【13年后李書(shū)福還是決定要回來(lái)！為什么？】9月1日，吉利汽車IPO申請(qǐng)獲得上交所科創(chuàng)板受理。在資本市場(chǎng)眼里，這不單純是一家轉(zhuǎn)型中的自主造車企業(yè)選擇了一個(gè)年輕的市場(chǎng)板塊，更是一個(gè)行業(yè)如何在時(shí)代大變局里依托資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自主化突圍。同時(shí)，這也是對(duì)科創(chuàng)板自身定位，以及中國(guó)資本市場(chǎng)改革效用的一次考試。（上海證券報(bào)）
9月1日，吉利汽車IPO申請(qǐng)獲得上交所科創(chuàng)板受理。
在資本市場(chǎng)眼里，這不單純是一家轉(zhuǎn)型中的自主造車企業(yè)選擇了一個(gè)年輕的市場(chǎng)板塊，更是一個(gè)行業(yè)如何在時(shí)代大變局里依托資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自主化突圍。同時(shí)，這也是對(duì)科創(chuàng)板自身定位，以及中國(guó)資本市場(chǎng)改革效用的一次考試。
為什么是科創(chuàng)板？
這不是吉利汽車第一次尋求境內(nèi)上市。
2001年，吉利汽車董事長(zhǎng)李書(shū)福便對(duì)外宣稱，計(jì)劃2003年在香港、內(nèi)地兩地借殼上市。當(dāng)時(shí)，欣欣向榮的汽車行業(yè)對(duì)資金投入的渴求，與當(dāng)下芯片、人工智能等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)如出一轍。
2004年，吉利汽車通過(guò)借殼登陸香港市場(chǎng)。
2007年，李書(shū)福對(duì)外表示，吉利回歸A股計(jì)劃，不是暫時(shí)沒(méi)有，以后也不可能，一個(gè)地方上市就夠了。
2018年，作為資本市場(chǎng)增量改革的新經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，科創(chuàng)板破土而出。曾經(jīng)橫亙?cè)谛陆?jīng)濟(jì)企業(yè)面前的幾大障礙一一獲得歷史性突破。
這讓吉利看到了與13年前不一樣的機(jī)會(huì)。
“紅籌企業(yè)回歸門(mén)檻降低”的政策紅利，是吉利官方給出的選擇登陸科創(chuàng)板的最直接原因。
2020年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，將境外已上市紅籌企業(yè)回歸A股上市的市值門(mén)檻由此前的2000億元放低至200億元，但必須是擁有國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位的企業(yè)。吉利汽車2019年市值最高為1788億港元。
再加上2020年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》，對(duì)此前較難判斷的科創(chuàng)屬性，給出了量化有彈性的便捷指引，直接推動(dòng)科創(chuàng)板成為高科技紅籌企業(yè)的回歸A股的最優(yōu)選擇。
從吉利汽車科創(chuàng)板招股書(shū)(申報(bào)稿)來(lái)看，吉利汽車在科創(chuàng)板上市的硬條件已比較充分。用一投行人士的話說(shuō)，“吉利的科創(chuàng)含量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板門(mén)檻，說(shuō)其‘高配’也不為過(guò)。”
從產(chǎn)品線看，在吉利汽車現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣中，節(jié)能及新能源車型占據(jù)主導(dǎo)，并已形成 “高效燃油動(dòng)力”和“多元化新能源”兩大并行節(jié)能減排路線。
根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，吉利節(jié)能車型銷售規(guī)模居自主品牌之首。2019年度，吉利和幾何(吉利旗下純電動(dòng)品牌)共有14款在售車型，其中13款為節(jié)能及新能源車型，1.6L排量及以下燃油車及電氣化新能源的合計(jì)銷量(不含公司合營(yíng)品牌領(lǐng)克)占總銷量的比例超過(guò)70%，新能源和電氣化車型(含領(lǐng)克品牌)銷量同比增速高達(dá)69%；同時(shí)其相關(guān)成熟技術(shù)已全面應(yīng)用于旗下車型。
從核心技術(shù)看，吉利汽車具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。目前已掌握了底盤(pán)、動(dòng)力總成、節(jié)能與新能源汽車、智能駕駛等領(lǐng)域的多項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)。
在節(jié)能動(dòng)力總成、電氣化與新能源等相關(guān)領(lǐng)域擁有12項(xiàng)核心技術(shù)。其中，獲得國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)的“汽車電子嵌入式平臺(tái)技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”等項(xiàng)目都已運(yùn)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。
截至2020年6月30日，吉利及其控股子公司的境內(nèi)已授權(quán)專利為9241件、境外已授權(quán)專利91件，其中境內(nèi)已授權(quán)發(fā)明專利達(dá)2097件，研發(fā)人員超9000人。與此同時(shí)，吉利多年來(lái)在甲醇汽車領(lǐng)域加大投入和布局，取得全球性的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，近三年研發(fā)投入平均占營(yíng)收比例為5.78%。以2019年研發(fā)投入項(xiàng)目看，于節(jié)能車型及相關(guān)前瞻性基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)占比超過(guò)90%。
為什么是造車業(yè)？
“吉利在科創(chuàng)板的上市，對(duì)中國(guó)自主造車業(yè)來(lái)講，是個(gè)極其重要的行業(yè)信號(hào)。”在全國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)看來(lái)，吉利汽車申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，對(duì)整個(gè)國(guó)產(chǎn)自主品牌造車企業(yè)來(lái)講意義重大。
“汽車是制造業(yè)的集成。它的產(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)，所有上游制造業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新都在乘用車上得到有效的體現(xiàn)。” 崔東樹(shù)認(rèn)為，吉利登陸科創(chuàng)板標(biāo)志著造車企業(yè)下一個(gè)時(shí)代的核心競(jìng)爭(zhēng)力不再是以驅(qū)動(dòng)方式為主的轉(zhuǎn)型，而是高科技智能互聯(lián)對(duì)汽車定義的重新解構(gòu)。
從各家一線上市車企的中期業(yè)績(jī)報(bào)告中不難看出，加大研發(fā)投入已成為共通點(diǎn)。上汽集團(tuán)上半年投入了近60億元做智能化研發(fā)，廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、比亞迪、長(zhǎng)城汽車等一線自主車企上半年投入研發(fā)費(fèi)用均達(dá)數(shù)十億元以上。
吉利汽車的招股書(shū)(申報(bào)稿)顯示，近三年的研發(fā)投入分別達(dá)到56.46億元、61.79億元和54.51億元。博世中國(guó)執(zhí)行副總裁徐大全認(rèn)為，“大家都在追趕特斯拉，但是單從技術(shù)角度來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)汽車廠從技術(shù)上追上特斯拉甚至超過(guò)特斯拉是可能的。”
為什么是吉利？
從吉利汽車的招股書(shū)(申報(bào)稿)中不難看出，吉利汽車正在努力保持住自主創(chuàng)新、國(guó)產(chǎn)替代的領(lǐng)先地位，以避免被資本托舉起來(lái)的“造車新勢(shì)力”擠出市場(chǎng)。
吉利公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示， 2019年其營(yíng)收與凈利潤(rùn)均有所下滑，其中凈利潤(rùn)下跌35%，低于市場(chǎng)預(yù)期；2020年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23億元，同比下降43%，且不到2019年的三成。
吉利汽車的困境也反映在其港股股價(jià)上，2020年上半年最多下跌了三成。
逆轉(zhuǎn)發(fā)生在6月17日深夜，吉利宣布計(jì)劃在科創(chuàng)板發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)股份，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。資本市場(chǎng)給予比較正面的反饋，花旗、美銀、瑞銀等外資投行紛紛上調(diào)吉利目標(biāo)價(jià)至20港元/股以上，吉利港股股價(jià)也一度升至19.36港元，創(chuàng)下近2年的新高。
當(dāng)蔚來(lái)、小鵬、理想中國(guó)造車新勢(shì)力在美股齊聚后，打通A股融資渠道對(duì)于正在加速轉(zhuǎn)換跑道的吉利尤為關(guān)鍵。
“打通境內(nèi)A股的資本市場(chǎng)融資渠道，有利于進(jìn)一步拓寬多元化融資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，有效提升公司資金實(shí)力，補(bǔ)充公司未來(lái)布局‘新四化’等戰(zhàn)略發(fā)展所需資金。”這是吉利汽車副總裁楊學(xué)良在吉利宣布申請(qǐng)科創(chuàng)板上市后，在其個(gè)人微博上的回應(yīng)。
早在數(shù)年前，李書(shū)福就在多個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合表示吉利將全面轉(zhuǎn)型移動(dòng)出行公司，同時(shí)在終端市場(chǎng)開(kāi)始大刀闊斧的改革，進(jìn)入“4.0全面架構(gòu)體系造車時(shí)代”。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，吉利在出行領(lǐng)域布局的子公司已達(dá)三十余家，其中不乏曹操出行這樣的明星企業(yè)。因此，從發(fā)展方向來(lái)看，在科技領(lǐng)域動(dòng)作頻頻的吉利汽車，與科創(chuàng)板之間的契合度相當(dāng)高。
“資本市場(chǎng)需要故事。”崔東樹(shù)說(shuō)，有故事不是壞事。“市場(chǎng)需要轉(zhuǎn)變觀念，國(guó)人的創(chuàng)新能力完全可以將故事變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，現(xiàn)在就是一個(gè)最好的時(shí)候。”雖然最終將故事變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的不一定是吉利汽車，但吉利汽車以國(guó)產(chǎn)自主品牌龍頭車企這樣一個(gè)身份和體量登陸科創(chuàng)板，將會(huì)對(duì)中小型創(chuàng)新車企具有強(qiáng)大的帶動(dòng)性和示范性。
上述資深投行人士同樣指向“特斯拉效應(yīng)”。
“特斯拉現(xiàn)在市值超過(guò)4500億美元，這對(duì)中國(guó)是利好。”理想汽車、小鵬汽車在美上市，蔚來(lái)也在美股做了再融資，“我們的新能源造車對(duì)美股來(lái)說(shuō)是中小企業(yè)，特斯拉刮起的市值風(fēng)暴等于把我們這個(gè)行業(yè)救活了。這三家企業(yè)現(xiàn)在都是一百億美元以上的公司。”他表示，半年前他們都非常困難，即便是蔚來(lái)汽車都有可能資金斷裂。所以，大型公司對(duì)小型企業(yè)市值的帶動(dòng)，對(duì)它融資的效應(yīng)是非常明顯的。
科創(chuàng)板急迫地需要吉利、螞蟻等示范性規(guī)模企業(yè)來(lái)帶動(dòng)板塊的承載力，繼而帶起其他的中小型科創(chuàng)企業(yè)的無(wú)限可能性。
吉利汽車沖擊A股上市，若能最終成功，對(duì)吉利、對(duì)科創(chuàng)板，應(yīng)該都是最好的安排。
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（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）