端午節(jié)將至，粽子又將成為“頂流”，而作為中國粽子代表品牌的五芳齋，近日也因為披露上市進程備受關注。本月4日，證監(jiān)會掛出了五芳齋的上市預披露文件。五芳齋擬在上交所主板上市，有望成為“粽子第一股”。

　　百年老字號五芳齋要上市了

　　根據(jù)招股說明書的申報稿，公司擬發(fā)行不超過2518.575萬股，發(fā)行后總股本為1億股，占發(fā)行后總股本的25%，擬募資10.56億元，投向智能食品車間、數(shù)字產(chǎn)業(yè)智慧園、研發(fā)中心及信息化建設、成都生產(chǎn)基地改造等項目及補充流動資金。公司擬在上交所上市。

　　圖片來源：每日經(jīng)濟新聞  資料圖

　　“五芳齋”品牌，始于1921年，是全國首批“中華老字號”企業(yè)，并于2004年被國家商標局認定為中國馳名商標。招股書中披露，公司的粽子制作方法源于百年傳承的傳統(tǒng)工藝，其粽子的制作技藝早在2011年就被文化部收錄進第三批國家級非物質文化遺產(chǎn)名錄。2018年9月，阿里研究院聯(lián)合北京大學光華管理學院共同發(fā)布《中華老字號品牌發(fā)展指數(shù)》，五芳齋在老字號品牌TOP100榜單中高居第六位、食品餐飲類第一位。

　　目前公司共建立了474家門店，有直營、合作經(jīng)營、加盟、經(jīng)銷等方式。最近幾年，五芳齋這家百年老店也在積極變革，一是積極擁抱網(wǎng)絡，開拓電商業(yè)務，目前公司約30%的業(yè)務來自電商，2020年電商銷售6.7億元，占主營收入的29%；二是拓寬業(yè)務范圍，目前的五芳齋已不僅僅是在賣棕子，公司已形成以粽子為主導，集月餅、湯圓、糕點、蛋制品、其他米制品等食品為一體的產(chǎn)品群。

　　值得注意的是，五芳齋本次的上市主體為“浙江五芳齋實業(yè)股份有限公司”，不是五芳齋集團股份有限公司（曾用名浙江五芳齋控股集團股份有限公司、浙江五芳齋控股股份有限公司、浙江遠洋實業(yè)股份有限公司，下稱五芳齋集團）。

　　圖片來源：攝圖網(wǎng)

　　招股書顯示，五芳齋集團直接持有公司40.36%的股份，并通過其全資子公司遠洋裝飾間接持股9.7%，合計持有公司50.06%股份，為公司控股股東。

　　厲建平與厲昊嘉父子各自持有五芳齋集團20%股份，從而間接控制五芳齋相應股權，為公司實際控制人。

　　回溯公司歷史沿革，當前的上市主體五芳齋，系經(jīng)浙江省人民政府證券委員會批準，由嘉興市五芳齋粽子公司整體改組，同時吸納嘉興百貨、嘉興肉類中心、嘉興釀造、嘉興農(nóng)科院及582名自然人共同作為發(fā)起人，于1998年發(fā)起設立的股份有限公司。公司股本總額為1212.96萬元，共計1212.96萬股。

　　股份公司設立3年后，五芳齋著手進行國有股轉讓，自此開啟由國資變身民企的歷程。

　　厲建平出生于1956年，他插過隊、教過書，后來官至嘉興市某局副局長。仕途正順的厲建平，出人意料地決定“下海”經(jīng)商。他的第一桶金來自經(jīng)營煤炭和石油，并迅速完成了原始資本積累。

　　但2002年，以房地產(chǎn)為主業(yè)的厲建平收購了改制后的“五芳齋”60%股份，成為掌舵人。

　　厲建平2010年接受《北京日報》采訪時，他直言自己“不會包粽子”。

　　有記者問他：“中華老字號講究傳承，要師出有門，你并非學徒出身，連包粽子都不會，又如何執(zhí)掌五芳齋？”“五芳齋雖然是老字號，但它已不是傳統(tǒng)意義上的老字號作坊。領導一個作坊，跟領導一家現(xiàn)代化的企業(yè)集團是兩個概念。前者靠師傅傳、幫、帶，后者需要現(xiàn)代化的企業(yè)經(jīng)營理念和管理體制。”

　　去年營收與利潤“雙降”

　　小粽子，大生意。

　　五芳齋招股說明書顯示，2018年、2019年和2020年，公司營業(yè)收入分別約為24.23億元、25.07億元和24.21億元，2019年較2018年增長3.47%，但2020年較2019年下降3.44%，實際上，2020年的營業(yè)收入和2018年比也是下降的。

　　2018年、2019年和2020年，五芳齋歸母凈利潤分別約為0.97億元、1.63億元和1.42億元，2019年較2018年增長68.21%，但2020年度較2019年下降12.90%。公司綜合毛利率分別為45.24%、45.43%和44.57%，由此可見，五芳齋的毛利率較2018年都是下降的。

　　這或許源自2020年初的疫情影響，五芳齋在招股說明書中表示，“受疫情防控影響，2020年一季度公司門店業(yè)務和粽子的生產(chǎn)受到較大程度的影響，對公司2020年的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了負面影響。”

　　目前公司最大的收來源還是賣棕子，棕子的生產(chǎn)和銷售做貢獻了70%的營收。招股書顯示，五芳齋平均年產(chǎn)4億只粽子，其中2020年生產(chǎn)棕子3.63億只，2019年生產(chǎn)4.1億只，2018年生產(chǎn)4.24億只。2020年的銷量下降，主要是受到新冠疫情的影響。

　　或許有的投資者不知道，因為產(chǎn)量巨大，五芳齋的粽子并不是完全由自己生產(chǎn)的。2020年，公司通過委托加工模式生產(chǎn)的粽子產(chǎn)量占粽子總產(chǎn)量的25.01%，即每4個五芳齋粽子里就有1個是外包的。

　　值得注意的是，五芳齋曾連換過兩次上市輔導券商。

　　2019年4月，廣發(fā)證券(15.610, -0.03, -0.19%)成為第一家與五芳齋簽署上市輔導協(xié)議的券商，預計輔導期大約為4月至6月。2019年9月20日，浙江證監(jiān)局官網(wǎng)披露五芳齋與廣發(fā)證券的上市輔導協(xié)議已終止，中金公司(59.890, 0.59, 0.99%)取代廣發(fā)證券成為五芳齋的上市輔導機構，輔導期大致為9月至12月。

　　2020年9月，浙商證券(13.110, -0.08, -0.61%)接手了五芳齋實業(yè)的輔導工作，并在2021年3月宣布完成了五芳齋的上市輔導工作。

　　老字號齊聚A股

　　近年來，國潮興起，老字號爭做網(wǎng)紅，由此帶來關注度提升，使部分老字號遇到了時代的機會。除了五芳齋外，包括張小泉、德州扒雞等在內(nèi)的老字號企業(yè)，都開始了上市征程。從品牌創(chuàng)立年份計算，張小泉、德州扒雞和五芳齋的歲數(shù)分別為393歲、329歲和100歲。

　　今年2月2日晚間，創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第9次審議會議結果公告顯示，張小泉股份有限公司（簡稱“張小泉”）首發(fā)過會，A股市場即將迎來“刀剪第一股”。根據(jù)張小泉此前公布的招股書，2017年至2019年，張小泉分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.41億元、4.10億元和4.84億元，年均增速超過20%。另據(jù)媒體此前報道，2013年，張小泉幾近處于虧損邊緣。

　　張小泉的“起死回生”，不僅與推出年輕化新品和跨界營銷有關，更是受益于數(shù)字化轉型的成效。身處電商大本營杭州的張小泉乘上了線上發(fā)展的東風，張小泉方面曾對外表示，從2009年底啟動運營，張小泉電商經(jīng)歷了從自建網(wǎng)上商城到進駐各大主流電商平臺，一直到現(xiàn)在形成自營與經(jīng)銷相融合的全網(wǎng)電子商務運營的模式。2019年，張小泉線上銷售占比已達39.29%。

　　目前，A股市場里的老字號上市公司將近50家，主要集中在白酒、中醫(yī)藥、餐飲、調(diào)味品等領域。如貴州茅臺(2231.500, 32.00, 1.45%)、片仔癀(407.110, 15.98, 4.09%)、云南白藥(112.350, 0.01, 0.01%)等企業(yè)，都是老品牌煥發(fā)新青春的典范。

　　然而老字號們也時刻面臨著新生代品牌的競爭。

　　目前，粽子市場被三種“品牌”占領，一種是以五芳齋、北京稻香村為代表的的傳統(tǒng)品牌，第二種是以思念、三全為代表的平價品牌，第三種是喜茶、星巴克等網(wǎng)紅品牌。尤其是第三種，在年輕人群體中備受追捧，星巴克推出的星冰粽“一粽難求”，牢牢地占據(jù)了話題，將流量轉化成了銷量。