原標(biāo)題：清盤加速份額縮水 債券型基金沒(méi)“錢途”了？

　　又一只債券型基金瀕臨清盤。10月13日，前海開源順和債券型證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱“前海開源順和債券”)發(fā)布可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。而據(jù)證監(jiān)會(huì)資料顯示，截至10月13日，年內(nèi)已有38只債基發(fā)布清算報(bào)告，較去年同期增長(zhǎng)一倍有余。在國(guó)務(wù)院明確將大力發(fā)展權(quán)益類基金后，債券型基金今后的發(fā)展頗受關(guān)注。

　　年內(nèi)清盤數(shù)量同比翻倍

　　擬清盤的債券型基金或再添一員，10月13日，前海開源順和債券發(fā)布公告稱，截至2020年10月12日日終，該基金的基金資產(chǎn)凈值連續(xù)59個(gè)工作日低于5000萬(wàn)。若截至10月13日日終，出現(xiàn)觸發(fā)基金合同終止的情形，該基金將于10月14日依法進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。

　　事實(shí)上，今年清盤的債券型基金并不在少數(shù)。據(jù)證監(jiān)會(huì)資料顯示，截至10月13日，年內(nèi)已有38只債券型基金發(fā)布清算報(bào)告，而去年同期僅有16只。

　　對(duì)此，資深分析師孫龍認(rèn)為，股債之間一般具有“蹺蹺板效應(yīng)”，因此債券型基金清盤加速與其不無(wú)關(guān)系。自3月底以來(lái)，三大股指上漲超過(guò)20%，而債券型基金則自5月以來(lái)一直處于回調(diào)。因此，部分投資者可能選擇贖回債券型基金，買入股票型基金。

　　資深基金研究專家王群航則認(rèn)為，目前多數(shù)清盤的債券型基金屬機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品，又稱委外產(chǎn)品。一般情況下，當(dāng)市場(chǎng)行情不好時(shí)，機(jī)構(gòu)會(huì)選擇在委外產(chǎn)品到期后贖回，當(dāng)機(jī)構(gòu)不續(xù)期時(shí)這類產(chǎn)品則面臨清盤，因?yàn)樵谫Y金不充足的情況下更難經(jīng)營(yíng)。據(jù)北京商報(bào)記者觀察發(fā)現(xiàn)，在年內(nèi)清盤的38只債券型基金中，有半數(shù)以上的產(chǎn)品為機(jī)構(gòu)定制的委外產(chǎn)品。

　　盡管清盤基金中，委外產(chǎn)品占多數(shù)，但年內(nèi)債基清盤數(shù)量較去年仍增長(zhǎng)一倍有余。針對(duì)該現(xiàn)象，財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮認(rèn)為，債券型基金面臨洗牌壓力，市場(chǎng)存在加速優(yōu)勝劣汰過(guò)程。債基更容易受到利率環(huán)境、資本市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)等因素影響，對(duì)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈的產(chǎn)品，若不能夠突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，那么未來(lái)會(huì)存在被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

　　收益下滑、份額先漲后跌

　　在清盤數(shù)量增加的同時(shí)，債券型基金年內(nèi)的發(fā)展情況也值得關(guān)注。相比2019年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，今年各類債券型基金的平均凈值增長(zhǎng)率均有所下降。數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，中長(zhǎng)期純債券型基金和短期純債券型基金的收益率均值分別從去年同期的3.95%、3.1%降至今年的2.12%、1.95%。與此同時(shí)，混合債券型基金(一級(jí))、(二級(jí))和被動(dòng)指數(shù)型債券基金的年內(nèi)收益率均值也均較去年同期有小幅下滑。

　　針對(duì)今年債券型基金的表現(xiàn)，盈米基金研究院研究員孫宜笑分析，債券型基金出現(xiàn)調(diào)整的根源在于5月經(jīng)濟(jì)基本面與貨幣寬松預(yù)期均開始出現(xiàn)邊際性轉(zhuǎn)向，對(duì)10年期國(guó)債和10年期國(guó)開債收益率形成壓力，兩者的收益率在4月達(dá)到最低點(diǎn)后連續(xù)上行。從經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的各項(xiàng)指標(biāo)均超預(yù)期，PPI(生產(chǎn)價(jià)格指數(shù))等指標(biāo)環(huán)比改善明顯；從貨幣政策面來(lái)看，由于疫情影響逐漸出清，貨幣政策常態(tài)化，從邊際寬松向中性回歸，兩者的變化均對(duì)債券類資產(chǎn)構(gòu)成利空。

　　除收益率表現(xiàn)未盡如人意外，年內(nèi)債券型基金份額縮水現(xiàn)象也較明顯。據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，債券型基金市場(chǎng)份額從今年1月底至4月底呈上漲趨勢(shì)，從2.61萬(wàn)億份漲至3.1萬(wàn)億份。但自5月底以來(lái)，則不斷下降，從3.07萬(wàn)億份直降至8月底的2.57萬(wàn)億份。

　　孫宜笑分析稱，5月以來(lái)債券型基金不斷縮水的主要原因或是5-7月股票型基金表現(xiàn)較佳，而純債型基金，尤其是轉(zhuǎn)債倉(cāng)位低的純債型基金出現(xiàn)了普遍的凈值回撤。

　　未來(lái)有望再受資金關(guān)注

　　10月9日，國(guó)務(wù)院曾印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，其中明確，將大力發(fā)展權(quán)益類基金。在此背景下，債券型基金是否仍值得配置？在“蹺蹺板效應(yīng)”下，債券型基金的發(fā)展又該何去何從？

　　“隨著國(guó)家對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的重視，以及投資者投資理念的提升，未來(lái)權(quán)益類基金必將迎來(lái)大發(fā)展，這在一定程度上會(huì)對(duì)債券型基金的發(fā)展造成影響。但另一方面，未來(lái)我國(guó)基金總規(guī)模也會(huì)迎來(lái)較大的發(fā)展，且隨著資產(chǎn)配置理念被廣泛接受，債券型基金并不會(huì)因?yàn)闄?quán)益基金的發(fā)展而被邊緣化。尤其是險(xiǎn)資、銀行資金等，也不會(huì)減少對(duì)債基的投入。”孫龍如是說(shuō)。

　　同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)人士看好債券型基金的發(fā)展趨勢(shì)。孫宜笑表示，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)股債性價(jià)比開始偏向債券類資產(chǎn)，債券類基金的左側(cè)配置機(jī)會(huì)或?qū)⒌絹?lái)。從市場(chǎng)行為來(lái)看，攤余成本法債基發(fā)行火熱代表險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等配置盤已經(jīng)陸續(xù)入場(chǎng)，長(zhǎng)端利率調(diào)整空間比較有限，預(yù)期隨著未來(lái)兩到三個(gè)季度內(nèi)債券利率的轉(zhuǎn)向，債券型基金或?qū)⒅匦率艿劫Y金的關(guān)注。

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（文章來(lái)源：北京商報(bào)）