2016-2018年，科博達技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“科博達”）前五大終端客戶銷售額占當期營收比重均超八成。前五大終端客戶對其營收的貢獻力度可見一斑。

然而，科博達身后的問題不止于此。下游行業(yè)遇冷，為其未來持續(xù)盈利能力增加不確定性。試圖在新能源領域?qū)ふ倚掠c的科博達，卻陷入新能源領域產(chǎn)品市場遇阻的窘境。除此之外，科博達獨立董事一人兼6職，或難有效地履行職責，涉嫌信披違規(guī)。

下游行業(yè)遇冷 開拓新能源領域市場遇阻

成立十余載的科博達，是專注于汽車照明控制系統(tǒng)、電機控制系統(tǒng)、能源管理系統(tǒng)和車載電器與電子等汽車電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。近年來，科博達營業(yè)收入增速持續(xù)增長，而2018年卻出現(xiàn)下滑；而凈利潤方面，則是保持著增速上升態(tài)勢。

2014-2018年，科博達營業(yè)收入分別為13.46億元、13.53億元、16.17億元、21.62億元、26.75億元，2015-2018年分別同比增長了0.49%、19.48%、33.72%、23.77%。

2014-2018年，科博達凈利潤分別為3.36億元、2.91億元、2.55億元、3.52億元、5.28億元，2015-2018年分別同比增長了-13.39%、-12.28%、37.89%、49.76%。

值得注意的是，科博達下游行業(yè)情況似乎卻并不容樂觀。

據(jù)招股書，科博達面對的終端用戶主要為各大整車廠商，因此公司生產(chǎn)經(jīng)營與汽車行業(yè)的整體發(fā)展狀況息息相關(guān)。

據(jù)國家統(tǒng)計聯(lián)網(wǎng)直報門戶數(shù)據(jù)，2019年5月21日發(fā)布的《2018年中國汽車工業(yè)經(jīng)濟運行報告》中，2018年，汽車產(chǎn)銷結(jié)束了自1991年以來連續(xù)27年的增長態(tài)勢，呈小幅下降。汽車產(chǎn)銷分別達到2,781.9萬輛和2,808.1萬輛，同比下降4.1%和2.8%。

《2018年中國汽車工業(yè)經(jīng)濟運行報告》也提到，預計2019年全年汽車銷量為2,810萬輛，與2018年基本持平，全行業(yè)利潤同比下降。另外，汽車產(chǎn)業(yè)走出去形勢依然嚴峻。預計2019年與2018年整車出口數(shù)量與2018年持平或出現(xiàn)負增長。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019年6月20日發(fā)布的《2019年中國汽車行業(yè)市場分析：代工新政或?qū)⒊雠_，造車新勢力將面臨更多約束和挑戰(zhàn)》中，截止至2019年4月，中國汽車產(chǎn)銷同比降幅擴大，產(chǎn)銷量分別完成205.2萬輛和198萬輛，比上月分別下降19.8%和21.4%，比上年同期分別下降14.5%和14.6%，同比降幅比上月分別擴大11.7和9.4個百分點。

而《金證研》滬深資本組注意到，科博達似乎在新能源汽車零部件產(chǎn)品市場開拓遇阻。

根據(jù)招股書源自前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，汽車電子在新能源汽車中的價值占比接近一半，遠遠高于傳統(tǒng)汽車，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展將進一步助推汽車電子行業(yè)。基于近年來新能源汽車市場的蓬勃發(fā)展、以及相關(guān)政策的大力支持，科博達表示，其積極研發(fā)新能源汽車零部件產(chǎn)品，拓展新的盈利增長點。

據(jù)招股書，能源管理系統(tǒng)主要依賴于新能源汽車市場的發(fā)展。能源管理系統(tǒng)產(chǎn)品即科博達在新能源領域的產(chǎn)品。能源管理系統(tǒng)產(chǎn)品主要包括 DC/AC 逆變器以及DC/DC 轉(zhuǎn)換模塊。

2014-2018年，能源管理系統(tǒng)產(chǎn)品收入分別為2.03萬元、22.89萬元、140.22萬元、513.76萬元、1,452.67萬元，2015-2018年分別同比增長1027.59%、512.58%、266.4%、182.75%。

需要指出的是，2018年，能源管理系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率為負。

2016-2018年，能源管理系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率分別為-10.72%、4.36%、-2.81%。

對此，科博達解釋稱，其能源管理系統(tǒng)產(chǎn)品主要包括DC/AC逆變器以及DC/DC轉(zhuǎn)換模塊，均處于小批量樣件生產(chǎn)階段，該等產(chǎn)品營業(yè)收入及毛利金額均很小，甚至部分年度的毛利金額為負，各期收入占公司營業(yè)收入比重均未超過0.6%。上述產(chǎn)品小批量與樣件產(chǎn)品生產(chǎn)期間，采購成本及銷售價格與量產(chǎn)階段存在較大差異，毛利率存在較大波動。

2014年至2018年期間，能源管理系統(tǒng)產(chǎn)品收入增速逐年下滑。2017年至2018年，能源管理系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率由正轉(zhuǎn)為負。顯然，科博達在新能源汽車零部件產(chǎn)品市場的表現(xiàn)不夠“給力”。

獨董一人兼6職或難履職 涉嫌信息披露違規(guī)

實際上，科博達面臨的問題不止于此。

根據(jù)證監(jiān)發(fā)[2001]102號文件，關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見，獨立董事原則上最多在5家上市公司兼任獨立董事，并確保有足夠的時間和精力有效地履行獨立董事的職責。

而科博達獨立董事葉建芳，似乎對于有效地履行獨立董事的職責“精力有限”。

據(jù)招股書，獨立董事葉建芳的任職期限是2017年6月27日至2020年5月19日。同時，招股書提到葉建芳在上海市北高新股份有限公司（以下簡稱“市北高新”）、上海柴油機股份有限公司（以下簡稱“上柴股份”）、雅本化學股份有限公司（以下簡稱“雅本化學”）、綠洲森工股份有限公司（以下簡稱“綠洲森工”）任職獨立董事，在蘇州銀行股份有限公司（以下簡稱“蘇州銀行”）任職董事。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，葉建芳在市北高新的任職期限是2018年5月9日至2022年2月19日；在上柴股份的任職期限是2018年12月11日至2021年5月16日；在雅本化學的任職期限是2016年2月22日至2022年2月28日。上述3家公司均是上市公司。

此外，據(jù)蘇州銀行招股說明書，葉建芳在蘇州銀行是任職獨立董事，期限是2017年9月至2019年11月。蘇州銀行招股說明書也提到，葉建芳在綠洲森工任職獨立董事，是領取薪酬狀態(tài)。

目前，葉建芳在3家上市公司任職獨立董事，以及在1家即將上市的公司任職獨立董事，若科博達上市成功，則葉建芳在5家上市公司任職獨立董事。而葉建芳還在綠洲森工任職獨立董事，雖然綠洲森工不是上市公司，但葉建芳在該公司領取薪酬，那么葉建芳是否能確保有足夠的時間和精力有效地履行獨立董事的職責？不得而知。

而《金證研》滬深資本組還注意到，科博達在招股書中僅披露葉建芳在蘇州銀行任職董事，未披露葉建芳在蘇州銀行是任職獨立董事，或存信息披露違規(guī)。

另外，科博達未完全披露獨立董事楊征宇在外兼職，涉嫌信息披露違規(guī)。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，楊征宇100%控股廣西南寧秉榮建材有限公司，并擔任該公司的經(jīng)理、執(zhí)行董事。而招股書未披露楊征宇控制廣西南寧秉榮建材有限公司一事。

無獨有偶。報告期內(nèi)，科博達未披露子公司的處罰，涉嫌信息披露違規(guī)。

據(jù)招股書，浙江科博達工業(yè)有限公司是科博達全資子公司?？撇┻_的報告期為2016 年度、2017年度及2018年度。

據(jù)市場監(jiān)督管理部門數(shù)據(jù)，浙江科博達工業(yè)有限公司于2016年5月31日被嘉興市公安消防支隊經(jīng)濟開發(fā)區(qū)大隊處罰，違法行為類型是浙江科博達工業(yè)有限公司未進行竣工消防備案。

上述問題對于科博達而言，或是其冰山一角，能否成功“著陸”A股，有待市場的考驗。《金證研》滬深資本組將繼續(xù)保持關(guān)注。