周四，央行發(fā)布“2020年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告”。報告指出，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。要多渠道做好預期引導工作，保持物價水平基本穩(wěn)定。央行特別指出，要深化金融供給側結構性改革，推動金融、科技和產業(yè)形成良性循環(huán)和三角互動，協調好本外幣政策，處理好內外經濟平衡，加快形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。分析人士認為，下一階段的貨幣政策仍有望維持相對寬松的局面，“推動金融、科技和產業(yè)形成良性循環(huán)和三角互動”的表述，則凸顯了當前資本市場深化改革的重要使命。
二季度經濟增長明顯好于預期
央行報告指出，2020年以來，新冠肺炎疫情給我國經濟社會發(fā)展帶來嚴重沖擊。在黨中央堅強領導下，全國上下齊心協力，統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展工作取得重大成果。我國經濟增長表現出強勁韌性，2020年上半年國內生產總值(GDP)同比小幅下降1.6%，其中第二季度同比增長3.2%，明顯好于預期；上半年居民消費價格指數(CPI)同比上漲 3.8%，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，進出口貿易好于預期。
總體來看，穩(wěn)健的貨幣政策成效顯著，傳導效率進一步提升，體現了前瞻性、精準性、主動性和有效性，金融支持實體經濟力度明顯增強。6月末，廣義貨幣供應量(M2)同比增長 11.1%，社會融資規(guī)模存量同比增長12.8%，增速均明顯高于2019年。6月企業(yè)貸款加權平均利率為4.64%，較上年12月下降0.48個百分點。貨幣信貸結構進一步優(yōu)化，6月末普惠小微貸款同比增長26.5%，制造業(yè)中長期貸款同比增長24.7%。人民幣匯率雙向浮動，市場預期平穩(wěn)。6月末，中國外匯交易中心(CFETS)人民幣匯率指數報92.05，較上年末升值0.72%。
推動金融、科技和產業(yè)形成良性循環(huán)和三角互動
下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，完善跨周期設計和調節(jié)，處理好穩(wěn)增長、保就業(yè)、調結構、防風險、控通脹的關系，實現穩(wěn)增長和防風險長期均衡。
要增強針對性和時效性，根據疫情防控和經濟金融形勢把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點，堅持把支持實體經濟恢復與可持續(xù)發(fā)展放到更加突出的位置，綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，疏通貨幣政策傳導機制，有效發(fā)揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，支持實體經濟特別是中小微企業(yè)渡過難關、平穩(wěn)發(fā)展。多渠道做好預期引導工作，保持物價水平基本穩(wěn)定。
推動貸款市場報價利率改革，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，推動綜合融資成本明顯下降，為經濟發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件。
支持銀行特別是中小銀行多渠道補充資本和完善治理，加大不良貸款處置力度，提升銀行服務實體經濟和防范化解金融風險的能力。
深化金融供給側結構性改革，推動金融、科技和產業(yè)形成良性循環(huán)和三角互動，協調好本外幣政策，處理好內外經濟平衡，加快形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。
分析人士指出，好于預期的經濟數據表明大幅放松貨幣政策的必要性減弱。但是，目前經濟環(huán)境下，并不支持貨幣政策收緊，在相當一段時間內，相對寬松的貨幣環(huán)境仍將持續(xù)。此外，央行提到“推動金融、科技和產業(yè)形成良性循環(huán)和三角互動”，這充分表明目前正在加速推進的資本市場改革肩負著重要使命，未來將在金融、科技和產業(yè)的互動當中充當關鍵的橋梁作用。
強勢板塊震蕩影響有限 A股結構行情持續(xù)
周四，A股市場強勢震蕩，最近一段時間漲幅很大的疫苗板塊出現集體大幅回調。中一簽賺44萬的大牛股康華生物直接被砸到跌停板，令人大跌眼鏡。而疫苗龍頭股西藏藥業(yè)也是跌超8%以上。疫苗指數一度暴跌6%，領跌市場，這種突如其來的調整多少令投資者有些措手不及。
但投資者大可不必驚慌！海南自貿港、數字貨幣等題材熱點依舊在持續(xù)，軍工股、黃金股等人氣極好的強勢板塊領漲兩市，場內風格輪換速度加快，但熱點仍在擴散。
海通策略荀玉根認為，今年增量資金的最大來源是居民，資產配置偏向權益的趨勢力量強大，且買基金的比例明顯上升并超過買股。下半年宏觀流動性偏松格局沒變，微觀資金入市繼續(xù)，預計全年資金凈流入超1.5萬億。借鑒歷史，牛市孕育期資金入市較少，爆發(fā)期資金入市加速，一直延續(xù)到泡沫期。當前市場已進入行情爆發(fā)期，即3浪上漲。
經濟學家李迅雷認為，A股結構性行情仍在延續(xù)。傳統(tǒng)產業(yè)大部分處在一個歷史偏低的位置，比如說像金融地產、鋼鐵、有色、化工等等，還處在一個歷史偏低的位置。這說明A股市場也反映出了經濟的分化，中國經濟在發(fā)生新舊動能的轉換，新的動能比重在逐步上升，傳統(tǒng)產業(yè)比重在逐步下降。作為資產配置來講，傳統(tǒng)產業(yè)要選頭部企業(yè)、選龍頭，新興行業(yè)看科技含量。從上半年基金半年報的披露，也體現了這一點，市值前四百大的股票占到了公募基金配置比的90%以上。
（文章來源：投資快報）