(jì)劃而擱置。與此同時(shí)，吉利也在與沃爾沃繼續(xù)商討合并重組的具體細(xì)節(jié)。今年2月，吉利汽車宣布，其與沃爾沃汽車公司業(yè)務(wù)合并重組一事已經(jīng)達(dá)成“最佳”方案。雙方在保持各自現(xiàn)有獨(dú)立公司結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，將進(jìn)行一系列的業(yè)務(wù)合并及合作。

　　不過，這一新的合并重組方案，未涉及到股權(quán)及資產(chǎn)。也就是說，放棄了原來“沃爾沃與上市公司吉利汽車完全合并、重組后沃爾沃汽車的資產(chǎn)將納入吉利汽車香港上市公司，并考慮未來在瑞典上市”這一計(jì)劃。

　　放棄與港股上市公司合并之后，沃爾沃汽車方面在今年5月稱，將尋求在瑞典斯德哥爾摩IPO。

　　“沃爾沃汽車2021年下半年在斯德哥爾摩上市的計(jì)劃可為吉利控股籌措大量現(xiàn)金，有望彌補(bǔ)吉利汽車取消上市造成的缺口。”標(biāo)普表示。

　　上市是符合沃爾沃汽車發(fā)展邏輯的下一步，同樣也將對(duì)吉利控股的去杠桿有所幫助。不過，對(duì)于沃爾沃汽車上市計(jì)劃，吉利控股需要克服估值問題。

　　誰能成為科創(chuàng)板整車第一股？

　　自2019年6月科創(chuàng)板開板以來，就引起了諸多汽車行業(yè)企業(yè)的躍躍欲試。目前，已經(jīng)有動(dòng)力電池公司孚能科技(34.070, -1.33, -3.76%)、氫燃料電池汽車公司億華通(288.870, -0.85, -0.29%)以及多家電動(dòng)車行業(yè)上游裝備公司成功登陸科創(chuàng)板，但卻仍未有一家整車企業(yè)在科創(chuàng)板成功上市。

　　雖然吉利汽車終止了科創(chuàng)板上市的計(jì)劃，但是，實(shí)際上，除了吉利汽車之外，有多家車企也在不同場(chǎng)合公布了登陸科創(chuàng)板的規(guī)劃，包括恒大汽車、威馬汽車、哪吒汽車、零跑汽車等。

　　這些企業(yè)中，恒大汽車是港股上市公司，但該車目前還沒有車型進(jìn)入市場(chǎng)。威馬汽車、哪吒汽車、零跑汽車是目前的第二梯隊(duì)造車新勢(shì)力，在銷量、品牌影響力等層面與新造車美股“三兄弟”蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車略有差距。

　　幾家公司中，最被外界看好的是威馬汽車。去年10月，威馬汽車完成了100億元的D輪融資，不久后便開始了科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)的工作，向科創(chuàng)板沖擊。根據(jù)威馬汽車當(dāng)時(shí)的計(jì)劃，其將在2021年正式登陸科創(chuàng)板。

　　目前，缺錢、缺乏“造血能力”依然是困擾新造車企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的桎梏。尋求上市也成為造車新勢(shì)力解決融資難問題的一個(gè)重要方式。蔚來、小鵬、理想等在資本市場(chǎng)的熱度，也給整個(gè)造車新勢(shì)力行業(yè)的估值立下了標(biāo)桿。整體上來看，在新造車行業(yè)中，威馬與這三家的差距最小。

　　從當(dāng)前威馬的估值和營業(yè)收入情況來看，威馬已經(jīng)滿足科創(chuàng)板的上市條件。在去年9月22日完成D輪100億融資后，威馬自成立以來已獲得將近330億元融資，估值也進(jìn)一步提高。

　　“現(xiàn)在威馬也難上，主要是科創(chuàng)板的上市節(jié)奏變化。”有汽車行業(yè)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　在業(yè)內(nèi)看來，就企業(yè)發(fā)展來看，成為科創(chuàng)板新能源汽車第一股，能夠在資本市場(chǎng)更高的關(guān)注和更高的估值，意義重大。這對(duì)于目前急需追趕第一梯隊(duì)的威馬汽車而言極為重要，登陸科創(chuàng)板能否順利進(jìn)行，也將決定這家公司未來能走多遠(yuǎn)。

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