盡管美股顯露止跌跡象，但今天(3月1日)開市交易的部分海外市場(chǎng)仍跌跌不休。

　　據(jù)英為財(cái)情數(shù)據(jù)，今天埃及開羅EGX30股指盤中跌幅超過6%，沙特阿拉伯TASI指數(shù)盤中跌幅超過3.4%，阿聯(lián)酋迪拜DFM綜合指數(shù)盤中跌幅超過4.4%。

　　本周最后一個(gè)交易日，美國(guó)道瓊斯指數(shù)跌1.39%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.82%，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.01%。

　　分析人士指出，A股震蕩之際，政策有望加碼、抄底資金入場(chǎng)、部分權(quán)重板塊估值優(yōu)勢(shì)凸顯值得關(guān)注，當(dāng)下需要謹(jǐn)慎卻不必恐慌。

　　值得注意的是，中國(guó)平安3月1日發(fā)布公告稱，2020年度核心人員持股計(jì)劃于2月24日至27日通過二級(jí)市場(chǎng)完成購(gòu)股，2020年度長(zhǎng)期服務(wù)計(jì)劃于2月24日至28日通過二級(jí)市場(chǎng)完成購(gòu)股，合計(jì)成交金額超過46億元。

　　避險(xiǎn)資產(chǎn)不避險(xiǎn)

　　全球資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅回落之際，權(quán)益類資產(chǎn)下挫在意料之中，但意料之外的是號(hào)稱避險(xiǎn)資產(chǎn)的貴金屬，也不避險(xiǎn)了。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周C0MEX黃金重挫3.73%，創(chuàng)近172周單周最大跌幅；COMEX白銀單周大跌9.98%，創(chuàng)近358周單周最大跌幅。

　　COMEX黃金周K線圖

　　GoldMining執(zhí)行副總裁Jeff Wright表示，據(jù)交易商獲悉，不少大型基金拋售黃金，以應(yīng)付股市急挫帶來的追加保證金的壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月28日當(dāng)周，北向資金凈流出293.41億元，僅次于2015年7月10日當(dāng)周凈流出額。

　　單位：億元人民幣

　　“融資融券賬戶、期貨、期權(quán)等杠桿資金，在市場(chǎng)大幅波動(dòng)之際，遭受損失的賬戶為了避免被強(qiáng)平，需要追加保證金或擔(dān)保品。具有避險(xiǎn)屬性的黃金罕見大跌、北向資金外流，有部分原因便是機(jī)構(gòu)為追加融資賬戶的保證金而選擇拋售盈利資產(chǎn)，這說明美股市場(chǎng)跌勢(shì)蔓延。”分析人士表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月26日，滬深兩市融資余額為11109.37億元，創(chuàng)2016年1月8日以來新高。2月27日，融資余額結(jié)束此前八連升態(tài)勢(shì)，凈賣出16.63億元，滬深兩市融資余額小幅回落至11092.74億元。

　　滬深兩市融資余額八連增后回落

積極信號(hào)浮現(xiàn)

　　面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)需要謹(jǐn)慎，但不必過度恐慌，目前市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)積極信號(hào)。

　　首先，政策有望加碼，以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)顯示，當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日14:30，鮑威爾發(fā)布聲明稱，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面仍然強(qiáng)勁。然而，新型冠狀病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成了不斷演變的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)正在密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展及其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響。我們將使用我們的工具，采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)來支持經(jīng)濟(jì)。”

　　聲明發(fā)布后，美股集體拉升，衡量美股波動(dòng)率的恐慌指數(shù)VIX漲幅迅速收窄。

　　中泰證券宏觀首席分析師梁中華表示，拉長(zhǎng)時(shí)間來看，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，資產(chǎn)價(jià)格不斷調(diào)整，海外貨幣政策注定會(huì)再度寬松。美聯(lián)儲(chǔ)今年的降息步伐有望加快，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于3月降息50BP，且年內(nèi)大概率降息100BP以上。歐洲、日本央行也有望出臺(tái)新的寬松措施。同時(shí)，財(cái)政政策也會(huì)積極配合。

　　就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言， 梁中華認(rèn)為沒有必要太悲觀。一方面，國(guó)內(nèi)的疫情傳播已經(jīng)基本得到控制。另一方面，本身基本面就面臨下行壓力，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)行情的核心因素并不是基本面，而是流動(dòng)性寬松、政策積極。疫情的到來增大了經(jīng)濟(jì)下行壓力，也加速了積極政策的推出步伐。

　　“2020年2月以來，疫情沖擊下，央行大規(guī)模提供流動(dòng)性并‘降息’，體現(xiàn)了貨幣政策‘靈活適度’的總基調(diào)。”國(guó)金證券邊泉水團(tuán)隊(duì)表示，全年來看，貨幣政策“價(jià)”的調(diào)控空間相對(duì)有限，需要更多關(guān)注貨幣政策“量”的變化，在1月降準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)今年再降準(zhǔn)2-3次。

　　近期，多地發(fā)布2020年重大項(xiàng)目計(jì)劃或清單。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從北京、上海、江蘇、浙江、云南、江西、福建發(fā)布的2020年重大項(xiàng)目投資計(jì)劃清單來看，總投資額合計(jì)逾20萬(wàn)億元，其中基建投資仍是重要部分。

　　其次，市場(chǎng)信心仍在，抄底資金逆勢(shì)入場(chǎng)。

　　2月19日，A股市場(chǎng)成交金額首次破萬(wàn)億元，此后至本周五的連續(xù)8個(gè)交易日成交額維持在萬(wàn)億元之上。

　　這一盛況只在2015年出現(xiàn)過，當(dāng)年3月17日，全部A股成交額首次破萬(wàn)億，此后至2015年3月26日維持了8個(gè)交易日成交破萬(wàn)億元的紀(jì)錄。之后成交額震蕩攀升，指數(shù)也震蕩上行了兩個(gè)多月，直至2015年6月12日見頂，期間成交額一度突破2萬(wàn)億元，極值為2015年5月28日的2.36萬(wàn)億元。

　　成交放量表明在一部分資金出逃之際，有抄底資金入場(chǎng)。

　　市場(chǎng)并不乏增量資金，近期爆款基金頻現(xiàn)是居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為入市資金的一大表現(xiàn)。除此之外，國(guó)盛證券張啟堯團(tuán)隊(duì)表示，未來，A股市場(chǎng)將逐步形成由長(zhǎng)久期配置型資金占據(jù)主導(dǎo)的格局：機(jī)構(gòu)將取代散戶、居民間接持股將取代直接持股。外資、理財(cái)、保險(xiǎn)三大中長(zhǎng)期源頭活水將持續(xù)流入A股市場(chǎng)，成為行情的最大支撐力量。

　　3月1日，中國(guó)平安發(fā)布公告稱，公司2020年度核心人員持股計(jì)劃于2月24日至27日通過二級(jí)市場(chǎng)完成購(gòu)股，成交金額合計(jì)人民幣6.38億元 (含費(fèi)用)。2020年度長(zhǎng)期服務(wù)計(jì)劃于2月24日至28日通過二級(jí)市場(chǎng)完成購(gòu)股，成交金額合計(jì)人民幣 39.89億元(含費(fèi)用)。

　　圖片來源：公司公告

　　第三，部分權(quán)重板塊估值低企，成長(zhǎng)股回調(diào)時(shí)刻有望補(bǔ)漲。

　　國(guó)金證券數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易、建筑裝飾、非銀金融等當(dāng)前PE所處歷史分位數(shù)較低；采掘、銀行、公用事業(yè)、商業(yè)貿(mào)易、房地產(chǎn)等當(dāng)前PB所處歷史分位數(shù)較低。

行業(yè)PE(TTM，整體法，剔除負(fù)值)(自2010年1月起)

　　數(shù)據(jù)來源：國(guó)金證券研報(bào)

　　僅從銀行股看，數(shù)據(jù)顯示，36只銀行股僅9只PB(LF)在1倍以上，破凈率高達(dá)75%。

　　“年初以來，因受疫情因素影響，銀行板塊下跌約10%，大幅跑輸滬深300。隨著國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，政策托底力度明顯加大，后續(xù)經(jīng)濟(jì)有望明顯反彈，催化銀行股估值明顯修復(fù)。”天風(fēng)證券分析師廖志明表示。