原標(biāo)題：中信建投張岸元：A股市場(chǎng)具備較高安全邊際、較強(qiáng)韌性
上周五，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整。對(duì)于后市走勢(shì)，部分投資者有所擔(dān)憂(yōu)。就此，中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元7月26日向記者表示，A股市場(chǎng)具備較高的安全邊際，且從歷次外部摩擦事件的影響看，市場(chǎng)表現(xiàn)均比較穩(wěn)健。他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面為市場(chǎng)提供了有力支撐，多項(xiàng)深化資本市場(chǎng)改革舉措的推出也有利于穩(wěn)定市場(chǎng)，趨于常態(tài)化的貨幣政策存有充?？臻g。
張岸元表示，A股估值具備較高安全邊際。今年以來(lái)，市場(chǎng)表現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。目前A股市場(chǎng)主要指數(shù)的估值水平仍處歷史合理分位區(qū)間，市場(chǎng)仍具備較強(qiáng)安全邊際和較強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，調(diào)整空間十分有限。
他還分析了此前多次外部摩擦事件對(duì)A股的影響。數(shù)據(jù)表明，外部因素在短期沖擊后實(shí)際影響有限，市場(chǎng)運(yùn)行的關(guān)鍵還是要看經(jīng)濟(jì)基本面。只要基本面穩(wěn)住了，市場(chǎng)的運(yùn)行也就較為穩(wěn)健。
張岸元表示，目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面為市場(chǎng)提供了有力支撐。
在今年一季度GDP同比下滑的情況下，二季度迅速實(shí)現(xiàn)了“轉(zhuǎn)正”，同比上升3.2%。無(wú)論是工業(yè)增加值等企業(yè)生產(chǎn)端數(shù)據(jù)，還是固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、出口等需求端數(shù)據(jù)，二季度的情況均較一季度出現(xiàn)明顯改善。6月，我國(guó)制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙上揚(yáng)，制造業(yè)PMI為50.9%，連續(xù)4個(gè)月高于枯榮線(xiàn)，非制造業(yè)PMI為54.4%，創(chuàng)7個(gè)月以來(lái)新高。
他還表示，多項(xiàng)深化改革舉措的推出有利于穩(wěn)定市場(chǎng)。今年以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)的重視程度前所未有。4月7日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)在部署下一階段重點(diǎn)任務(wù)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，提升市場(chǎng)活躍度。4月9日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》，提出要“完善股市基礎(chǔ)制度建設(shè)，制定出臺(tái)完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的意見(jiàn)”。
“新證券法”的落地，再融資新規(guī)、新三板改革，以及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革等重大法規(guī)政策的推出，突破了長(zhǎng)期制約資本市場(chǎng)健康發(fā)展的難點(diǎn)。此外，7月22日，上證指數(shù)編制規(guī)則的正式修訂，也使得市場(chǎng)表征指數(shù)失真的問(wèn)題得到了妥善解決。
張岸元認(rèn)為，以上改革舉措不僅為A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也對(duì)穩(wěn)定當(dāng)前市場(chǎng)構(gòu)成了支撐。
張岸元還提出，趨于常態(tài)化的貨幣政策存有充裕空間。在疫情防控工作取得重大進(jìn)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)修復(fù)的背景下，央行并未過(guò)度透支貨幣政策空間，而是堅(jiān)持靈活適度原則，將政策調(diào)整與經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化有機(jī)結(jié)合，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”。通過(guò)推出直達(dá)實(shí)體的定向政策工具提升對(duì)小微和民營(yíng)企業(yè)的支持，加快了我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的步伐。
他表示，疫情發(fā)生以來(lái)，央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模大體穩(wěn)定，有充裕的政策空間保持市場(chǎng)流動(dòng)性。利率方面，目前1年期MLF為2.95%，7天逆回購(gòu)利率為2.20%，10年期國(guó)債收益率仍有將近3%的水平，與美債利差高達(dá)230個(gè)BP以上。
（文章來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)）