讓你買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的基金公司不少見(jiàn)，怎么還有鼓勵(lì)你贖回的？

　　近日，百億私募幻方量化旗下中性產(chǎn)品推出“零贖回費(fèi)”政策，鼓勵(lì)投資者贖回。

　　其實(shí)，除了幻方外，不少量化私募的中性產(chǎn)品都“不香了”。相關(guān)人士也鼓勵(lì)投資者多關(guān)注多頭類(lèi)產(chǎn)品。

　　百億量化私募“鼓勵(lì)贖回”

　　近日，中證君從投資者處獲悉，百億量化私募幻方量化給投資者發(fā)消息，推出開(kāi)放日辦理量化對(duì)沖類(lèi)產(chǎn)品“零贖回費(fèi)”政策，這一舉動(dòng)被視為是鼓勵(lì)投資者贖回中性產(chǎn)品。

資料來(lái)源：幻方量化投資者

　　讓你買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的基金公司很常見(jiàn)，鼓勵(lì)贖回的還真是少見(jiàn)。幻方量化人士向中證君證實(shí)了這一消息。

　　幻方量化人士介紹稱，此前，旗下中性產(chǎn)品持有時(shí)間不足一年的，確實(shí)是有贖回費(fèi)的?，F(xiàn)在的新費(fèi)率是針對(duì)不足期限的，免除贖回費(fèi)。

　　對(duì)于此次調(diào)整費(fèi)率的操作，幻方表示，主要是從投資者角度考慮。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)沖類(lèi)型產(chǎn)品性價(jià)比有所降低：一方面，低迷的行情波動(dòng)結(jié)構(gòu)影響了策略表現(xiàn)；另一方面，較高的對(duì)沖成本與較低的資金使用率也制約了該類(lèi)型策略的長(zhǎng)期收益。綜合考量投資者訴求，決定免除贖回費(fèi)，放開(kāi)對(duì)已有投資者的持有限制?；梅揭延谌ツ晖Ｖ沽藢?duì)沖產(chǎn)品的募集，目前仍有較大存量規(guī)模。

　　對(duì)于其他機(jī)構(gòu)此類(lèi)產(chǎn)品的情況，該人士表示，“當(dāng)然市場(chǎng)上仍然有很大的對(duì)于對(duì)沖產(chǎn)品的需求，如果這部分投資者想要去買(mǎi)別的私募的對(duì)沖產(chǎn)品，我們也尊重大家的選擇。”

　　中性產(chǎn)品“不香了”

　　股票市場(chǎng)中性策略，是在持有股票多頭組合的同時(shí)，通過(guò)股指期貨等工具對(duì)股票多頭組合進(jìn)行完全對(duì)沖，主要獲取股票多頭組合超越市場(chǎng)指數(shù)的收益。理論上，在任何市場(chǎng)環(huán)境下，中性產(chǎn)品都能獲得比較穩(wěn)定的收益，因而也被很多投資者視為固收產(chǎn)品的替代品。

　　不過(guò)，近段時(shí)間，多家頭部量化私募的中性產(chǎn)品紛紛不香了。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，幾家頭部私募的中性產(chǎn)品，今年以來(lái)收益水平都不太理想，甚至有一些回撤達(dá)到4%-5%。

　　對(duì)此，另一家百億量化私募九坤投資的創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理王琛表示，中性策略雖然產(chǎn)品波動(dòng)小，但絕對(duì)收益并不高，在看好長(zhǎng)期市場(chǎng)beta的情況下，量化私募機(jī)構(gòu)可能選擇降低中性產(chǎn)品的比例，傾斜增加多頭類(lèi)產(chǎn)品；另外，由于國(guó)內(nèi)對(duì)沖成本較高，對(duì)管理人來(lái)說(shuō)，需要更高的策略確定性，相應(yīng)也會(huì)限制量化策略的容量。

　　對(duì)于旗下中性策略產(chǎn)品，王琛表示，目前中性產(chǎn)品沒(méi)有對(duì)外開(kāi)放募集，一直執(zhí)行的都是零贖回費(fèi)。九坤不主動(dòng)鼓勵(lì)客戶贖回，量化中性策略有其自身客戶適應(yīng)需求。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，需理性對(duì)待市場(chǎng)變化，在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的范圍內(nèi)，選擇合適自己的產(chǎn)品。

　　王琛稱，中性策略的發(fā)展要看市場(chǎng)、政策的變化情況，包括市場(chǎng)對(duì)沖工具、對(duì)沖成本、客戶收益預(yù)期等。

　　王琛也建議看好A股量化選股類(lèi)產(chǎn)品的投資者，多關(guān)注量化多頭類(lèi)產(chǎn)品。“從A股市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著金融工具不斷豐富、市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)一步完善，海外資金也在增配A股，投資者逐漸認(rèn)可A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。我們也比較看好中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期投資預(yù)期，看好A股量化選股類(lèi)產(chǎn)品，鼓勵(lì)投資人購(gòu)買(mǎi)多頭產(chǎn)品。”

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）