中國經濟網
原標題：中飲股份凈利增速甩營收5遭處罰 依賴加盟員工頻流失
中國經濟網編者按：8月6日，中飲巴比食品股份有限公司（以下簡稱“中飲股份”）首發(fā)申請將上會。本次發(fā)行的保薦機構（主承銷商）是國元證券(10.750, 0.01, 0.09%)。
中飲股份專業(yè)從事中式面點速凍食品的研發(fā)、生產與銷售。公司產品具體包括包子、饅頭、粗糧點心、餡料以及粥品飲品等。
中飲股份擬在上交所主板公開發(fā)行6200萬股，發(fā)行后總股本2.48億股，擬募集資金9.5億元，用于8個項目：其中1.8億元用于“巴比食品智能化廠房項目”、1.67億元用于“生產線及倉儲系統(tǒng)提升項目”、1.93億元用于“直營網絡建設項目”、5868.57萬元用于“食品研發(fā)中心和檢測中心建設項目”、6000萬元用于“品牌推廣項目”、6201.30萬元用于“信息化建設項目”、7950.08萬元用于“電子商務平臺建設項目”、1.5億元用于“補充流動資金項目”。
中飲股份營收增速不及凈利增速。2017年、2018年，中飲股份營業(yè)收入分別同比增長20.40%和14.26%，而凈利潤增幅分別為199.15%和27.37%。
2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份營業(yè)收入分別為7.20億元、8.67億元、9.90億元、4.81億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3762.10萬元、11254.49萬元、14335.20萬元、6885.05萬元。銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為8.80億元、10.66億元、11.42億元、5.49億元；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.40億元、1.40億元、1.36億元、0.49億元。
中飲股份以加盟店為主，加盟店數(shù)量占比在99%以上。各期末，中飲股份加盟門店數(shù)量分別為2074家、2331家、2641家、2784家，直營門店數(shù)量分別為11家、15家、15家、15家。經中國經濟網記者計算，各期，中飲股份加盟門店數(shù)量占比達99.47%、99.36%、99.43%、99.46%。各期，中飲股份特許加盟銷售占主營業(yè)務收入的比重分別為93.98%、90.92%、88.54%和86.11%。
2018年，中飲股份加盟門店平均收入出現(xiàn)下滑。各期，中飲股份每家加盟門店平均收入分別為32.59萬元、33.78萬元、33.16萬元、14.87萬元；每家直營門店平均收入分別為92.32萬元、101.26萬元、114.41萬元、52.97萬元。
中飲股份2019年上半年到期應續(xù)簽加盟店381家，但是有8家未續(xù)簽，到期未續(xù)約比例為2.1%，高于2018年的1.22%和2017年的1.68%。
2017年、2018年，中飲股份員工人數(shù)均增長，但2019年上半年減少56人。2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份員工人數(shù)分別為1064人、1300人、1405人、1349人。
2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份的員工流失率分別為31.93%、28.85%、31.70%和17.59%。同期，直營門店店長流失率分別為41.67%、30.77%、23.81%和26.32%。
2016年3月-2019年9月，中飲股份5遭行政處罰，處罰理由包括存在未按貯存要求存放冷凍食品、逾期申報企業(yè)所得稅、未按照規(guī)定期限辦理個人所得稅申報、利用其他車輛經營戶外廣告、占用疏散通道。
中國經濟網記者就相關問題采訪中飲股份，回復稱，公司已做充分的公開披露，詳情可查閱公司招股說明書。
面點速凍食品企業(yè)擬主板募資9.5億元
中飲股份專業(yè)從事中式面點速凍食品的研發(fā)、生產與銷售。公司產品可以分為面點系列產品、餡料系列產品以及外部采購系列產品，具體包括包子、饅頭、粗糧點心、餡料以及粥品飲品等，共計近百余種產品。
中飲股份控股股東系劉會平，實際控制人系劉會平、丁仕梅夫婦。截至招股說明書簽署日，劉會平持有公司1.01億股股份，其配偶丁仕梅持有公司1902.78萬股股份，劉會平、丁仕梅夫婦合計直接持股數(shù)量占公司股份總數(shù)的64.64%。同時，劉會平作為有限合伙人通過天津會平、天津巴比、天津中飲間接持有公司2997.69萬股股份，占公司股份總數(shù)的16.12%，劉會平、丁仕梅夫婦合計持有公司80.76%的股份。劉會平目前擔任公司董事長、總經理。
劉會平：男，1977年12月出生，中國國籍，無境外永久居留權，初中學歷。2003年8月至2015年12月，擔任上海巴比餐飲管理有限公司董事長；2008年8月至2018年11月?lián)紊虾Ｖ酗嫴惋嫻芾碛邢薰径麻L、總經理；2014年3月至2017年10月，擔任上海星達克企業(yè)管理咨詢有限公司執(zhí)行董事。2010年7月，創(chuàng)立并任職于本公司。目前擔任公司董事長、總經理，中飲上海、杭州中巴、南京巴比執(zhí)行董事兼總經理。劉會平目前還擔任安徽廣億置業(yè)有限公司董事，桑田智能技術(上海)有限公司董事，上海聰沃企業(yè)管理咨詢有限公司監(jiān)事，安徽懷寧獨秀教育基金會監(jiān)事。
丁仕梅，女，中國國籍，無境外永久居留權。2013年11月至今，擔任安徽懷寧獨秀教育基金會理事長。2018年10月至今，擔任上海聰沃企業(yè)管理咨詢有限公司執(zhí)行董事。
中飲股份擬在上交所主板公開發(fā)行6200萬股，發(fā)行后總股本2.48億股，擬募集資金9.5億元，用于8個項目：其中1.8億元用于“巴比食品智能化廠房項目”、1.67億元用于“生產線及倉儲系統(tǒng)提升項目”、1.93億元用于“直營網絡建設項目”、5868.57萬元用于“食品研發(fā)中心和檢測中心建設項目”、6000萬元用于“品牌推廣項目”、6201.30萬元用于“信息化建設項目”、7950.08萬元用于“電子商務平臺建設項目”、1.5億元用于“補充流動資金項目”。
營收增速不及凈利增速
2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份營業(yè)收入分別為7.20億元、8.67億元、9.90億元、4.81億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3762.10萬元、11254.49萬元、14335.20萬元、6885.05萬元。銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為8.80億元、10.66億元、11.42億元、5.49億元；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.40億元、1.40億元、1.36億元、0.49億元。
中飲股份營收增速不及凈利增速。2017年、2018年，中飲股份營業(yè)收入分別同比增長20.40%和14.26%，而凈利潤增幅分別為199.15%和27.37%。
逾99%為加盟店 2018年單家加盟店平均收入下滑
中飲股份以加盟店為主，加盟店占比在99%以上。各期末，中飲股份加盟門店數(shù)量分別為2074家、2331家、2641家、2784家，直營門店數(shù)量分別為11家、15家、15家、15家。經中國經濟網記者計算，各期，中飲股份加盟門店數(shù)量占比達99.47%、99.36%、99.43%、99.46%。
2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份特許加盟銷售占主營業(yè)務收入的比重分別為93.98%、90.92%、88.54%和86.11%。各年度團餐銷售占比分別為3.76%、6.04%、8.19%、10.92%；直營門店銷售占比分別為1.41%、1.75%、1.74%、1.65%。
2018年，中飲股份加盟門店平均收入出現(xiàn)下滑。各期，中飲股份每家加盟門店平均收入分別為32.59萬元、33.78萬元、33.16萬元、14.87萬元；每家直營門店平均收入分別為92.32萬元、101.26萬元、114.41萬元、52.97萬元。
中飲股份2019年上半年到期應續(xù)簽加盟店381家，但是有8家未續(xù)簽，到期未續(xù)約比例為2.1%，高于2018年的1.22%和2017年的1.68%。
去年上半年員工人數(shù)減少56人 2018年員工流失率近32%
2017年、2018年，中飲股份員工人數(shù)均增長，但2019年上半年減少56人。2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份員工人數(shù)分別為1064人、1300人、1405人、1349人。
2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份的員工流失率分別為31.93%、28.85%、31.70%和17.59%。同期，直營門店店長流失率分別為41.67%、30.77%、23.81%和26.32%。
2018年存貨翻倍
中飲股份2018年存貨翻倍。2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份存貨賬面余額分別為1164.04萬元、1561.24萬元、3165.77萬元、3681.08萬元。
中飲股份招股書稱，2018年末存貨較2017年末增長102.77%，主要原因系2018年度為應對主要原材料漲價風險、儲備的原材料增加。
各期，中飲股份存貨周轉率分別為49.13次、43.56次、27.93次和9.48次，同行業(yè)上市公司平均值分別為3.80、3.78、3.69、2.01。
中飲股份表示，與同行業(yè)可比公司相比，報告期內公司存貨周轉率高于同行業(yè)可比公司，主要系公司采取以銷定產的模式進行生產，產品為即食性較強的產品，生產周期較短，對原材料的新鮮度要求高，公司產品銷售情況良好，且公司存貨主要為肉、面粉、糖及蔬菜等原材料，市場供應充足，無需提前較長時間進行采購。另外，公司也一直將存貨管理作為管理工作的重點，著力加強生產和采購的計劃性，不斷優(yōu)化原材料的儲備，上述各因素使得公司存貨周轉率保持較高的水平。
采購數(shù)據(jù)與存貨數(shù)據(jù)對不上
據(jù)新浪財經，中飲股份的存貨上還存在一個疑點，當年原材料采購額減去主營業(yè)務成本中的原材料之后，與存貨增加額存在較大差距。
2018年向前五名原材料供應商采購金額為1.66億元，占26.95%。算下來2018年原材料采購總金額為6.16億元。而主營業(yè)務成本中直接材料金額為5.24億元。
原材料總采購額減去主營業(yè)務成本中的直接材料金額，差額9161.27萬元應該計入存貨。但是2018年期末中飲食品存貨金額為3165.77萬元，相比2017年，僅增加1604.53萬元，而且近幾年沒有計提存貨跌價。二者之間存在不小的差額。
考慮到存貨中包含了在產品和產成品，如果減去其中的人工和制造費用，差額會更大。
前一年也同樣。2017年向前五名原材料供應商采購金額為1.38億元，占比25.69%，總采購金額5.39億元，主營業(yè)務成本中直接材料金額為4.79億元，差額5971.58萬元。而當年新增存貨僅397.2萬元。
中飲股份主營業(yè)務成本中制造費用金額為5785.97萬元。制造費用由固定資產折舊、消耗性材料費、車間管理人員工資等構成。
差額是否計入了制造費用呢？某注冊會計師稱，存在這種可能。但是考慮到制造費用中消耗性材料費僅占一部分，公司披露，制造費用近幾年占主營業(yè)務成本比重不斷上升的主要原因是“2016年底新工廠投入后折舊攤銷增加所致”，這也就意味著折舊攤銷在其中占的比例不小。依然存在差額。
值得注意的是，公司前五名原材料供應商中有一家貿易公司——承武貿易（上海）有限公司。
2016年前五大原材料供應商全部是食品生產企業(yè)，2017年承武貿易（上海）有限公司出現(xiàn)在供應商名單中，以3848萬元的采購金額位居第一。2018年承武貿易（上海）有限公司依然為第一大供應商，對其采購金額達5207.26萬元。
根據(jù)天眼查資料，承武貿易（上海）有限公司成立于2011年，注冊資本300萬人民幣，公司參保人數(shù)為11人。公司主要從事批發(fā)業(yè)務，經營范圍很廣，包括：批發(fā)預包裝食品（不含熟食鹵味、冷凍冷藏）；銷售：洗滌用品、化妝品、工藝美術品、辦公用品、文具、廚衛(wèi)設備等。還包括各類廣告設計、制作，企業(yè)管理咨詢等。
3年半5遭行政處罰
2016年3月-2019年9月，中飲股份5遭行政處罰，處罰理由包括存在未按貯存要求存放冷凍食品、逾期申報企業(yè)所得稅、未按照規(guī)定期限辦理個人所得稅申報、利用其他車輛經營戶外廣告、占用疏散通道。
最新的一起系2019年8月28日被上海市長寧區(qū)市場監(jiān)督管理局出具滬監(jiān)管長當處字[2019]第0000259號《行政處罰決定書》。中飲上海金鐘路分公司因于2019年8月28日被查明有存在未按貯存要求存放冷凍食品的行為，被上海市長寧區(qū)市場監(jiān)督管理局以責令立即改正及警告的行政處罰。
2019年5月21日，上海市公安局長寧分局臨空經濟園區(qū)派出所出具長公(臨空)行罰決字[2019]100016號《行政處罰決定書》。中飲上海金鐘路分公司因于2019年5月20日被查明有占用疏散通道的消防違法行為，被上海市公安局長寧分局臨空經濟園區(qū)派出所處以責令改正及罰款5000元的行政處罰。
2018年5月11日，廣州市天河區(qū)地方稅務局納稅服務分局作出天簡罰[2018]3496號《稅務行政處罰決定書(簡易)》，廣州良星巴比面點分公司因未按照規(guī)定期限辦理2017年1月至2017年6月所屬期的個人所得稅申報，被廣州市天河區(qū)地方稅務局納稅服務分局處以罰款200元。
2017年6月30日，南京市建鄴區(qū)國家稅務局作出建國稅簡罰[2017]879號的《稅務行政處罰決定書(簡易)》。南京巴比因2017年1月1日至2017年3月31日期間企業(yè)所得稅（應納稅所得額）未按期進行申報，被南京市建鄴區(qū)國家稅務局處以罰款540元。
2016年3月15日，上海市奉賢區(qū)城市管理行政執(zhí)法局于出具0100000576第2201610225號《行政處罰決定書(一)》。中飲餐飲因2016年3月14日在上海市奉賢區(qū)相關路口利用其它車輛設置經營性戶外廣告的行為違反《上海市流動戶外廣告設置管理規(guī)定》的規(guī)定，被上海市奉賢區(qū)城市管理行政執(zhí)法局處以罰款2000元的行政處罰。
存千萬級合同糾紛
中飲股份與寶鋼工程建設有限公司存在建筑工程施工合同糾紛。
根據(jù)寶鋼工程建設有限公司向上海市松江區(qū)人民法院提交的《民事訴狀》并經查詢上海市高級人民法院網站，寶鋼工程建設有限公司于2018年12月19日因建設工程施工合同糾紛向上海市松江區(qū)人民法院提起訴訟，請求：(1)判令公司支付工程余款1877.52萬元，以及自2016年11月17日起至判決生效之日止以1877.52萬元為本金，按中國人民銀行同期貸款利率計付逾期付款利息;(2)判令公司支付進度款、保證金逾期利息26.74萬元;(3)原告享有工程款優(yōu)先受償權;以及(4)該案訴訟費、鑒定費由公司承擔。
根據(jù)公司向上海市松江區(qū)人民法院提交的《民事反訴狀》，公司于2019年1月22日以寶鋼工程建設有限公司為被告提起反訴，請求：(1)判令反訴被告承擔工期延誤違約金405萬元;(2)判令反訴被告承擔裝修工程質量維修費用共計12.31萬元，以及延期維修違約金35.10萬元;以及(3)該案的訴訟費、鑒定費由反訴被告承擔。
上述案件已獲上海市松江區(qū)人民法院受理，尚待由法院依法審理后作出裁判。
銀行存款4.6億元 有息負債為0
2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份銀行存款分別為0.11億元、3.50億元、4.56億元、4.61億元。
2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份負債總計分別為2.90億元、2.48億元、2.50億元、2.39億元，資產負債率（合并）分別為45.19%、34.87%、29.64%、27.52%。流動比率分別為1.26、1.77、2.42、2.65，速動比率分別為1.22、1.70、2.28、2.48。
其中最大頭為應付賬款和其他應付款，截至2019年6月末，中飲股份有息負債為0。
理財兇猛 2016年投資股票大虧
2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份投資收益分別為-3225.62萬元、1088.00萬元、18.16萬元、49.77萬元。
2016年-2018年及2019年1-6月，中飲股份招股書稱，報告期內，公司的投資收益主要為理財投資收益和股票投資收益。投資收益2018年度較2017年度下降98.33%，主要系2018年度公司理財投資減少所致；投資收益2017年度較2016年度大幅增長，主要系2016年度公司股票投資虧損較多、2017年度未進行股票投資。
報告期內，中飲股份購買理財兇猛。據(jù)招股書，2016年度投資金額最大的2筆投資為：中飲股份投資交通銀行(4.800, 0.03, 0.63%)蘊通財富?生息365不定期產品的金額達9.20億元，收益98.74萬元；投資交通銀行蘊通財富*穩(wěn)得利28天周期型產品的金額達6.05億元，收益150.28萬元。
2017年度，中飲股份投資金額逾10億元的4筆投資分別為：投資國債逆回購GC001(2.180, 0.10, 4.56%)的金額達26.81億元，收益42.67萬元；投資國債逆回購GC007(2.205, 0.00, 0.00%)的金額達19.23億元，收益152.47萬元；投資國債逆回購GC014(2.255, 0.04, 1.81%)金額16.60億元，收益232.94萬元；投資國債逆回購GC028(2.325, 0.06, 2.65%)金額達15.38億元，收益496.95萬元。
證監(jiān)會關注到中飲股份的理財，在反饋意見中指出，招股書披露，發(fā)行人2017年末貨幣資金余額較2016年末增加3.39億元，主要系2017年經營積累增加和以前年度購買理財產品到期贖回所致；2018年末較2017年末增加1.06億元，主要系2018年度經營積累增加。請保薦機構和律師核查披露發(fā)行人報告期各期購買理財產品的發(fā)生額、余額、資金來源、收益，購買產品種類和期限、發(fā)行人決策程序等。
報告期分紅5464萬元
中飲股份在報告期內3度進行分紅，合計分紅金額為5464萬元。
根據(jù)中飲集團（系中飲股份前身）2016年9月19日的召開的股東會會議，以中飲集團2015年末股本總額1.68億股為基數(shù)，向全體股東現(xiàn)金分紅1000萬元（含稅）。
根據(jù)公司2018年6月25日召開的2017年年度股東大會，以公司2017年末總股本1.86億股為基數(shù)，向全體股東現(xiàn)金分紅1116萬元（含稅）。
根據(jù)公司2019年5月18日召開的2018年年度股東大會，以公司2018年末總股本1.86億股為基數(shù)，向全體股東現(xiàn)金分紅3348萬元（含稅）。經核查，報告期內公司股利分配均已于作出分配決議的當年度實施完畢。
按照中飲股份持股比例，分紅絕大部分進入實控人劉會平、丁仕梅夫婦腰包。
存食品安全投訴
2019年7月7日，網友在新浪黑貓投訴湖北站反映：在巴比饅頭購買的包子有蒼蠅，經常賣隔夜剩包子，巴比400的那個電話永遠打不通，希望巴比公司可以重視加盟商食品衛(wèi)生問題。
據(jù)解放牛網2012年報道，“早上在巴比饅頭店買了一袋豆?jié){，生產日期居然是7個月前，嚇得我不敢再喝。”今天，讀者陳先生致電晨報熱線，反映買到了“超齡”的豆?jié){，擔心健康受到影響。對此，巴比饅頭店稱，陳先生的遭遇不是個例，豆?jié){肯定是現(xiàn)磨并處于保質期內，可能是打印錯誤。
2012年2月28日，陳先生像往常一樣來到鳳陽路上的巴比饅頭店買早餐。當時店里生意特別忙，陳先生買好就匆匆離去?；氐郊遥愊壬攘艘淮蟀攵?jié){，突然注意到了包裝的生產日期，上面赫然寫著“生產日期：2011/07/28”字樣，而保質期為3天。陳先生反復撥打了豆?jié){外包裝上的服務熱線，卻始終沒有人接聽。
2月28日下午，記者拿著這包“去年生產”的豆?jié){來到鳳陽路店。店員辯解稱，是年份日期打錯了，但對于為何是去年7月卻無法解釋。記者注意到，店里售賣的其他豆?jié){，生產日期均為“2012/02/28”，店員說，只有陳先生買到的豆?jié){生產日期是去年。
巴比饅頭區(qū)域負責人劉女士則解釋說，按照規(guī)定，隔夜的豆?jié){是不能賣的，必須丟棄處理掉，因此不可能把去年的豆?jié){留到現(xiàn)在。“今天早上也有幾位消費者買到了這樣的豆?jié){，我們發(fā)現(xiàn)后立即換了，也向消費者表達了歉意。應該是日期打錯了，具體原因還在調查中。”
難以打破區(qū)域限制
據(jù)長江商報，中飲股份在擴張時也面臨餐飲小吃行業(yè)的通病，即如何打破產品銷售的區(qū)域性。招股書顯示，受制于公司的倉儲物流及消費習慣的影響，2019年上半年，公司營收實現(xiàn)4.81億元，其中有91.98%的營收來自于華東地區(qū)，另有6.82%來自華南地區(qū)，華北地區(qū)僅占1%，其他地區(qū)營收僅占0.2%。
事實上，包括已經掛牌新三板的狗不理（834100.OC）和在A股上市的全聚德(12.540, 0.05, 0.40%)（002186.SZ）等同行業(yè)上市公司也面臨相同的問題。據(jù)記者統(tǒng)計，2019年上半年，狗不理的營收中，超過七成來自天津地區(qū)，全聚德則是超過99%的營收都來自華北地區(qū)。
此外，中飲股份的銷售模式與狗不理、全聚德不同，中飲股份的產品主要是外帶打包模式，而狗不理和全聚德主營堂食模式，客單價相對更高。
一方面，區(qū)域性問題難以突破，另一方面，客單價在同行中較低，兩個因素都成為公司發(fā)展的掣肘。
同時，雖然饅頭、包子在消費者的日常生活中需求較多，但是技術含量相對而言并不算高。因此，隨著巴比饅頭知名度的提高，各地“盜版”開始層出不窮。但對于消費者來說，孰真孰假難以分辨。雖然中飲股份近年來不斷聯(lián)合工商局對盜版店鋪進行打擊，但整體來說威懾力不足，距離徹底杜絕盜版仍遙遙無期。
天眼查顯示，自2018年以來，中飲股份共涉及64條法律訴訟，其中41條來自中飲股份提起的侵害商標權糾紛。而且侵權門店較為分散，從廈門到成都，涉及多地多店，且店鋪規(guī)模較小，無疑中又增加了中飲股份的維權難度。
對此，中飲股份也在招股書中坦言，隨著公司在中式面點領域的影響力不斷擴大，抄襲偽造“巴比”產品成為部分不法廠商參與市場競爭的一種手段。盡管公司已積極采取多種措施保護自主知識產權，但仍無法及時獲取所有侵權信息，如果未來公司產品被大量仿冒，將會對公司的正常經營產生不利影響。
網紅窘境：山寨多 廣告不能停
據(jù)財聯(lián)社，“巴比饅頭”的名聲在外也引來了眾多山寨版。資料顯示，截至2019年8月6日，中飲股份涉及的裁判文書共有54項，其中“因侵害商標專用權糾紛案由起訴他人或公司”的判決文書有17份，中飲股份作為原告起訴的山寨門店分布在上海、安徽、湖北、四川等多個省市。
中飲股份在招股書中表示，隨著公司影響力不斷擴大，抄襲偽造“巴比”產品成為部分不法廠商參與市場競爭的一種手段。如果未來公司產品被大量仿冒，將對公司的正常經營產生不利影響。
“目前，公司已采取多種措施保護自主知識產權，與工商部門進行溝通，配合工商部門的工作，持續(xù)打擊仿冒產品。消費者也可以撥打中飲巴比客服電話進行舉報。”中飲股份在接受記者采訪時表示。
此外，要想維持“網紅”的熱度，中飲股份對廣告投入的依賴度非常高。招股書顯示，中飲股份近三年的銷售費用分別為5711萬元、6692萬元和8747萬元。雖然過往三年的銷售費用中沒有披露廣告投入情況，不過根據(jù)募投計劃，公司詳細羅列了未來3年的廣告投放明細。
記者注意到，在中飲股份未來3年總計6000萬元的廣告投放計劃中，70%（即4200萬元）的費用投向包括微信、微博、網紅KOL、社交網站等在內的新媒體渠道；21.67%（即1300萬元）投放到包括機場、高鐵、地鐵、公交站臺、雜志、報紙媒體、CBD、社區(qū)廣告、電梯廣告等在內的平面及戶外廣告；此外，主題營銷、產品發(fā)布會等活動還有500萬元的預算。
值得注意的是，中飲股份沒打算在電視上投入一分錢，這可能和其主打招商加盟的運營模式也有很大關系。