明確在2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評(píng)級(jí)方法體系

　　《通知》提出，要加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)，提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和區(qū)分度。要求信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期構(gòu)建以違約率為核心的評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，制定實(shí)施方案，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評(píng)級(jí)方法體系，有效提升評(píng)級(jí)質(zhì)量。

　　債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)迎來嚴(yán)監(jiān)管。為促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，提升我國信用評(píng)級(jí)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力，近日，人民銀行會(huì)同國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展的通知》(下稱《通知》)。

　　《通知》遵循市場(chǎng)化、法治化、國際化改革方向，從加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)、完善公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制、強(qiáng)化信息披露等方面對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出了明確要求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)優(yōu)化評(píng)級(jí)生態(tài)，嚴(yán)格對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理。

　　《通知》提出，要加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)，提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和區(qū)分度。要求信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期構(gòu)建以違約率為核心的評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，制定實(shí)施方案，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評(píng)級(jí)方法體系，有效提升評(píng)級(jí)質(zhì)量。

　　這意味著，能夠?qū)崿F(xiàn)“合理區(qū)分度”的評(píng)級(jí)方法體系，有了明確的推出時(shí)間表。此前，在我國信用債市場(chǎng)中，低評(píng)級(jí)的發(fā)行人難以受到青睞。由此形成了目前AA以上評(píng)級(jí)占絕對(duì)主流的現(xiàn)狀，影響了我國信用評(píng)級(jí)的區(qū)分度，一些投資者已經(jīng)更傾向于依賴內(nèi)部評(píng)級(jí)。

　　與此同時(shí)，在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面，也對(duì)“評(píng)級(jí)區(qū)分度”予以更多關(guān)注?！锻ㄖ访鞔_，對(duì)評(píng)級(jí)區(qū)分度明顯低于行業(yè)平均水平、跟蹤評(píng)級(jí)滯后、大跨度調(diào)整級(jí)別、更換信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)后上調(diào)評(píng)級(jí)結(jié)果等情形進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。

　　不少市場(chǎng)人士關(guān)注到，目前信用評(píng)級(jí)對(duì)違約行為的預(yù)警靈敏度不高。針對(duì)這一現(xiàn)象，《通知》要求，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)提升初始評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)的有效性和前瞻性，通過多種渠道、多種方式加強(qiáng)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，及時(shí)掌握信用風(fēng)險(xiǎn)因素的變化情況。

　　為促進(jìn)信用評(píng)級(jí)行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)，《通知》鼓勵(lì)發(fā)行人選擇兩家及以上信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，繼續(xù)引導(dǎo)擴(kuò)大投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)適用范圍。鼓勵(lì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開展主動(dòng)評(píng)級(jí)、投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)并披露評(píng)級(jí)結(jié)果，發(fā)揮雙評(píng)級(jí)、多評(píng)級(jí)以及不同模式評(píng)級(jí)的交叉驗(yàn)證作用。

　　《通知》采納了社會(huì)公眾關(guān)于“加大對(duì)投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的政策引導(dǎo)力度”的建議，增加了“在債券估值定價(jià)、債券指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)及質(zhì)押回購等機(jī)制安排中可以參考投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)結(jié)果，可以選擇投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)作為內(nèi)部控制參考”的相關(guān)表述。

　　國金證券固定收益團(tuán)隊(duì)報(bào)告稱，目前我國的信用評(píng)級(jí)主要由發(fā)行人付費(fèi)，由“投資者付費(fèi)”的第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)較少，如果后續(xù)投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)能逐漸推行，則部分信用債的主體和債項(xiàng)評(píng)級(jí)可能被下調(diào)，或?qū)⒓哟笮庞脗找媛实姆只?/p>

　　人民銀行表示，下一步，將繼續(xù)會(huì)同有關(guān)部門加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的監(jiān)督管理，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)切實(shí)發(fā)揮債券市場(chǎng)“看門人”作用，助力債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。