作為2020年最牛板塊的新能源汽車(chē)，在“抱團(tuán)股”瓦解之際遭大幅殺估值。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月18日至今，新能源汽車(chē)板塊內(nèi)有16只個(gè)股股價(jià)下跌超20%，比亞迪(002594.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)3只個(gè)股跌超30%。

　　大幅回調(diào)后，大部分龍頭股的估值仍超100倍，板塊平均市盈率(TTM)由年前的51倍下降至34倍。業(yè)內(nèi)分析普遍認(rèn)為，前期獲利盤(pán)大、估值仍較高的板塊短期調(diào)整難言見(jiàn)底。

　　盡管板塊估值調(diào)整的“靴子”尚未完全落地，市場(chǎng)已對(duì)新能源汽車(chē)板塊的年內(nèi)表現(xiàn)展開(kāi)一番熱議。

　　值得關(guān)注的是，2014年~2020年，新能源汽車(chē)連續(xù)7年被寫(xiě)入政府工作報(bào)告。2021年，卻未被政府工作報(bào)告單獨(dú)提及，取而代之的是引導(dǎo)行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施、使用環(huán)境、電池回收等環(huán)節(jié)發(fā)展。

　　產(chǎn)業(yè)主要發(fā)展矛盾：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

　　接受第一財(cái)經(jīng)采訪的一位新能源汽車(chē)品牌供應(yīng)商負(fù)責(zé)人認(rèn)為，當(dāng)前新能源車(chē)發(fā)展的主要矛盾是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及由于部分核心技術(shù)研發(fā)尚未突破導(dǎo)致的使用性價(jià)比低。

　　他說(shuō)：“一定程度而言，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量直接取決于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完備程度以及產(chǎn)品性價(jià)比。政府應(yīng)該是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要推動(dòng)者，或者通過(guò)政策補(bǔ)貼等手段推動(dòng)。換個(gè)角度來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)程度關(guān)系到龍頭整車(chē)企業(yè)的高估值消化速度。”

　　“消費(fèi)者愿意為新能源車(chē)買(mǎi)單是基于其比燃油車(chē)更高的性價(jià)比。目前而言，使用兩者的成本相差無(wú)幾，但新能源汽車(chē)技術(shù)發(fā)展還無(wú)法解決高額的后期養(yǎng)護(hù)、回收問(wèn)題。”前述業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充道，“純電動(dòng)車(chē)的第一代用戶很快將面臨電池維修、更換等問(wèn)題。”

　　中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月底，全國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)數(shù)量為168.1萬(wàn)個(gè)，其中，公共充電樁數(shù)量為80.7萬(wàn)個(gè)，私人充電樁(隨車(chē)配建充電設(shè)施)數(shù)量為87.4萬(wàn)個(gè)，車(chē)樁比例約為3:1。

　　事實(shí)上，第一財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，今年的政府工作報(bào)告重在引導(dǎo)新能源汽車(chē)行業(yè)側(cè)重加快基礎(chǔ)設(shè)施等方面的建設(shè)。

　　2019年、2020年政府工作報(bào)告對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展分別提出“穩(wěn)定汽車(chē)消費(fèi)，繼續(xù)執(zhí)行新能源汽車(chē)購(gòu)置優(yōu)惠政策”和“加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)充電樁，推廣新能源汽車(chē)”。

　　相比之下，2021年政府工作報(bào)告提出“穩(wěn)定增加汽車(chē)、家電等大宗消費(fèi)，取消對(duì)二手車(chē)交易不合理限制，增加停車(chē)場(chǎng)、充電樁、換電站等設(shè)施，加快建設(shè)動(dòng)力電池回收利用體系”等表述。

　　應(yīng)更重視核心零部件企業(yè)

　　牛年開(kāi)市以來(lái)，新能源汽車(chē)龍頭股遭“當(dāng)頭棒喝”。比亞迪、寧德時(shí)代(300750.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)、億緯鋰能等龍頭股悉數(shù)回吐年內(nèi)全部漲幅。

　　國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量則是另一番景象。據(jù)全國(guó)乘聯(lián)會(huì)3月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)零售銷(xiāo)量為9.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)675.0%，環(huán)比降低37.9%。1~2月份累計(jì)零售銷(xiāo)量為25.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)367.1%。

　　美股的一眾造車(chē)新勢(shì)力也在過(guò)去一個(gè)月間股價(jià)大幅下跌。數(shù)據(jù)顯示，2月以來(lái)，理想汽車(chē)(LI.O)、小鵬汽車(chē)(XPEV.N)、蔚來(lái)(NIO.N)股價(jià)分別跌去33.86%、44.12%、38.22%；特斯拉(TSLA.O)也重挫29%。

　　在一位上海公募基金經(jīng)理看來(lái)，此前，全球新能源汽車(chē)股的炒作已經(jīng)出現(xiàn)了“不論估值”的現(xiàn)象，調(diào)整尚難言見(jiàn)底。

　　“美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的上升使市場(chǎng)預(yù)期全球流動(dòng)性收緊。抱團(tuán)的瓦解則形成了負(fù)反饋機(jī)制，與之前的抱團(tuán)上漲正好相反。國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)龍頭股普遍有100倍、200倍估值，調(diào)整難言見(jiàn)底。”他說(shuō)道。

　　另一方面，新能源車(chē)行業(yè)將面臨更為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。按照政策補(bǔ)貼退坡計(jì)劃，2021年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼力度在去年的基礎(chǔ)上將繼續(xù)下滑20%。

　　“補(bǔ)貼終究有限，不僅需要強(qiáng)化補(bǔ)貼政策中的市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì)，使新能源汽車(chē)能真正被市場(chǎng)消費(fèi)者所接納，更要求核心零部件企業(yè)激發(fā)創(chuàng)新活力，突破既有技術(shù)。”上述業(yè)內(nèi)人士分析。

　　他指出，新能源車(chē)過(guò)去依賴于政策補(bǔ)貼，技術(shù)投資主要集中于整車(chē)研發(fā)，相對(duì)忽視了零部件技術(shù)。“電池管理系統(tǒng)、電機(jī)電控、充電設(shè)施需要大量基礎(chǔ)零部件，我認(rèn)為，相比整車(chē)龍頭企業(yè)，下一階段的零部件企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)更大，更應(yīng)得到市場(chǎng)的重視。”他說(shuō)。

　　他還指出，需要警惕的是，目前有部分地區(qū)的新能源車(chē)發(fā)展存在投資過(guò)熱以及嚴(yán)重的無(wú)效過(guò)剩產(chǎn)能。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）