在周杰倫新歌席卷朋友圈的9月，其代言了超過十年的愛瑪電動(dòng)車也在這個(gè)9月迎來第二次沖擊IPO。

　　作為電動(dòng)自行車行業(yè)的“資深前輩”，愛瑪科技集團(tuán)股份有限公司（下簡(jiǎn)稱“愛瑪科技”）在資本市場(chǎng)的道路可謂一波三折，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新日股份(20.680, -0.04, -0.19%)（603787.SH）、雅迪控股（01585.HK）早就登陸資本市場(chǎng)相比，愛瑪科技顯得尤為落寞。

　　“上市，是愛瑪科技的必然選擇。”9月20日，愛瑪科技董事會(huì)辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，在行業(yè)面臨重新洗牌、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的形勢(shì)下，愛瑪科技需要通過不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)、擴(kuò)展?fàn)I銷渠道來提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，通過加大研發(fā)投入，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、升級(jí)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等手段，來提升品牌知名度和市場(chǎng)集中度。

　　然而，愛瑪科技旗下的愛瑪電動(dòng)車頻陷質(zhì)量“泥潭”，同時(shí)公司走向負(fù)債率高企、毛利率低于同行的怪圈中。

　　博弈存量市場(chǎng)

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2013年電動(dòng)自行車行業(yè)產(chǎn)量達(dá)到3695萬輛的頂峰，2014？2017年開始下降。到了2018年，全國(guó)電動(dòng)自行車產(chǎn)量為3278萬輛。

　　可以看出，隨著電動(dòng)自行車行業(yè)的成熟，行業(yè)開始由高速發(fā)展階段逐漸進(jìn)入整合發(fā)展階段，高速發(fā)展階段增長(zhǎng)的行業(yè)產(chǎn)能也需逐步消化，電動(dòng)自行車行業(yè)步入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。

　　同時(shí)，據(jù)ZDC互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)調(diào)研中心發(fā)布的《2019年中國(guó)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》顯示，我國(guó)電動(dòng)自行車行業(yè)年銷售量約為2600萬輛。

　　其中，雅迪電動(dòng)車和愛瑪電動(dòng)車銷量超400萬輛，聯(lián)手貢獻(xiàn)了37%的銷售份額。此外，臺(tái)鈴、小刀、新日、綠源市場(chǎng)份額超5%。

　　在電動(dòng)自行車行業(yè)“兩強(qiáng)爭(zhēng)霸，地方分散”的格局下，龍頭企業(yè)間也不斷尋找鞏固自己地位的“良藥”。

　　愛瑪科技采取的策略，便是上市。但擺在愛瑪科技面前的仍有質(zhì)量問題、負(fù)債率和毛利率等重重大山。

　　近日，據(jù)北京市市場(chǎng)監(jiān)督局發(fā)布《電動(dòng)自行車類商品質(zhì)量抽查檢驗(yàn)結(jié)果公示》，天津愛瑪車業(yè)科技有限公司5批次電單車被檢測(cè)出問題，主要包括最高車速、整車質(zhì)量、腳踏行駛能力、反射器和鳴號(hào)裝置等問題。

　　今年8月，由于3C證書注銷愛瑪科技部分型號(hào)電動(dòng)自行車被北京市監(jiān)局禁止在北京銷售。愛瑪科技產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)，似乎有對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量偷工減料之疑。

　　對(duì)此，上述愛瑪科技董事會(huì)辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)時(shí)代周報(bào)記者時(shí)強(qiáng)調(diào)，公司生產(chǎn)技術(shù)已非常成熟，擁有完善、嚴(yán)格的質(zhì)量檢測(cè)體系，執(zhí)行了嚴(yán)格的質(zhì)量控制措施。

　　除質(zhì)量問題待解決，愛瑪科技還出現(xiàn)了的綜合毛利率低于同行，但負(fù)債率卻高于同行的現(xiàn)象。

　　招股書顯示，2016？2019年上半年，愛瑪科技的綜合毛利率分別是16.94%、13.05%、13.12%和13.95%，低于同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雅迪和新日。

　　愛瑪科技在招股書中解釋稱，毛利率低于同行的原因包括，公司為擴(kuò)大豪華版電動(dòng)自行車市場(chǎng)份額，采取較低的定價(jià)，導(dǎo)致豪華款電動(dòng)自行車毛利率低于可比上市公司豪華款電動(dòng)自行車毛利率，拉低了公司綜合毛利率水平。

　　此外，2016？2018年，同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值為62.02%、59.34%、56.99%，而愛瑪科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為81.97%、80.85%、74.84%，均遠(yuǎn)高于同行。

　　愛瑪科技在招股書中也表示出了擔(dān)憂。其表示，隨著公司規(guī)模進(jìn)一步提高，對(duì)資金需求日益增加，面臨較大的營(yíng)運(yùn)壓力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比的上市公司，負(fù)債水平較高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　另一電動(dòng)自行車巨頭雅迪控股（01585.HK）也出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的現(xiàn)象。

　　8月23日，雅迪控股公布了2019年中期業(yè)績(jī)公告，公司收入同比減少11.09%至40.75億元；擁有人應(yīng)占溢利同比減少7.58%至1.8億元。這也是雅迪控股業(yè)績(jī)錄得近6年來首次下降。

　　在當(dāng)前環(huán)境下，愛瑪科技通過上市鞏固地位，雅迪控股也通過擴(kuò)大產(chǎn)能搶占先機(jī)。

　　2019年中期業(yè)績(jī)公告發(fā)布之后，雅迪控股董事局主席董經(jīng)貴在接受媒體采訪時(shí)表示，雅迪控股安徽基地的第一期建設(shè)已經(jīng)完成了一半，預(yù)計(jì)總裝車間到2020年下半年可以投入使用，這座工廠計(jì)劃未來實(shí)現(xiàn)每年700萬輛電動(dòng)車的產(chǎn)能。

　　無論是急迫上市的愛瑪科技，還是擴(kuò)大產(chǎn)能、尋找新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的雅迪控股，在電動(dòng)自行車行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)下，都想占據(jù)優(yōu)先地位。

　　商用車或成增長(zhǎng)風(fēng)口

　　時(shí)代周報(bào)記者注意到，近幾年，包括愛瑪、雅迪、新日等電動(dòng)自行車企業(yè)都入局了共享電動(dòng)自行車或者外賣車、快遞車等商用車領(lǐng)域。

　　中商產(chǎn)業(yè)研究院研究表明，隨著居民消費(fèi)意識(shí)不斷提升和我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)+的服務(wù)模式不斷成熟，各類上門服務(wù)成為新消費(fèi)的主流，外賣行業(yè)、快遞行業(yè)蓬勃發(fā)展。外賣行業(yè)和快遞行業(yè)對(duì)兩輪電動(dòng)自行車的依賴度較高，外賣和快遞配送最主要的交通工具即為電動(dòng)自行車。

　　“摩拜、青桔單車是本公司非常重要的客戶。從公司的整體業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，自行車業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中占比仍然較小，公司電動(dòng)自行車業(yè)務(wù)仍為公司營(yíng)業(yè)收入的主要來源。目前公司與摩拜、青桔單車的合作，除涉及共享單車外，均涉及共享電動(dòng)車業(yè)務(wù)。”上述愛瑪科技董事會(huì)辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人透露。

　　9月5日，在“智慧交通 城市安全”中國(guó)首屆末端配送智聯(lián)交通高峰論壇上，雅迪集團(tuán)副總裁王家中以發(fā)起人的身份，啟動(dòng)了“末端配送商用車聯(lián)盟暨制定商用車團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)”。

　　據(jù)了解，雅迪集團(tuán)聯(lián)合得威科技，共同開發(fā)、生產(chǎn)了共享外賣車、快遞車。對(duì)傳統(tǒng)外賣車、快遞車進(jìn)行升級(jí)。此外，車子與消防實(shí)現(xiàn)了聯(lián)網(wǎng)，充電時(shí)如果發(fā)生意外，可以實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)到。


　　9月20日，CIC灼識(shí)咨詢執(zhí)行董事趙曉馬對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示：“隨著新國(guó)標(biāo)實(shí)施，原本大批不符合要求的快遞車、外賣車將會(huì)被淘汰和取代，緩沖時(shí)間過后，相關(guān)的電動(dòng)自行車企業(yè)如果能與外賣行業(yè)進(jìn)行合作，提供符合需求和國(guó)家要求標(biāo)準(zhǔn)的電動(dòng)自行車，這將是一個(gè)很好的增長(zhǎng)點(diǎn)。”

　　趙曉馬還表示，對(duì)于共享電動(dòng)自行車的推廣，由于安全和城市管理問題，目前還沒有大面積的布置，未來如果能將這些問題妥善解決，也將是一個(gè)風(fēng)口。

　　各大企業(yè)拼命布局的背后，反映出電動(dòng)自行車競(jìng)爭(zhēng)的激烈。

　　“隨著2019年新國(guó)標(biāo)的實(shí)施，企業(yè)整合將加速，具備能力跟上新國(guó)標(biāo)和強(qiáng)檢的企業(yè)市場(chǎng)份額可能會(huì)大幅提高。”趙曉馬直言。

　　在電動(dòng)自行車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的形勢(shì)下，無論是“帶傷”IPO的愛瑪科技、業(yè)績(jī)首現(xiàn)下滑的雅迪控股，還是市場(chǎng)份額不大的電動(dòng)自行車企業(yè)，都將面臨行業(yè)洗牌的局面。