原標(biāo)題：面臨6筆訴訟，綜合毛利率持續(xù)下滑，英集芯能順利上市嗎？

　　記者 | 魯智高

　　在半導(dǎo)體的熱潮下，英集芯踏上了上市之路。

　　近日，深圳英集芯科技股份有限公司（簡稱：英集芯）在科創(chuàng)板上市獲受理。該公司將募集4.01億元，主要用于電源管理芯片開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化、快充芯片開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化、補(bǔ)充流動資金這三個(gè)項(xiàng)目上。

　　作為一家專注于數(shù)?；旌闲酒脑O(shè)計(jì)公司，英集芯的主營業(yè)務(wù)是電源管理芯片、快充協(xié)議芯片的研發(fā)和銷售，這些芯片應(yīng)用于移動電源、快充電源適配器、無線充電器、車載充電器、TWS耳機(jī)充電倉等產(chǎn)品。

　　英集芯表示，公司最終品牌客戶包括小米、OPPO、vivo、三星、博世等國內(nèi)外廠商。在2018-2020年的報(bào)告期內(nèi)，他們產(chǎn)生銷售收入的產(chǎn)品型號約200款，對應(yīng)的產(chǎn)品子型號數(shù)量超過3000個(gè)，芯片銷售數(shù)量達(dá)到13.5億顆。

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司的營收分別為2.16億元、3.48億元、3.89億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤則分別為0.34億元、0.63億元和0.61億元。不過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，卻在2019-2020年連續(xù)2年為負(fù)，分別為-0.1億元和-0.21億元。

　　數(shù)據(jù)表明，2020年與2019年相比，英集芯收到的稅費(fèi)返還少了105萬元，購買商品和接受勞務(wù)支付、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、各項(xiàng)稅費(fèi)這三項(xiàng)，則分別多支出了約2500萬元、769萬元和364萬元。

　　在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，英集芯提到，報(bào)告期內(nèi)，由于晶圓和封裝產(chǎn)能緊張，以及預(yù)計(jì)未來業(yè)務(wù)規(guī)?？赡芸焖僭鲩L，便增加了備貨。2019年末和2020年末，該公司存貨賬面價(jià)值分別為1.06億元和1.39億元，占流動資產(chǎn)比例分別為40.57%和33.06%。不過，一旦這些貨物無法順利銷售，將存在跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，英集芯在稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助方面也獲益較多。在2019-2020年，該公司享受的所得稅優(yōu)惠為640.79萬元和454.69萬元，占扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤的比例為10.16%和7.34%。在政府補(bǔ)助方面，同期則分別為1333.03萬元和1574.26萬元，在上述凈利潤的占比為21.13%和25.42%。

　　對于這樣的情況，該公司提醒，一旦稅收優(yōu)惠政策和政府補(bǔ)助發(fā)生變化，那么將可能對公司的盈利狀況產(chǎn)生一定的影響。

　　需要注意的是，英集芯的綜合毛利率存在波動現(xiàn)象。招股書顯示，在2018-2020年，該公司綜合毛利率分別為38.44%、38.12%和35.47%。2020年綜合毛利率的下降，主要是電源管理芯片和快充協(xié)議芯片毛利率下降所造成的。

　　簡單來說，這是因?yàn)橘u得最多的移動電源芯片，平均單價(jià)在下降，而平均成本則在上升，最終便導(dǎo)致綜合毛利率下降。不過與同行業(yè)可比較的上市公司相比，在2018-2020年，英集芯的主營業(yè)務(wù)毛利率仍高于這些公司對應(yīng)的平均毛利率。

　　但風(fēng)險(xiǎn)依然存在。招股書提示，如果公司未能根據(jù)市場需求及時(shí)更新現(xiàn)有產(chǎn)品或推出符合市場趨勢的新產(chǎn)品，可能出現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格下降、高毛利產(chǎn)品銷售占比下降等情況，導(dǎo)致公司綜合毛利率水平出現(xiàn)波動，對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

　　事實(shí)上，英集芯也在為提高產(chǎn)品價(jià)格做出努力。今年3月，該公司向合作伙伴發(fā)了一封漲價(jià)函，表明在半導(dǎo)體上游產(chǎn)業(yè)成本大幅度上漲的情況下，為了維持供應(yīng)鏈的長期穩(wěn)定，決定對部分產(chǎn)品型號的價(jià)格進(jìn)行上調(diào)。

　　值得一提的是，英集芯目前沒有控股股東。在上市前，公司實(shí)際控制人直接持有1.21%的股份，同時(shí)通過三家員工持股平臺間接控制該公司33.28%的股份。在前十大股東陣營中，單就上海武岳峰和北京芯動能的持股比例，就分別高達(dá)27.61%和9.59%。

　　雖然實(shí)控人一直作為公司管理團(tuán)隊(duì)的核心，能夠影響和控制公司的總體戰(zhàn)略部署和日常經(jīng)營決策，同時(shí)持股5%以上的股東在上市后36個(gè)月內(nèi)承諾不謀求控制權(quán)，但仍然存在實(shí)控人最終無法掌控公司的風(fēng)險(xiǎn)，這就有可能對該公司業(yè)務(wù)開展和經(jīng)營管理的穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。

　　招股書透露，截至去年底，英集芯擁有146名研發(fā)人員，占公司總?cè)藬?shù)的比例為64.32%。同時(shí)，目前還擁有數(shù)?；旌蟂oC集成技術(shù)、快充接口協(xié)議全集成技術(shù)、低功耗多電源管理技術(shù)、高精度ADC和電量計(jì)技術(shù)、大功率升降壓技術(shù)等五大核心技術(shù)，并獲得已授權(quán)境內(nèi)專利56項(xiàng)，其中發(fā)明專利27項(xiàng)，實(shí)用新型29項(xiàng)。此外，該公司還擁有集成電路布圖設(shè)計(jì)登記證書97項(xiàng)，計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)11項(xiàng)。

　　不容忽視的是，法律訴訟也可能會對英集芯的上市之路產(chǎn)生負(fù)面影響。招股書顯示，該公司目前作為被告面臨6筆訴訟，其中3筆與富滿微電子集團(tuán)股份有限公司有關(guān)，訴訟內(nèi)容均為知識產(chǎn)權(quán)糾紛。另外1筆原告為深圳市鑫恒富科技開發(fā)有限公司，這也是實(shí)控人在創(chuàng)辦英集芯前任職過的企業(yè)。不過英集芯表示，這些案件不會對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，對上市也不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性法律障礙。

　　但是該公司也提醒，這些知識產(chǎn)權(quán)糾紛的訴訟存在敗訴可能，同時(shí)也不能排除競爭對手或其他第三方與公司產(chǎn)生知識產(chǎn)權(quán)糾紛的可能性。這些事情一旦發(fā)生，仍將會對公司的正常業(yè)務(wù)經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。

　　雖然半導(dǎo)體行業(yè)市場發(fā)展前景良好，英集芯的芯片產(chǎn)品也具備高集成度、高可定制化程度、高性價(jià)比、低可替代性的特點(diǎn)，以及能幫助客戶優(yōu)化成本并滿足多樣化的需求，但與偉詮電子股份有限公司、Texas Instruments、Cypress等競爭對手相比，該公司在業(yè)務(wù)規(guī)模、人才和技術(shù)儲備上仍存在較大差距。

　　對于未來，英集芯表示，將在拓展產(chǎn)品線、堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動和人才導(dǎo)向等方面下功夫，致力于成為國際一流的數(shù)模混合芯片設(shè)計(jì)公司。