您當(dāng)前的位置:首頁 > 個(gè)股資訊
排污大戶迎豐科技IPO背后:實(shí)控人損公肥私 毛利率直線下滑
來源:每日財(cái)報(bào)  作者:淇子  發(fā)布時(shí)間:2020-07-20 15:19:19

 增收不增利背后,竟是實(shí)控人大量拆借資金

  出品|每日財(cái)報(bào)

  作者|淇子

  據(jù)公開信息,2019年12月26日,浙江迎豐科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“迎豐科技”)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說明書,擬在上交所主板上市。

  公開資料顯示,迎豐科技成立于2008年,專業(yè)從事紡織品印染加工業(yè)務(wù)。據(jù)招股書顯示,此次IPO發(fā)行不超過8000萬股,募集4億元資金,擬投入的1.31億米高檔面料智能化綠色印染項(xiàng)目緊緊圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)開展。

  《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn),雖然迎豐科技位列中國(guó)印染企業(yè)30強(qiáng),但近幾年毛利潤(rùn)與償債能力多受質(zhì)疑,增收不增利背后,竟是實(shí)控人“損公肥私”,大量拆解資金。此外,由于染料價(jià)格上漲,環(huán)保費(fèi)用支出上升,毛利率直線下滑。

  增收不增利背后,實(shí)控人“損公肥私”

  財(cái)報(bào)顯示,2016年至2018年以及2019年上半年,迎豐科技營(yíng)業(yè)收入分別為6.83億元、9.01億元、9.87億元、4.04億元,2017年,2018年以及2019年上半年?duì)I業(yè)收入同比增幅分別為31.95%、9.50%、-59.07%。

  同期凈利潤(rùn)分別為1.31億、1.13億、1.38億、0.52億元,2017年和2018年凈利潤(rùn)同比增幅分別為-13.46%、21.88%。

  雖然2017年?duì)I收同比增幅高達(dá)31.95%,但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)負(fù)走向,對(duì)此招股書解釋,公司2017年為實(shí)施股權(quán)激勵(lì),當(dāng)年股份支付費(fèi)用高達(dá)3998.50萬元,高額管理費(fèi)或稀釋了凈利潤(rùn)。

  據(jù)招股書顯示,2016年至2018年末,迎豐科技短期借款余額分別為24700萬元、18840萬元、13852萬元;當(dāng)期期末銀行存款余額分別為1070.40萬元、10288.06萬元、6002.77萬元。

  其中,銀行存款余額雖然在2017年顯著增加至10228.06萬元,但其利息收入僅有643.65萬元,且全部來自實(shí)控人拆借大額資金的利息支付。

  據(jù)招股書顯示,迎豐科技在2017年向?qū)嵖厝笋R穎波拆借資金的期初應(yīng)收余額為9026.19萬元,同年又累計(jì)借出8803.35萬元。當(dāng)年迎豐科技向?qū)嵖厝笋R穎波累計(jì)收款18497.72萬元,其中收到資金利息為668.18萬元。

  然而,該筆利息竟高出2017年迎豐科技的全部利息收入,迎豐科技當(dāng)年除收到實(shí)控人支付利息之外,銀行存款利息總計(jì)甚至呈負(fù)數(shù)。

  據(jù)招股說明書解釋,2016年、2017年間馬穎波拆借資金總計(jì)4025.59萬元,卻未對(duì)剩余1億拆出資金作解釋。

  相比之下,迎豐科技在2017年末卻有18840萬元短期借款余額,同期利息費(fèi)用為1339.06萬元。

  實(shí)控人大額資金拆借雖然付出了利息,但同期或致短期借款增加,從而抬高利息費(fèi)用,甚至遠(yuǎn)高于其利息收入,從而間接增加了公司利息費(fèi)用支出,這其實(shí)是變相的掏空公司,“損公肥私”。

  毛利率直線下滑,“排污大戶”成本難降

  通過分析迎豐科技毛利情況發(fā)現(xiàn),通過拆借大額資金拉動(dòng)營(yíng)收增幅并非長(zhǎng)久之計(jì),接下來將解讀其毛利率情況。

  據(jù)迎豐招股說明書顯示,迎豐科技2016-2018年間主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.9%、32%、28%,呈直線下降,降幅近36%。

  《每日財(cái)報(bào)》研究發(fā)現(xiàn),迎豐科技毛利率下降原因一個(gè)是營(yíng)收成本高企,一個(gè)是產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)。

  財(cái)報(bào)顯示,迎豐科技原材料成本在2016年至2018年間占主營(yíng)成本比例分別是43.3%,41.4%,43%,該占比讓營(yíng)收成本占比居高不下,毛利率則一路走低。

  另外,隨著國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)日益重視,針對(duì)印染行業(yè)供給側(cè)改革陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)緊縮政策,造成部分上游中小企業(yè)退出行業(yè)。供需失衡下,國(guó)內(nèi)染料價(jià)格一路上漲,截止2019年已達(dá)305%增幅。

  據(jù)招股說明書顯示,《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)其環(huán)保費(fèi)用支出上升幅度矚目,2016年至2018年間,迎豐科技環(huán)保設(shè)施建設(shè)及技術(shù)改造累計(jì)投資 4239 萬元,環(huán)保相關(guān)費(fèi)用的支出分別為 1755 萬元、2480 萬元、2697 萬元。

  值得注意的是,我國(guó)紡織印染企業(yè)多聚集在江蘇、浙江、廣東等省份,這些省份相比其他地區(qū)環(huán)保監(jiān)管更加嚴(yán)格。

  而紡織印染行業(yè)因其高污染,高能耗特性一直備受環(huán)保部門關(guān)注,尤其是迎豐科技大本營(yíng)所在地浙江省,是中國(guó)第一個(gè)建立排污權(quán)交易中心試點(diǎn)城市。

  隨著國(guó)家環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán),迎豐科技環(huán)保費(fèi)用支出是可能無法節(jié)省,甚至繼續(xù)增加,但控制營(yíng)收成本,穩(wěn)定價(jià)格波動(dòng)是平衡毛利率唯一的出路。

  償債能力露疲軟,存貨價(jià)格藏隱患

  據(jù)招股說明書披露,迎豐科技也存在短期償債能力風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi),公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.58%、53.94%、43.55%, 流動(dòng)比率分別為0.49、0.69和0.73,速動(dòng)比率分別為0.40、0.55和0.44。

  數(shù)據(jù)表明,迎豐科技資產(chǎn)負(fù)債率較高,而流動(dòng)比率和速動(dòng)比率偏低,所以存在短期償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

  造成迎豐科技償債能力下降一個(gè)主要原因是,隨著市場(chǎng)需求增加,公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能,固定資產(chǎn)投資與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金需求都很大,而且據(jù)上面分析,原材料與環(huán)保費(fèi)用支出也直線攀升,公司應(yīng)對(duì)巨大資金需求只能倚靠銀行貸款方式。

  另外,迎豐科技還存在一個(gè)較大隱患,2016-2018年間,公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為250.99萬元、454.69萬元、384.85萬元,占各年末存貨賬面余額5.94%,8.22%,4.64%。

  報(bào)告期內(nèi)存貨跌價(jià)損失分別為250.99萬元,203.07萬元與193.55萬元,占利潤(rùn)總額比例為1.62%,1.45%,1.21%。

  據(jù)招股說明書披露,如果未來市場(chǎng)變化或者競(jìng)爭(zhēng)加劇,存貨可變現(xiàn)凈值將低于賬面價(jià)值,導(dǎo)致存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)增加,直接影響公司盈利能力。

  雖然很多隱患還未直接構(gòu)成威脅,但就目前紡織印染行業(yè)的政策趨向,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及上游企業(yè)縮減等現(xiàn)狀并不樂觀。

相關(guān)閱讀
熱門新聞
財(cái)聯(lián)社(上海,編輯 吳銘 沈超)訊,近期新股上市即破發(fā)的現(xiàn)象頻現(xiàn),不少熱衷于打新的投資心里打起了退堂鼓。不過近日這種現(xiàn)象似乎又有新變化,強(qiáng)瑞技術(shù)(47.510, 0.36, 0.76%)、盛美上
 前次創(chuàng)業(yè)板IPO被終止審查后,四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“百利天恒”)并未放棄上市的念頭,而是改道轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。11月17日晚間,上交所官網(wǎng)顯示,百利天恒科
  CPU是電子設(shè)備中最重要的零部件之一。經(jīng)過多年發(fā)展,兩家CPU供應(yīng)商羽翼漸豐,正陸續(xù)向資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺。上交所日前披露了海光信息技術(shù)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“海光信息&r
本報(bào)記者 王 寧  隨著北交所首批81家上市公司平穩(wěn)運(yùn)行,市場(chǎng)各方紛紛開掘其中的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于聰明資本來說,早早“潛伏”其中應(yīng)該不會(huì)令人奇怪?!  蹲C券日?qǐng)?bào)》
 證券時(shí)報(bào)記者 張娟娟  近段時(shí)間,新股接二連三破發(fā),令不少投資者對(duì)打新望而卻步。10月至今,A股市場(chǎng)破發(fā)新股已達(dá)到10只,破發(fā)數(shù)量創(chuàng)近15年新高。從背后原因看,估值、定價(jià)過高是
 11月8日上市以來,易方達(dá)、華夏等四家基金公司旗下的MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通ETF持續(xù)受到投資者追捧。目前,4只MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通ETF產(chǎn)品的合計(jì)規(guī)模已突破342億元?! I(yè)內(nèi)人
K 線圖 特色數(shù)據(jù) 資金流向 公告 個(gè)股日歷 核心題材 最新價(jià):3.07漲跌額:0.11漲跌幅:3.72%成交量:4.06萬手成交額:1257萬換手率:0.22%市盈率:21.7總市值:56.7億 查詢?cè)摴尚星? 實(shí)時(shí)
  美股周四收盤漲跌不一。市場(chǎng)正評(píng)估英偉達(dá)與梅西百貨等的財(cái)報(bào)。美上周初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至疫情爆發(fā)以來最低水平。紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)稱美國(guó)潛在通脹肯定會(huì)上升。  英偉達(dá)以
網(wǎng)站建設(shè) 東莞網(wǎng)站建設(shè) 網(wǎng)站建設(shè) 深圳網(wǎng)站建設(shè)