越來越多的券商，正在看好境外市場的發(fā)展前景，其國際化的布局動作也日漸頻繁。
近日，證監(jiān)會正式批復(fù)信達(dá)證券以自有資金5.17億港元出資收購信達(dá)國際63%的股權(quán)，以拓展信達(dá)證券在香港的金融業(yè)務(wù)。上述并購?fù)瓿珊?，信達(dá)證券成為了信達(dá)國際的直接控股股東。
而有望拔下滬倫通頭籌的華泰證券，其頻繁的出海動作也引來市場高度關(guān)注。除了在倫交所發(fā)行GDR(全球存托憑證)之外，華泰證券陸續(xù)傳出分拆境外子公司AssetMark單獨(dú)上市、獲得美國經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、并購財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)資格等消息，其持續(xù)拓展國際化業(yè)務(wù)的意圖可見一斑。
實(shí)際上，除了拓展滬倫通等西向業(yè)務(wù)之外，今年以來，不少券商明確將國際業(yè)務(wù)布局作為重要發(fā)展戰(zhàn)略，除了爭取子公司境外上海之外，券商機(jī)構(gòu)還通過爭取海外市場業(yè)務(wù)資格、增資境外子公司、強(qiáng)化國際業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)等方式來向國際業(yè)務(wù)傾斜資本和人力。
不過，在本輪國際化業(yè)務(wù)競爭中，資本金實(shí)力較弱、綜合業(yè)務(wù)架構(gòu)框架搭建不足、國際人才團(tuán)隊(duì)欠缺的中小機(jī)構(gòu)則可能在競爭中越來越顯疲弱，券商國際業(yè)務(wù)的頭部化趨勢日漸明顯。
券商加碼境外業(yè)務(wù)
日前，證監(jiān)會正式核準(zhǔn)信達(dá)證券收購信達(dá)國際的批復(fù)，而這也是中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司旗下兩家子公司進(jìn)行資產(chǎn)重組的重大動作。據(jù)批復(fù)公告顯示，信達(dá)證券將以5.17億港元出資收購信達(dá)國際4.039億股，占已發(fā)行股本的63%。信達(dá)證券的這筆收購動作也被視為國內(nèi)券商加碼境外金融業(yè)務(wù)的標(biāo)志之一。
實(shí)際上，在出海業(yè)務(wù)的布局上，頭部券商的動作力度更大。6月14日，華泰證券公告宣布將申請發(fā)行GDR并在倫敦證券交易所上市，目前上述發(fā)行已經(jīng)取得證監(jiān)會和英國金融市場行為監(jiān)管局的批準(zhǔn)。這也意味著滬倫通的開通，正在邁入實(shí)質(zhì)性的一步，而華泰證券也將成為首家登陸倫交所的A股券商公司。
根據(jù)公告顯示，華泰證券確定全球存托憑證(GDR)最終發(fā)行價格為每份20.5美元，在超額配售權(quán)行使之前發(fā)行數(shù)量7501.36萬份，募集資金總額募集資金為15.38億美元。本次發(fā)行的GDR預(yù)計(jì)于倫敦時間2019年6月17日開始附條件交易，倫敦時間2019年6月20日正式在倫敦證券交易所上市。
據(jù)華泰證券此前披露，此次發(fā)行GDR所募集的資金，將支持國際業(yè)務(wù)內(nèi)生與外延式增長，擴(kuò)展海外布局。按照設(shè)想，通過此次GDR的發(fā)行，華泰證券將國際化布局進(jìn)一步滲透進(jìn)倫敦證券交易所這一國際化資本市場，合理有效利好用國內(nèi)國際兩個市場，且資本實(shí)力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，符合公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)，有利于公司綜合實(shí)力和國際競爭力的提升。
而在業(yè)內(nèi)人士看來，除了成功登陸倫交所并強(qiáng)化國際市場布局之外，華泰證券如果成功打響滬倫通第一槍，也將為未來中國公司去海外募資或者境外公司來A股市場上市做好示范樣板。而隨著滬倫通業(yè)務(wù)的開展，券商機(jī)構(gòu)的境外業(yè)務(wù)量也將隨之抬升，這也是國內(nèi)資本市場開放后背景下證券公司有待挖掘的新盈利增長點(diǎn)。
而除了滬倫通之外，子公司境外上市、爭取海外業(yè)務(wù)資格也成為券商國際化布局的重要戰(zhàn)略方向。以華泰證券為例，公司近期也宣布證監(jiān)會對分拆AssetMark境外上市事宜無異議，而AssetMark公司本身正是華泰公司收購后推進(jìn)美國市場業(yè)務(wù)、強(qiáng)化財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要落點(diǎn)。此外，華泰證券還宣布已經(jīng)在近日獲得在美國開展證券承銷、面向機(jī)構(gòu)投資者的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、并購財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)的資格，這也進(jìn)一步強(qiáng)化了其在境外市場的業(yè)務(wù)開拓的能力。
海通證券則在近年將國際業(yè)務(wù)平臺作為領(lǐng)先行業(yè)的重要競爭優(yōu)勢之一，2018年其境外業(yè)務(wù)利潤占比已經(jīng)接近30%左右。6月3日，海通證券旗下融資租賃公司海通恒信正式在香港掛牌，成為海通證券旗下第二個境外上市平臺。海通恒信的上市也成為海通證券國際化戰(zhàn)略的重要里程碑。
而據(jù)了解，除了在港股市場IPO項(xiàng)目承銷、股權(quán)融資項(xiàng)目承銷等業(yè)務(wù)拿單數(shù)量排名前列之外，海通證券在美國、歐洲等市場也率先布局廣泛的投資銀行業(yè)務(wù)。此外，海通證券的自貿(mào)區(qū)分公司是首批加入自貿(mào)區(qū)FTU體系的證券機(jī)構(gòu)，成功實(shí)施了國內(nèi)券商首單FT 項(xiàng)下跨境融資項(xiàng)目。
據(jù)券商2018年年報顯示，中信證券、國信證券、廣發(fā)證券、西南證券等多家上市券商，均更新了對香港子公司增資的方案進(jìn)展，券商在境外業(yè)務(wù)的資本投入也不斷加碼。廣發(fā)證券研究指出，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)使券商成為資本市場的組織者、產(chǎn)品設(shè)計(jì)者、流動性提供者、交易的參與者以及風(fēng)險的管理者，成就其資本市場的核心地位。
中小機(jī)構(gòu)競爭難度加劇
從券商目前布局的進(jìn)程來看，頭部券商在境外市場上的布局動作更多，而中小券商因資本、資源、人才等各方面實(shí)力不足，而在本輪國際化業(yè)務(wù)的競爭中日漸顯出疲態(tài)，業(yè)務(wù)競爭難度也越來越大。
以滬倫通為例，隨著國內(nèi)資本市場和境外市場雙向業(yè)務(wù)互聯(lián)互通程度不斷加深，華泰證券為代表的頭部券商在跨境業(yè)務(wù)上越來越具備領(lǐng)先優(yōu)勢，有利于提升其競爭能力。
有中型券商香港業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人分析，華泰證券有望打響滬倫通第一槍，實(shí)際上也代表了當(dāng)前國際化業(yè)務(wù)頭部化的趨勢越來越明顯。由于資本金更加充裕、國際化業(yè)務(wù)布局更深入，頭部券商的國際化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度也會日漸提升，這也會加劇券商間的競爭。
而從團(tuán)隊(duì)建設(shè)來看，頭部券商吸引人才的能力更強(qiáng)，有利于其在國際市場的開拓和布局。比如華泰證券此前就在全球選聘職業(yè)經(jīng)理人，以服務(wù)其國際業(yè)務(wù)、美國市場財(cái)富管理業(yè)務(wù)等諸多板塊。中金公司在去年年報中明確提出，公司23%的雇員、55%的董事總經(jīng)理及65%的高級管理層擁有海外留學(xué)或工作經(jīng)驗(yàn)。
據(jù)一位券商機(jī)構(gòu)人士透露，由于國際業(yè)務(wù)的開展對券商機(jī)構(gòu)帶的資本實(shí)力、公司經(jīng)營能力、境外市場展業(yè)能力有很高的要求，同時對境外市場業(yè)務(wù)規(guī)則也需要有一定深度的了解和滲透，但由于中小券商發(fā)展重點(diǎn)更多在國內(nèi)市場，且業(yè)務(wù)布局并不全面，開拓國際市場的難度比較大。
上述人士也表示，往中小券商還希望通過高薪挖人的方式來向大平臺的團(tuán)隊(duì)和人才借力，從而實(shí)現(xiàn)彎道超車。但是近年來，由于大平臺的綜合實(shí)力越來越強(qiáng)，很多業(yè)務(wù)并非跟隨人才流失而流失，同時和頭部券商相比，小平臺的機(jī)制、風(fēng)控以及薪酬激勵方面始終存在差距，精英人才向頭部券商的流動也會越來越多。
（文章來源：中國基金報）