原標(biāo)題：首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制打新開(kāi)啟：第一高價(jià)新股來(lái)了，收益有望提升

　　創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行申購(gòu)再度“開(kāi)張”。

　　8月4日，鋒尚文化（300860）、美暢股份（300861）正式迎來(lái)新股申購(gòu)。此外，8月5日，藍(lán)盾光電（300862）申購(gòu)；8月6日，捷強(qiáng)裝備（300875）申購(gòu)；8月7日，大宏立（300865）、卡倍億（300863）、安克創(chuàng)新（300866）申購(gòu)。

　　值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制后，4月28日前開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板權(quán)限的投資者，需要重新簽約，否則將影響注冊(cè)制改革后創(chuàng)業(yè)板的打新與交易。

　　創(chuàng)業(yè)板第一高價(jià)新股來(lái)了

　　發(fā)行公告顯示，鋒尚文化本次發(fā)行價(jià)格為138.02元/股，市盈率為41.20倍。網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為1283.05萬(wàn)股，占本發(fā)行數(shù)量的71.20%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為518.95萬(wàn)股，占本次發(fā)行數(shù)量的28.80%。合計(jì)發(fā)行1802.00萬(wàn)股。

　　公告指出，若本次發(fā)行成功，預(yù)計(jì)鋒尚文化募集資金總額為248712.04萬(wàn)元，扣除預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額約為227233.14萬(wàn)元。

　　業(yè)務(wù)方面，鋒尚文化業(yè)務(wù)范圍涵蓋大型文化演藝活動(dòng)、文化旅游演藝、景觀藝術(shù)照明及演繹等多個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)意、設(shè)計(jì)及制作服務(wù)。業(yè)績(jī)方面，2017年至2019年，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)，分別為5835.66萬(wàn)元、1.35億元和2.41億元。

　　值得關(guān)注的是，鋒尚文化138.02元/股的價(jià)格，超過(guò)湯臣倍健(24.990, -0.17, -0.68%)110.00元/股的首發(fā)價(jià)格，成為創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價(jià)最高的股票。此前，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價(jià)排名前三的分別為湯臣倍健、沃森生物(86.620, -0.60, -0.69%)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(64.280, -0.92, -1.41%)，發(fā)行價(jià)分別為110.00元/股、95.00元/股和88.67元/股。

　　美暢股份方面，發(fā)行公告顯示，發(fā)行價(jià)格為43.76元/股，市盈率為46.09倍。網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為3232.85萬(wàn)股，占本發(fā)行數(shù)量的80.80%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為768.15萬(wàn)股，占本次發(fā)行數(shù)量的19.20%。合計(jì)發(fā)行4001.00萬(wàn)股。

　　公告指出，若本次發(fā)行成功，美暢股份預(yù)計(jì)募集資金總額為175,083.76萬(wàn)元，扣除預(yù)計(jì)發(fā)行

　　費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額約為164,753.42萬(wàn)元。

　　業(yè)務(wù)方面，美暢股份主要從事電鍍金剛石線的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。業(yè)績(jī)方面，2017年至2019年，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)，分別為6.73億元、10.21億元、3.80億元。

　　值得一提的是，中信證券(30.570, 0.16, 0.53%)報(bào)告梳理2019年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板上市新股的回報(bào)情況顯示，平均一字板漲幅218%。若以此計(jì)算，中一簽鋒尚文化（500股，下同），將賺近15.04萬(wàn)元；中一簽美暢股份，將賺近4.8萬(wàn)元。

　　注冊(cè)制下多項(xiàng)交易規(guī)則發(fā)生變化

　　目前，新申請(qǐng)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的個(gè)人投資者需滿足以下兩個(gè)條件：一方面，是權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)內(nèi)的資產(chǎn)日均應(yīng)不低于人民幣10萬(wàn)元（不含通過(guò)融資融券融入的資金和證券）；另一方面，是參與證券交易24個(gè)月以上且滿足相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)要求等。

　　值得關(guān)注的是，如果投資者是4月28日前開(kāi)通的創(chuàng)業(yè)板權(quán)限，那么需要重新簽署《創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》，否則無(wú)法參與注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板股票的發(fā)行申購(gòu)、交易等。

　　創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的新股申購(gòu)，依舊是市值申購(gòu)。只要T-2日（T日為網(wǎng)上申購(gòu)日，下同）的前20個(gè)交易日賬戶(hù)持倉(cāng)的深圳市場(chǎng)非限售A股和非限售存托憑證總市值滿1萬(wàn)元，即可參與打新。若持有多個(gè)證券賬戶(hù)，則多個(gè)證券賬戶(hù)的市值合并計(jì)算。同時(shí)，可申購(gòu)額度根據(jù)持倉(cāng)的市值而定，每5000元市值可申購(gòu)一個(gè)單位（500股），不足5000元的部分不計(jì)入申購(gòu)額度。此外，在申購(gòu)數(shù)量方面，最少申購(gòu)數(shù)量是500股。在填報(bào)數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)為500股或其整數(shù)倍。申購(gòu)?fù)瓿珊?，T+2日即可查詢(xún)中簽結(jié)果。

　　值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股不可重復(fù)申購(gòu)。不管是使用多賬戶(hù)同時(shí)申購(gòu)一只新股，還是單一賬戶(hù)多次申購(gòu)?fù)恢恍鹿?，均是第一筆申購(gòu)為有效申購(gòu)，其余申購(gòu)均無(wú)效。申購(gòu)一經(jīng)申報(bào)，不得撤單。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制后，多項(xiàng)交易規(guī)則制度發(fā)生變化。具體來(lái)看：

　　一是漲跌幅提高至20%，同時(shí)新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，5個(gè)交易后漲跌幅限制比例由之前的10%提高至20%，與科創(chuàng)板完全接軌。

　　二是設(shè)置臨時(shí)停牌機(jī)制，對(duì)于無(wú)漲跌幅限制股票，當(dāng)盤(pán)中成交價(jià)較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)格首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%、60%的，各停牌10分鐘。盤(pán)中臨時(shí)停牌期間，可以申報(bào)，也可以撤銷(xiāo)申報(bào)，復(fù)牌時(shí)已接受的申報(bào)實(shí)行集合競(jìng)價(jià)。

　　三是引入盤(pán)后定價(jià)交易方式，允許投資者在競(jìng)價(jià)交易收盤(pán)后，按照收盤(pán)價(jià)買(mǎi)賣(mài)股票。

　　四是在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，限價(jià)申報(bào)的買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格不得高于買(mǎi)入基準(zhǔn)價(jià)格的102%；賣(mài)出申報(bào)價(jià)格不得低于賣(mài)出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。

　　五是設(shè)置單筆最高申報(bào)數(shù)量上限，在單筆數(shù)量方面，限價(jià)申報(bào)不超過(guò)10萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)不超過(guò)5萬(wàn)股。創(chuàng)業(yè)板每筆最低申報(bào)數(shù)量，則仍為100股。

　　打新收益有望提升

　　對(duì)于注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板的打新收益，開(kāi)源證券研報(bào)指出，借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后的打新收益，有望顯著提升。

　　具體來(lái)看，在融資規(guī)模方面，預(yù)計(jì)2020年創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下募資總額或達(dá)到550億元至700億元。中簽率方面，注冊(cè)制改革后創(chuàng)業(yè)板A類(lèi)中簽率，或?qū)⑤^改革前提高2倍左右。上市首日漲跌幅方面，考慮到改革后創(chuàng)業(yè)板公司體量保持穩(wěn)定，雖然盈利能力下降但成長(zhǎng)性更優(yōu)，因此預(yù)計(jì)注冊(cè)制改革后創(chuàng)業(yè)板上市首日平均漲幅或?yàn)?0%至120%。

　　開(kāi)源證券表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后，中簽率大幅提升、融資規(guī)模擴(kuò)容及較高的首日漲幅，將創(chuàng)造可觀的打新收益。

　　華泰證券(21.630, 0.31, 1.45%)研報(bào)指出，2019年以來(lái)，進(jìn)行網(wǎng)下發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股頂格申購(gòu)市值均在2億元以下，87%的頂格申購(gòu)市值在1億元以下。因此，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后，將有1億至2億元規(guī)模的產(chǎn)品，參加創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下打新。隨著產(chǎn)品規(guī)模的減少，收益率將相應(yīng)提高。同時(shí)，隨著市場(chǎng)參與門(mén)檻的提高，產(chǎn)品數(shù)量的降低也將進(jìn)一步帶來(lái)收益的提升。