春節(jié)后伴隨核心資產(chǎn)的大幅回調(diào)，新能源汽車板塊也出現(xiàn)了較大波動(dòng)?；鸾?jīng)理普遍認(rèn)為，新能源車板塊當(dāng)前估值已處于合理水平。近期伴隨著一系列利好消息的推出，新能源汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)正在加強(qiáng)，迎來(lái)較佳布局時(shí)點(diǎn)。

　　具體到投資方向，受訪基金經(jīng)理表示，一方面要長(zhǎng)期持有核心競(jìng)爭(zhēng)力突出、管理層優(yōu)秀的公司。另一方面，也要根據(jù)短期供需情況，結(jié)合估值和基本面配置彈性較大的公司。

　　新能源板塊估值已基本調(diào)整到位

　　去年漲幅亮眼得新能源車板塊今年一季度遭遇大幅調(diào)整，近期板塊呈現(xiàn)小幅攀升態(tài)勢(shì)。部分基金經(jīng)理認(rèn)為，新能源車板塊當(dāng)前估值已處于合理水平。

　　金鷹基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理樊勇表示，年初回調(diào)主要有幾個(gè)原因。其一，2019年4季度行情啟動(dòng)以來(lái)漲幅較大，積累了較多的獲利盤(pán)。其二，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生了較大變化，靜態(tài)估值較高，前期漲幅較大的熱門(mén)板塊，都出現(xiàn)了較大回調(diào)。其三，上游原材漲價(jià)對(duì)中游毛利率造成一定的影響，新能源汽車1-2月份數(shù)據(jù)一般，市場(chǎng)不愿意等待。

　　“目前，經(jīng)過(guò)一個(gè)季度的調(diào)整后，我們認(rèn)為有可能已經(jīng)調(diào)整到位，新能源汽車行業(yè)長(zhǎng)期市場(chǎng)空間巨大。經(jīng)過(guò)較大幅度調(diào)整之后，行業(yè)估值已經(jīng)到合理水平；數(shù)據(jù)上，3月份開(kāi)始，銷售數(shù)據(jù)也持續(xù)超預(yù)期，全年新能源汽車銷量有望上調(diào)。” 樊勇稱。

　　金信民長(zhǎng)基金經(jīng)理孫磊也認(rèn)為，目前新能源板塊基本估值合理，只有個(gè)別龍頭相對(duì)高估。但是后續(xù)股價(jià)向上要依靠業(yè)績(jī)的超預(yù)期增長(zhǎng)。匯豐晉信核心成長(zhǎng)擬任基金經(jīng)陸彬表示，過(guò)去幾個(gè)月隨著核心資產(chǎn)的調(diào)整，新能源汽車行業(yè)的估值大幅回調(diào)。因此站在當(dāng)前這個(gè)位置，新能源汽車的估值風(fēng)險(xiǎn)已得到充分釋放。

　　陸彬進(jìn)一步說(shuō)道，“同時(shí)，我們看到過(guò)去幾個(gè)月基本面正在持續(xù)超預(yù)期。尤其是一季報(bào)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)，大部分符合了樂(lè)觀的預(yù)期，也有不少的公司超出了樂(lè)觀預(yù)期。同時(shí)，受益于碳中和政策的長(zhǎng)期影響，新能源汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)正在加強(qiáng)。所以說(shuō)我們認(rèn)為，當(dāng)前是一個(gè)比較好的一個(gè)投資新能源汽車的時(shí)點(diǎn)。”

　　國(guó)投瑞銀新能源基金經(jīng)理施成認(rèn)為，目前板塊沒(méi)有估值繼續(xù)上行的理由，更多是要看各個(gè)公司自身的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力。業(yè)績(jī)能夠高增長(zhǎng)，體現(xiàn)出長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的公司已經(jīng)調(diào)整到位。

　　新能源汽車滲透率有望大幅提升

　　目前資本對(duì)新能源市場(chǎng)的態(tài)度已經(jīng)從觀望轉(zhuǎn)變?yōu)檎J(rèn)可，而在高景氣度延續(xù)和多重利好加持的背景下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈將涌現(xiàn)出更多投資機(jī)會(huì)。

　　樊勇稱，目前行業(yè)發(fā)展處于發(fā)展初期階段，全球滲透率不到5%。未來(lái)5-10年，我們將有望看到新能源汽車每年快速增長(zhǎng)。全球汽車行業(yè)將重新洗牌，全球汽車供應(yīng)鏈也將迎來(lái)重構(gòu)。

　　孫磊也表示，新能源汽車滲透率正在快速走過(guò)1-10%的時(shí)間窗口，“我們認(rèn)為未來(lái)幾年新能源汽車依然會(huì)保持快速的增長(zhǎng)，一方面優(yōu)質(zhì)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)機(jī)會(huì)，另一方面新的產(chǎn)品也會(huì)帶來(lái)的新的供應(yīng)鏈機(jī)會(huì)。”

　　在陸彬看來(lái)，新能源汽車行業(yè)的長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)非常明確，已經(jīng)完成了從零到一的過(guò)程。從2020年開(kāi)始，進(jìn)入了從一到十放量的過(guò)程。未來(lái)五到十年，新能源汽車的滲透率有望大幅的提升，有望從當(dāng)前的不到10%提升至50%以上，整個(gè)行業(yè)有五到十倍的發(fā)展的空間。

　　針對(duì)近期不少互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛開(kāi)始造車的現(xiàn)象，受訪人士普遍認(rèn)為，這意味著新能源汽車的趨勢(shì)得到了互聯(lián)網(wǎng)巨頭的認(rèn)可，傳統(tǒng)汽車廠商、新勢(shì)力、科技企業(yè)紛紛行動(dòng)起來(lái)。陸彬表示，新造車勢(shì)力會(huì)加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，給消費(fèi)者提供更加優(yōu)質(zhì)汽車產(chǎn)品和服務(wù)，有利于行業(yè)長(zhǎng)期良性發(fā)展。他比喻道，A股新能源汽車行業(yè)大部分公司屬于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，好比是賣鏟子的角色，挖金子的人越來(lái)越多，賣鏟子的大概率受益。

　　樊勇則表示，在智能汽車領(lǐng)域，科技企業(yè)和傳統(tǒng)汽車廠商各有優(yōu)點(diǎn)，差距并沒(méi)有傳統(tǒng)汽車那么大，科技廠商有能力在汽車智能化的趨勢(shì)中占得一席之地?？萍紡S商的進(jìn)入，將為智能汽車領(lǐng)域帶來(lái)大量技術(shù)、人才、資金。將大大促進(jìn)智能汽車的迅速普及。行業(yè)加速成長(zhǎng)，A股相關(guān)供應(yīng)鏈業(yè)績(jī)也有望加速成長(zhǎng)。新競(jìng)爭(zhēng)者的加入，產(chǎn)品質(zhì)量差、效率低下的企業(yè)也將加速出局。

　　兩方面把握投資機(jī)會(huì)

　　具體到新能源板塊投資方面，基金經(jīng)理建議既要著眼于長(zhǎng)期配置優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，也要把握中短期彈性較大公司的投資機(jī)會(huì)。

　　“從中長(zhǎng)期看，技術(shù)壁壘最高的整車、核心零部件、電池材料龍頭市場(chǎng)空間最大。但中短期，部分環(huán)節(jié)由于短期供需關(guān)系變化，對(duì)短期盈利周期也將產(chǎn)生較大影響。”談及看好的細(xì)分領(lǐng)域， 樊勇直言，因此，投資上，一方面要長(zhǎng)期持有有核心競(jìng)爭(zhēng)力、管理層優(yōu)秀的公司。另一方面，也要根據(jù)短期供需情況，配置業(yè)績(jī)彈性大的公司。

　　陸彬認(rèn)為，新能源汽車主要有兩個(gè)方向的投資的機(jī)會(huì)：第一是電動(dòng)化，電動(dòng)化，主要是包括鋰電池及材料產(chǎn)業(yè)鏈。第二是智能化，主要是包括汽車電子，自動(dòng)駕駛等智能化產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

　　“新能源汽車是未來(lái)5-10年能夠高速成長(zhǎng)的行業(yè)，需求確定性比較高，我們?cè)诋a(chǎn)業(yè)鏈里，能找到很多投資機(jī)會(huì)，在不同階段，將結(jié)合估值和基本面來(lái)把握產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。目前我們看好鋰電池以及鋰電池供應(yīng)鏈的上游資源品投資機(jī)會(huì)。目前市場(chǎng)對(duì)于鋰電池需求的跟蹤，還集中在電動(dòng)車的短期銷量等因素。在碳達(dá)峰政策背景下，可再生能源比例會(huì)提升，同時(shí)需要大量配套的儲(chǔ)能設(shè)備，對(duì)鋰電池的需求會(huì)大幅加大，鋰電池方向景氣度有望超預(yù)期。”陸彬說(shuō)道。

　　孫磊表示，細(xì)分領(lǐng)域包括上游資源、中游隔膜企業(yè)、中游龍頭電池企業(yè)和下游充電運(yùn)營(yíng)企業(yè)。由于大多數(shù)材料企業(yè)都是中間加工商，賺不到產(chǎn)業(yè)鏈的超額利潤(rùn)，供應(yīng)鏈地位弱勢(shì)，議價(jià)能力差；上游資源企業(yè)的稀缺性決定了當(dāng)新能源汽車需求增加的時(shí)候上游資源企業(yè)能賺取超額利潤(rùn)；下游充電運(yùn)營(yíng)企業(yè)會(huì)隨著新能源汽車保有量的提升而維持相當(dāng)高的收入增速。

　　但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，過(guò)去政策風(fēng)險(xiǎn)較大，補(bǔ)貼的時(shí)間和單車補(bǔ)貼量都是較大的風(fēng)險(xiǎn)。目前依然關(guān)注歐洲退補(bǔ)的進(jìn)程。補(bǔ)貼是讓新能源汽車行業(yè)增速波動(dòng)劇烈的一個(gè)重要因素。短期來(lái)看，缺芯、原材料上升都對(duì)產(chǎn)業(yè)形成了短中期的壓力。

　　樊勇也表示，新能源汽車行業(yè)市場(chǎng)空間大，行業(yè)整體成長(zhǎng)確定性高，但行業(yè)也有很多不確定性。“比如未來(lái)新能源整車格局如何？未來(lái)全球龍頭是什么？現(xiàn)在下結(jié)論還過(guò)早。固態(tài)電池等新技術(shù)是否會(huì)加速應(yīng)用，這也是需要關(guān)注的問(wèn)題。由于新能源汽車目前還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全平價(jià)，因此，產(chǎn)業(yè)政策依然對(duì)行業(yè)有較大影響。但隨著新能源汽車價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)，產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)影響將越來(lái)越小。未來(lái)更多的產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)。誰(shuí)能推出更受消費(fèi)者喜歡的車型，質(zhì)量穩(wěn)定可靠，誰(shuí)就能夠勝出。”他進(jìn)一步介紹道。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）