兩年來，科創(chuàng)板充分發(fā)揮改革“試驗(yàn)田”功能，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)。一級(jí)市場保持常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏，市場預(yù)期明確穩(wěn)定；二級(jí)市場指數(shù)穩(wěn)中有升，交易活躍適度，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，股票日波動(dòng)率低于市場整體水平。

　　接受中國證券報(bào)記者采訪的專家認(rèn)為，科創(chuàng)板的平穩(wěn)運(yùn)行離不開法治護(hù)航。一系列法律法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，監(jiān)管威懾力大幅提升，穩(wěn)定了科創(chuàng)板市場預(yù)期。隨著“升級(jí)版”證券執(zhí)法司法體制機(jī)制的構(gòu)建，“零容忍”的貫徹落實(shí)，將為穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊(cè)制改革提供有力保障。

　　法治供給穩(wěn)定市場預(yù)期

　　專家認(rèn)為，司法部門、監(jiān)管部門為科創(chuàng)板量身打造了一系列法律法規(guī)，在注冊(cè)制改革中起到了穩(wěn)定預(yù)期的作用。

　　“科創(chuàng)板設(shè)立之初，以《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》為中心，監(jiān)管部門出臺(tái)了一系列規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則，最高人民法院出臺(tái)《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革提供司法保障的若干意見》，為改革措施平穩(wěn)落地提供了有力的司法保障。新證券法和刑法修正案(十一)相繼實(shí)施，切實(shí)提高了證券違法違規(guī)成本，有力地保護(hù)投資者合法權(quán)益，并為推進(jìn)注冊(cè)制改革提供了重要法治保障。隨著相關(guān)配套制度不斷落地，監(jiān)管部門懲罰力度明顯加大，倒逼市場主體合規(guī)經(jīng)營，持續(xù)提高信息披露真實(shí)性。”富國基金權(quán)益投資部副總監(jiān)李元博說。

　　匯添富基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)韓賢旺認(rèn)為，圍繞科創(chuàng)板注冊(cè)制改革，一系列法律法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，在注冊(cè)制改革中起到了穩(wěn)定市場預(yù)期的作用。這突出體現(xiàn)在上市公司等市場主體持續(xù)提高信息披露真實(shí)性、中介機(jī)構(gòu)更加歸位盡責(zé)等方面，投資者增強(qiáng)了對(duì)資本市場的投資信心。

　　“目前，科創(chuàng)板整體運(yùn)行良好，注冊(cè)制改革已構(gòu)建起發(fā)行承銷、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市和投資者保護(hù)等一整套基礎(chǔ)制度安排，在強(qiáng)化發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，在事中事后監(jiān)管及對(duì)于違規(guī)違法行為進(jìn)行懲罰方面，也正在進(jìn)一步完善相關(guān)制度。”南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官史博表示。

　　全鏈條打擊證券違法行為

　　專家認(rèn)為，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制兩年來，市場運(yùn)行平穩(wěn)，離不開監(jiān)管部門加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊證券違法違規(guī)行為。

　　華夏基金副總經(jīng)理鄭煜建議從四方面為科創(chuàng)板“保駕護(hù)航”。一是應(yīng)對(duì)違法違規(guī)行為持續(xù)保持“零容忍”態(tài)度，綜合運(yùn)用行政處罰、刑事追責(zé)、民事賠償及誠信記錄等立體追責(zé)體系，提升違法違規(guī)成本；二是完善注冊(cè)制下的退市制度，建立嚴(yán)格的退市體制機(jī)制和差異化的強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，做到應(yīng)退盡退，“退得下”“退得穩(wěn)”；三是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)盡職調(diào)查，使機(jī)構(gòu)選出真公司、好公司；四是發(fā)揮會(huì)計(jì)與審計(jì)等外部監(jiān)管作用，以及投資者的監(jiān)督作用，降低市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　“證券監(jiān)管執(zhí)法是一個(gè)有機(jī)整體。構(gòu)建行政、刑事、民事的全方位立體式追責(zé)體系，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，將切實(shí)提高違法成本，也將對(duì)前端的注冊(cè)發(fā)行形成正向激勵(lì)作用，凈化市場生態(tài)。”李元博稱。

　　史博認(rèn)為，接下來，可以通過持續(xù)督促網(wǎng)下投資者規(guī)范參與新股發(fā)行定價(jià)、進(jìn)一步從嚴(yán)要求上市公司提高信息披露質(zhì)量，以“進(jìn)”促“退”，完善并嚴(yán)格施行退市制度等一系列措施及推出相應(yīng)法律法規(guī)，為科創(chuàng)板“保駕護(hù)航”。

　　完善與注冊(cè)制匹配的投保機(jī)制

　　專家表示，增強(qiáng)法治保障，護(hù)航科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行，還體現(xiàn)在不斷探索新型投資者保護(hù)的模式、路徑、類型和范圍，進(jìn)一步完善與注冊(cè)制相匹配的投資者保護(hù)機(jī)制。

　　近年來，關(guān)于投資者保護(hù)的相關(guān)政策持續(xù)完善。最高人民法院去年出臺(tái)《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》，推動(dòng)了證券糾紛代表人訴訟付諸實(shí)踐，為注冊(cè)制改革提供強(qiáng)有力的司法保障。投服中心已對(duì)康美藥業(yè)啟動(dòng)特別代表人訴訟。中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，明確資本市場未來五年打擊證券違法活動(dòng)的主要目標(biāo)，全方位維護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)一步暢通投資者權(quán)利救濟(jì)渠道。

　　“在法治護(hù)航下，科創(chuàng)板投資生態(tài)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)多元化、情緒理性化特征?？苿?chuàng)板代表性指數(shù)科創(chuàng)50自發(fā)布以來漲幅超過50%，側(cè)面印證了投資者對(duì)科創(chuàng)板投資價(jià)值的認(rèn)可，以及科創(chuàng)板生態(tài)不斷優(yōu)化的趨勢(shì)。配合《意見》出臺(tái)，應(yīng)進(jìn)一步加大對(duì)有關(guān)責(zé)任人證券違法行為的追責(zé)力度，大力推廣先行賠付制度，推動(dòng)集體訴訟常態(tài)化，拓寬投資者救濟(jì)渠道。”鄭煜說。