近半年過去，正奇金融仍未通過港交所聆訊。

　　去年末，成立7年的正奇金融遞交港股上市申請，引發(fā)市場關注。聯(lián)想控股集團的金融版圖或進一步擴張。

　　翻開聯(lián)想控股2018年的年報，總裁朱立南寫下了這樣的文字：“戰(zhàn)略投資五大板塊全部實現(xiàn)盈利，整體利潤大幅增長。”

　　目前，聯(lián)想控股已涉足IT、金融服務等五大領域。去年這五個板塊為聯(lián)想控股帶來了52.23億的凈利潤，同比增長186%；其中金融服務板塊凈利潤增長56%至人民幣25.67億元，是IT板塊(聯(lián)想集團)10.85億元凈利潤的兩倍有余。聯(lián)想也因此被外界吐槽“賣電腦不如放貸”。

1聯(lián)想控股五大板塊凈利潤來源：聯(lián)想控股2018年年報

　　正奇金融正是聯(lián)想金融版圖中的重要一子。年報顯示，聯(lián)想控股持有正奇金融82.5%的股權。

　　資本一路狂飆：頻頻動作擴張版圖剝離受質疑互金平臺

　　7年時間內，正奇金融就完成了北京、上海、香港等多地布局，截至2018年末，正奇金融在內地及香港擁有32家子公司?；仡櫿娼鹑诘臄U張路徑，聯(lián)想魅影一路隨行。

　　2012年，正奇金融的前身正奇安徽金融控股有限公司(以下簡稱正奇安徽金控)由聯(lián)想控股于安徽省成立，注冊資本15億元。

　　成立當年，正奇安徽金控便完成了對創(chuàng)新融資擔保、國正小貸和金豐典當?shù)氖召?，并設立正奇租賃；2013年設立志道投資；2014年于深圳設立誠正小貸及正奇深圳，同年成立正奇資產管理；2015年，設立正奇保理、正奇商業(yè)管理；2016年在武漢設立正奇供應鏈管理，同年正奇眾創(chuàng)空間開業(yè)運營。

　　2017年正奇安徽金控引入兩家戰(zhàn)略投資者(即廈門金海峽與道鑫辰駿)，融資人民幣8.01億元，并于同年完成了在上海、北京、天津以及香港的布局，于上述地區(qū)分別設立了正奇上海、正奇北京、正奇天津和正奇香港；隨后的2018年，正奇安徽金控設立武漢小貸，在香港設立正奇國際資管。同年，正奇安徽金控完成股改，正式更名為“正奇金融”。

　　一番收購、擴張后，聯(lián)想控股的金融版圖已拓展至多個領域。

2正奇金融業(yè)務領域來源：正奇金融官網(wǎng)

　　官網(wǎng)顯示，正奇金融目前經營范圍已經囊括了信用擔保、小額貸款、融資租賃、典當、權益類投資、資產管理、資本市場業(yè)務、商業(yè)保理以及供應鏈管理九個領域。一番擴張，正奇金融已然初步完成了多地多領域的宏大布局，甚至在已是一片紅海的小貸業(yè)務領域也企圖“分得一杯羹”。

　　但正奇金融的擴張并非一帆風順。2017年，其就剝離了此前備受“自融”質疑的P2P平臺，上演了一出“左手換右手”的股權轉讓。

　　2017年初，正奇金融旗下互金平臺“奇樂融”被自媒體曝出涉嫌自融，正奇金融對此矢口否認。當年末，正奇金融出售了其持有的“奇樂融”運營公司(安徽唯源金融信息服務有限公司)股權，轉讓對象正是同屬聯(lián)想控股旗下的北京華夏聯(lián)合汽車網(wǎng)絡技術有限公司。

　　利潤猛增背后：發(fā)展依托聯(lián)想控股逾期9億6成以上超1年

　　招股書顯示，正奇金融總資產由2015年末的人民幣106億元增長至2018年6月的200億元，復合年增長率高達29.0%。

　　持續(xù)經營業(yè)務的收入由2015的人民幣11.38億元增長至2017年的15.70億元，復合年增長率高達17.4%；在2017年6月至次年6月期間，正奇金融的收入由人民幣7.47億元增長27.8%至9.54億元。

　　正奇金融的利潤同樣增長迅猛。持續(xù)經營業(yè)務的利潤由2015年的人民幣4.18億元增長至2017年的7.90億，復合年增長率高達37.4%，并且在2017年6月至次年6月期間，正奇金融持續(xù)經營業(yè)務的利潤由2.18億增長73.1%至3.78億。

　　正奇金融緣何取得如此迅猛的收入、利潤增長？該公司表示其業(yè)務模式成功的基礎之一，是“我們于本集團內及聯(lián)想控股生態(tài)系統(tǒng)實現(xiàn)的協(xié)同效應。” 聯(lián)想控股生態(tài)系統(tǒng)資源豐富，正奇金融“為君聯(lián)資本及弘毅投資的被投公司提供了多樣化的金融服務”。

　　依托聯(lián)想控股這棵大樹，正奇金融獲得了發(fā)展機遇。然而盈利背后仍有隱憂。

3正奇金融逾期貸款及應收款項類投資細分來源：招股書

　　招股書顯示，截至2015年、2016年及2017年末以及2018年6月，正奇金融的逾期貸款及應收款項類投資分別占貸款及應收款項類投資總額的14.6%、13.2%、6.7%及6.9%。

　　具體來看，截至去年6月，正奇金融逾期貸款及應收款項類投資高達9.05億元，其中有5.38億逾期已超過一年，0.51億逾期超半年，兩項合計超過逾期總金額的6成。在2017年末，正奇金融的逾期6個月以上貸款和應收甚至超過了總逾期金額的8成。

　　對此，正奇金融則表示，該公司的逾期比例比近年顯著降低，一方面是受益于保理和售后回租相關的應收款項占比有所上升，另一方面正奇金融加大了清收和核銷不良貸款及應收賬款投資的力度。

　　貸款為主要收入來源旗下小貸公司頻頻踩雷

　　盡管正奇金融的業(yè)務聲稱布局9大領域，其收入構成卻顯得頗為單一。

　　以正奇金融去年6月末的收入構成為例：截止去年6月，正奇金融實現(xiàn)收入9.54億元，其中8.55億為利息收入，占比89.6%。這8.55億利息收入中，有8.22億來源于貸款及應收款項類投資，占比高達86.2%。

　　對此，正奇金融在招股書中表示，該公司自2016年之后，“投入了更多資源以增長我們的貸款業(yè)務”。

　　值得注意的是，聯(lián)想控股年報顯示，正奇金融2018年末貸款業(yè)務余額為人民幣56.50億元，較2017年末的58.74億元減少人民幣2.24億元，同比減少4%。而正奇金融也在去年新設了武漢國正小貸，意圖拓展貸款業(yè)務的區(qū)域布局。

4 2018年6月末正奇金融收入構成圖新浪財經制圖

　　然而布局小貸公司是否能夠達到預期效果也有待觀察。畢竟正奇金融旗下的小貸公司曾頻頻踩雷。

　　去年金盾股份爆出“蘿卜章”事件，該公司表示從未實施相關案件涉及的借款或擔保行為，相關案件涉及的款項均未進入公司賬戶。在金盾股份公告的40宗訴訟案件中，正奇金融旗下國正小貸、誠正科技小貸赫然在列，涉案金額分別為4074.67萬和500萬。

5 正奇金融旗下小貸公司卷入金盾股份“蘿卜章”事件圖片來源：金盾股份公告

　　踩雷事件不止一樁。今年3月，天翔環(huán)境發(fā)布公告稱，本應于2019年3月25日前兌付非公開發(fā)行公司債券16天翔01的本息合計2.13億元，未能如期兌付，構成實質性違約。據(jù)報道，欠款企業(yè)中就有正奇金融旗下的誠正科技小貸。

　　事實上，深陷40億債務逾期的盛運環(huán)保的債主中，也有正奇金融旗下小貸公司的身影。據(jù)公告，盛運環(huán)保欠國正小貸1573.6萬元，欠誠正小貸2438.6萬元，欠款金額合計4012.2萬元。

6踩雷盛運環(huán)保圖片來源：盛運環(huán)保公告

　　今年4月，被稱為“第三方支付第一股”的拉卡拉正式上市交易。如正奇金融一樣，聯(lián)想控股也是其第一大股東，而拉卡拉的上市之路也一波三折走了三年之久。正奇金融是否能如拉卡拉一樣得償心愿，仍有待時間給出答案。