上半年，除貨幣基金和指數(shù)基金外的業(yè)績排行榜中，多以消費(fèi)為主題的基金領(lǐng)漲，并霸占業(yè)績榜前列。

若從二季度基金公司的加減倉情況看，銀行、保險(xiǎn)則是被基金公司集中增持的行業(yè)，顯示此行業(yè)中的低估值績優(yōu)公司備受投資者青睞的特點(diǎn)。而從基金公司減持的個(gè)股看，呈現(xiàn)分散化特點(diǎn)，涉及眾多行業(yè)，或預(yù)示著下一步A股的行情依然將集中在個(gè)別板塊和領(lǐng)域。

若勾勒一副軍陣圖來比喻，二季度基金公司的持倉情況如同軍陣，制造業(yè)為重兵，大消費(fèi)行業(yè)為前鋒，銀行保險(xiǎn)為增援，而“逃兵”則呈分散化。

市場反彈賽程精彩 老十家基金公司重倉制造業(yè)

在經(jīng)過了去年一年的調(diào)整后，資本市場今年迎來了強(qiáng)勁的反彈，這也讓今年上半年的賽程格外精彩，隨著二季度逐漸披露，上半年基金的持股變化也讓投資者盡收眼底。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

而如果從持股市值排名來看，老十家基金公司則都把制造業(yè)作為第一大重倉行業(yè)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，南方基金、華夏基金、富國基金、嘉實(shí)基金在制造業(yè)上面的持股市值都超過了500億元。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

從老十家公司中，二季度持股市值最大的前十只股票看，以被公司持有數(shù)量多少排名，中國平安被10家公司持有，而且6家公司把中國平安作為第一大市值股票。

從其他持有情況看，貴州茅臺(tái)被9家公司持有，招商銀行被8家公司持有，五糧液被6家公司持有，長春高新、伊利股份、興業(yè)銀行、格力電器被5家公司持有，溫氏股份、中信證券、恒瑞醫(yī)藥被3家公司持有。

數(shù)據(jù)來源：《金證研》滬深金融組

從中可以看出，銀行、保險(xiǎn)、白酒三大行業(yè)是老十家基金公司也是整個(gè)公募基金持有市值最大的行業(yè)。

銀行保險(xiǎn)加倉力度大 大消費(fèi)為行情“主力軍”

今年上半年，從老十家基金公司的持有數(shù)量靠前的十只股票看，整體上以銀行、保險(xiǎn)這類低估值、業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)為主，其次為券商、機(jī)械制造，而其余涉及的行業(yè)個(gè)股較為分散。

以南方基金為例，從個(gè)股的變動(dòng)情況來看，今年二季度的前十只持股數(shù)最多的個(gè)股，除了中國人保的持股數(shù)量與一季度持平外，以及濰柴動(dòng)力、興業(yè)銀行、分眾傳媒在二季度里進(jìn)行了減持，其余6只個(gè)股全都不同程度的加倉。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

從對個(gè)股的持倉變化看，南方基金在二季度里對估值低、漲幅低的個(gè)股保持的持股數(shù)量的穩(wěn)定，并且緊跟當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)變化的熱點(diǎn)，大幅買入農(nóng)業(yè)類個(gè)股。而對于漲幅過大的消費(fèi)股、電子科技行業(yè)等個(gè)股進(jìn)行了減持，這對于保持基金業(yè)績的穩(wěn)定具有很好的前瞻性作用。

根據(jù)《金證研》滬深金融組分析，在老十家基金公司中，不少公司都把銀行、保險(xiǎn)作為重倉的方向，以點(diǎn)帶面，這也正是整個(gè)公募基金行業(yè)，二季度的重倉領(lǐng)域。

雖然大金融行業(yè)被眾多基金公司看好，但由于行業(yè)中個(gè)股的表現(xiàn)分化，所以整體上并不突出。

比如保險(xiǎn)股中的中國平安在上半年漲幅最好，而銀行股里，招商銀行、寧波銀行等個(gè)股表現(xiàn)亮眼。與之相比，大消費(fèi)行業(yè)的個(gè)股行情則更加全面，這也是導(dǎo)致重倉消費(fèi)股的基金在上半年獲得豐厚收益的原因。

從今年上半年的業(yè)績榜單看，在除了貨幣基金與指數(shù)基金之外的6,000多只基金產(chǎn)品中，獲得正收益的基金數(shù)量占比達(dá)到了95%。

這說明在經(jīng)過去年一年的回調(diào)后，A股市場再次重新企穩(wěn)并形成了轉(zhuǎn)型效應(yīng)，而債市也在信用恢復(fù)的情況下表現(xiàn)的較為穩(wěn)定。

值得注意的是，雖然有95%的基金產(chǎn)品都在上半年賽程中獲得了正收益，但漲幅能夠超過滬指的卻僅有占比兩成的產(chǎn)品，而漲幅超過50%的處于第一梯隊(duì)的優(yōu)秀基金更是只有32只，占比在0.5%。漲幅前7名的基金全都是以重倉消費(fèi)行業(yè)為主的基金。

通過不同“檔次”的業(yè)績表現(xiàn)可以明顯看出，整個(gè)A股市場的上漲分化嚴(yán)重，而要跑贏其他產(chǎn)品的業(yè)績漲幅，就需要拿住這波行情的主力軍——消費(fèi)股。

收益風(fēng)險(xiǎn)并存 “防踩雷”考驗(yàn)投研實(shí)力

在二季度，A股遭遇了一次回調(diào)。在豬肉價(jià)格持續(xù)上漲的背景下，農(nóng)業(yè)股成為二季度的領(lǐng)漲行業(yè)，彌補(bǔ)了白酒這類消費(fèi)股的回調(diào)壓力。

從上半年業(yè)績看，富國消費(fèi)主題的漲幅超過58%，而管理該基金的基金經(jīng)理王園園是消費(fèi)行業(yè)的優(yōu)秀基金經(jīng)理。王園園很早就發(fā)掘了貴州茅臺(tái)以及五糧液這類大牛股，從2017年其管理富國消費(fèi)主題之后就一直買入并持有至今，而該股股價(jià)也在近幾年突飛猛進(jìn)。

隨著大消費(fèi)行業(yè)個(gè)股的股價(jià)連續(xù)大漲，估值回歸的過程也已經(jīng)走完。在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)形勢下，市場對于此類行業(yè)中的個(gè)股也出現(xiàn)了分化。尤其是近期，績優(yōu)股新城控股的“黑天鵝”事件更是給白馬股行情蒙上了一層陰影，而對于新城控股，也有不少基金紛紛踩雷。

從新城控股的一季報(bào)看，當(dāng)時(shí)其前十大流通股東中的機(jī)構(gòu)包括華夏基金、東方紅資管、交銀施羅德等，而在二季度的基金持股中，還包括萬家基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信、鵬華基金、寶盈基金等眾多基金公司。如此多機(jī)構(gòu)踩雷，不能不說在投研方面，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者也還存在很多欠缺的地方。

相比之下，南方基金卻很大程度在避開了新城控股這只“黑天鵝”，其在多年的投資歷程中也很少有踩雷的情況出現(xiàn)，這得益于其在ESG方面的布局。

根據(jù)《金證研》滬深金融組統(tǒng)計(jì)，在南方基金旗下的300多只產(chǎn)品中，漲幅超過一倍的就有12只，有62只產(chǎn)品漲幅在20%以上，其中主動(dòng)管理型權(quán)益基金達(dá)31只，涉及消費(fèi)、金融、成長等多個(gè)主題產(chǎn)品。目前，南方基金以2357.87億元的非貨基規(guī)模位居公募行業(yè)排名第四位，是老十家基金公司中發(fā)展最好的一家公司。

也就是說，基金追求業(yè)績的同時(shí)，還需要“防踩雷”的技術(shù)活，而這有賴于基金經(jīng)理的判斷，以及公司的投研實(shí)力。