周一早盤(pán)三大指數(shù)集體高開(kāi)。開(kāi)盤(pán)之后，大小指數(shù)分化明顯，滬指受到大金融權(quán)重壓制，持續(xù)圍繞平盤(pán)線(xiàn)窄幅波動(dòng)，深成指和創(chuàng)業(yè)板指則一路震蕩走高，其中創(chuàng)業(yè)板指一度漲超2%。午后，指數(shù)有所走軟，滬指出現(xiàn)日內(nèi)低點(diǎn)。尾盤(pán)階段，指數(shù)又稍有回升。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以跌0.03%、漲0.98%、漲1.95%報(bào)收。盤(pán)面上，個(gè)股漲跌比2277:1963，漲停股(剔除ST和未開(kāi)板次新股)61家，顯示市場(chǎng)情緒一般，賺錢(qián)效應(yīng)一般，兩市成交額10175億，較前一交易日縮量4.11%。北上資金凈流出逾40億。
雖然昨天滬指沒(méi)漲，但深成指和創(chuàng)業(yè)板指都創(chuàng)了新高，平均股價(jià)指數(shù)也大漲了1.56%，仍然可以算作為實(shí)現(xiàn)了“紅周一”，符合盤(pán)前“短線(xiàn)大盤(pán)將延續(xù)升勢(shì)”的預(yù)計(jì)。
消息面上，昨天再次重復(fù)了前兩個(gè)工作日通過(guò)逆回購(gòu)凈投放200億元的操作。此外，盤(pán)后央行消息，貨幣政策委員會(huì)第二季度例會(huì)于6月25日在北京召開(kāi)！會(huì)議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，把握好政策時(shí)度效，保持流動(dòng)性合理充裕，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)。推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。總體來(lái)看，“流動(dòng)性合理充裕”、“宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”，貨幣政策的定調(diào)與一季度基本一致，與430會(huì)議的基調(diào)相契合。不過(guò)，值得注意的是，本次會(huì)議新增“防范外部沖擊”的表述。為什么突然提到這個(gè)？這應(yīng)該與美聯(lián)儲(chǔ)著手退出量化寬松有關(guān)。這兩年我們放水最少，但外資涌入很多，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息，一些熱錢(qián)可能就會(huì)迅速外流。。。我們也必然受到一定的沖擊，所以要未雨綢繆，提前做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。這應(yīng)該是央行在提前給市場(chǎng)吃“定心丸”。
央行在年中呵護(hù)流動(dòng)性的舉措，無(wú)疑給市場(chǎng)帶來(lái)了重要支撐，市場(chǎng)也給出了正面的回應(yīng)，但銳叔覺(jué)得最新盤(pán)面上還是存在一些問(wèn)題。首先，量能始終不能有效放大，指數(shù)在不斷走高，但兩市成交額還是維持在萬(wàn)億出頭，在一定程度上反映量能水平可能已經(jīng)到了一個(gè)瓶頸，同時(shí)這兩天個(gè)股也是漲跌各半，也在一定程度上反映了當(dāng)前以存量博弈為主的狀態(tài)。這種狀態(tài)會(huì)對(duì)湖面行情的持續(xù)性造成影響。
此前，市場(chǎng)一致性預(yù)期下，資金博弈熱情較高。而現(xiàn)在，離跨月只有兩天了，博弈性資金會(huì)不會(huì)開(kāi)始進(jìn)入兌現(xiàn)期？銳叔覺(jué)得，還是有必要做些防范。
板塊和熱點(diǎn)方面，昨天盤(pán)面上，行業(yè)方面，農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥醫(yī)療、電力等漲幅居前，煤炭、保險(xiǎn)、銀行等跌幅居前。題材方面，豬肉、中藥、疫苗等較為活躍。
豬肉板塊昨日大幅反彈，新五豐、天邦股份、傲農(nóng)生物漲停，正邦科技、牧原股份、立華股份、新希望等漲超7%。驅(qū)動(dòng)上，主要是近期豬肉價(jià)格有所反彈，生豬主力期貨近5個(gè)交易日反彈了13%。消息面上，6月21日~25日，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.90:1。按照國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部、市場(chǎng)監(jiān)管總局等部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》規(guī)定，已進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間(低于5:1)，中央和地方將啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格已經(jīng)從1月份第3周的36.01元/公斤起，已連續(xù)22周下跌，累計(jì)跌幅達(dá)62%，如今政府的收儲(chǔ)，有助于豬肉價(jià)格的企穩(wěn)。當(dāng)前，豬周期仍然還是在下行趨勢(shì)中，最近豬價(jià)反彈看原因也只是跌到了一定區(qū)間獲得了一個(gè)支撐位。長(zhǎng)期看養(yǎng)豬板塊的大機(jī)會(huì)還是要等到豬周期完全觸底，對(duì)豬肉板塊也暫時(shí)只能當(dāng)做超跌反彈看待。
昨天電力板塊也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，晉控電力開(kāi)盤(pán)一字板，隨后華電能源、西昌電力、江蘇新能也很快封上漲停。電力板塊反彈的原因主要有兩個(gè)，其一，發(fā)改委稱(chēng)下一步將完善居民階梯電價(jià)制度，還原電力的商品屬性；其二，發(fā)改委對(duì)外稱(chēng)，進(jìn)入7月以后煤炭?jī)r(jià)格將進(jìn)入下降通道。這兩則消息分別利好電力企業(yè)的利潤(rùn)及成本端，尤其利好火電企業(yè)，今年以來(lái)焦煤價(jià)格的持續(xù)性大漲，大大加重了火電企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重影響企業(yè)的利潤(rùn)。電力市場(chǎng)化改革一直在推進(jìn)，居民階梯電價(jià)也在2012年就開(kāi)始實(shí)施，因?yàn)楣ど虡I(yè)承擔(dān)了交叉補(bǔ)貼，我國(guó)居民電價(jià)在全球基本最低水平，電價(jià)低于供電成本，我國(guó)工商業(yè)電價(jià)平均每千瓦時(shí)0.64元，居民電價(jià)0.54元，居民電價(jià)僅為工商業(yè)的0.8倍，參考美國(guó)比例1.8倍還有較大提升空間。但是在整個(gè)電力消費(fèi)中，工業(yè)用電占比近70%，而居民電力消費(fèi)僅占14%左右。因此居民電價(jià)提高對(duì)發(fā)電企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)整體預(yù)計(jì)不高。從盤(pán)面來(lái)看，早盤(pán)部分低位個(gè)股封板后，板塊并沒(méi)有延續(xù)性，多數(shù)個(gè)股沖高后回落，市場(chǎng)認(rèn)可度不強(qiáng)。
4月以后，市場(chǎng)風(fēng)格偏向科技成長(zhǎng)方向，此后，半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)軟件持續(xù)反彈，鋰電池、光伏也不斷創(chuàng)出新高。到目前，市場(chǎng)主流熱點(diǎn)仍在科技成長(zhǎng)上，但也有一些資金開(kāi)始在一些低位品種上進(jìn)行嘗試，比如上周五的大金融，昨天的豬肉、電力。只是這種嘗試暫時(shí)還形不成氣候，像上周五漲停的齊魯銀行昨天就給殺了個(gè)跌停，券商股盡管有新一批基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)的利好加持，昨天的走勢(shì)也是讓人跌破眼鏡。但是，任何事情都是有個(gè)量變到質(zhì)變的過(guò)程，就拿近期強(qiáng)勢(shì)的半導(dǎo)體板塊來(lái)說(shuō)，事實(shí)上早在去年底行業(yè)就出現(xiàn)缺芯、漲價(jià)的情況，但年初走勢(shì)依然較弱，直到3月底企穩(wěn)，5月才開(kāi)始了一波大漲。所以，在當(dāng)前科技成長(zhǎng)仍是市場(chǎng)主流的情況下，一方面可以繼續(xù)“吃到碗里的”，另一方面，也要“看著鍋里的”。市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)是不變的規(guī)律，只是時(shí)間早晚問(wèn)題，而且科技成長(zhǎng)方向已經(jīng)強(qiáng)勢(shì)兩個(gè)月了，分化也開(kāi)始出現(xiàn)。因此，大家也不要把注意力完全放在追逐強(qiáng)勢(shì)熱點(diǎn)上，不妨多看看哪些前期調(diào)整較多但行業(yè)增長(zhǎng)邏輯沒(méi)變的品種上。比如上周五銳叔在早評(píng)中提到的電解鋁。一方面，2017年供給側(cè)改革給電解鋁定下的產(chǎn)能天花板是4400萬(wàn)噸，但現(xiàn)在年產(chǎn)銷(xiāo)已經(jīng)達(dá)到4000萬(wàn)噸，只有400萬(wàn)噸空間，而且碳中和政策下，未來(lái)產(chǎn)能天花板很難提高。而另一方面。光是國(guó)內(nèi)新能源車(chē)、光伏對(duì)鋁的年新增需求就達(dá)到近550萬(wàn)噸。這意味著未來(lái)行業(yè)供需格局將持續(xù)改善。而且，雖然近期鋁價(jià)和股價(jià)受到國(guó)儲(chǔ)拋鋁影響，但一方面今年50萬(wàn)噸、每月5萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)規(guī)模相較4000萬(wàn)噸的年產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模，影響很小；另一方面，歷史規(guī)律來(lái)看，國(guó)儲(chǔ)局拋儲(chǔ)前金屬價(jià)格大多呈下降趨勢(shì)，但拋售后價(jià)格基本呈上漲趨勢(shì)。而隨著月底拋儲(chǔ)落地，價(jià)格也有望企穩(wěn)回升。
操作策略：
周一大盤(pán)整體延續(xù)升勢(shì)、不過(guò)從盤(pán)面來(lái)看，成交量始終未能有效放大、個(gè)股漲跌參半，反映市場(chǎng)主要以存量博弈為主，這在一定程度上將制約后市上漲持續(xù)性和空間。進(jìn)入7月，隨著上漲的一致預(yù)期回歸常態(tài)，博弈性資金會(huì)存在退潮并導(dǎo)致跨月階段市場(chǎng)波動(dòng)加大的可能。中期來(lái)看，今年基本面的大背景是“流動(dòng)性收緊+通脹上升”，這一組合對(duì)市場(chǎng)并不太友好，加上結(jié)構(gòu)性高估值的矛盾依舊存在，風(fēng)險(xiǎn)偏好難以持續(xù)全面提升，整體市場(chǎng)仍有望保持區(qū)間震蕩格局。因此，這段風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高的時(shí)段過(guò)后，市場(chǎng)仍將面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)，所以反彈之后逢高控制倉(cāng)位依舊是近期的最優(yōu)選擇。操作上，繼續(xù)堅(jiān)持階段性防御為上的策略，建議輕倉(cāng)者觀望為主；重倉(cāng)者短期注意利用上漲機(jī)會(huì)逐步逢高控制倉(cāng)位，同時(shí)注意根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格變化以及結(jié)構(gòu)性主線(xiàn)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股。中線(xiàn)可逢低關(guān)注“低估值+順周期”品種、以及景氣度持續(xù)上升的行業(yè)。
(國(guó)金證券毛銳 SAC登記編號(hào)：S1130519020002)
文章來(lái)源：投資者網(wǎng)