原標(biāo)題：疫情下并購(gòu)重組審核、實(shí)施常態(tài)化 前4個(gè)月實(shí)施金額超5000億

　　受益于并購(gòu)重組規(guī)則的優(yōu)化，以及監(jiān)管層在特殊時(shí)期采取的優(yōu)化服務(wù)方式和彈性監(jiān)管政策，今年以來(lái)，上市公司并購(gòu)重組受疫情影響較小。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，按全市場(chǎng)口徑，今年前4個(gè)月，境內(nèi)上市公司實(shí)施并購(gòu)重組744單，同比增長(zhǎng)4.2%，涉及交易金額5016.85億元，基本與去年同期持平，但在國(guó)內(nèi)并購(gòu)重組中占比提升至65%(此前為約60%)。另外，今年以來(lái)，并購(gòu)重組審核效率也明顯提升。

　　審核效率大幅提升

　　彈性監(jiān)管助力并購(gòu)有序開(kāi)展

　　“疫情確實(shí)對(duì)并購(gòu)重組的一些活動(dòng)產(chǎn)生影響，如日常出差等。但是從客觀(guān)上來(lái)看，疫情對(duì)并購(gòu)重組也是有促進(jìn)作用的。一方面，在疫情影響下，一些企業(yè)可能存在各方面的壓力，進(jìn)而加速?gòu)氖袌?chǎng)出清；另外一方面，隨著并購(gòu)重組規(guī)則的優(yōu)化，以及審核效率的提高，資質(zhì)較好的企業(yè)，融資更加便利，也有助于提升并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍性。”國(guó)海證券研究所宏觀(guān)研究負(fù)責(zé)人樊磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　今年自A股開(kāi)市以來(lái)，證監(jiān)會(huì)不斷對(duì)并購(gòu)重組進(jìn)行特殊監(jiān)管安排，助力上市公司穩(wěn)妥、有序開(kāi)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)。如證監(jiān)會(huì)先后對(duì)上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)資料有效期、股東大會(huì)通知時(shí)限、業(yè)績(jī)承諾等事項(xiàng)進(jìn)行延期安排；出臺(tái)與再融資新規(guī)銜接的配套政策；在特殊時(shí)期，鼓勵(lì)企業(yè)電子化遠(yuǎn)程報(bào)送材料，采用視頻會(huì)議等方式召開(kāi)重組委會(huì)議，保持并購(gòu)重組受理和審核常態(tài)化。

　　以小康股份為例，2月份A股復(fù)工以來(lái)，公司曾兩次申請(qǐng)延期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期，每次延期1個(gè)月，并最終通過(guò)審核取得批文。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，此前并購(gòu)重組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期是“6+1”，即6個(gè)月有效期過(guò)后，可以申請(qǐng)延期1個(gè)月，在疫情期間，采用“6+1+1+1”規(guī)則，即6個(gè)月有效期過(guò)后，可以連續(xù)申請(qǐng)3次延期，每次可延期1個(gè)月。

　　在“放管服”改革背景下，并購(gòu)重組審核效率在不斷提升。據(jù)了解，今年前4個(gè)月，并購(gòu)重組平均審核用時(shí)不到40天，用時(shí)僅為2018年的三分之二。而在2018年和2019年，并購(gòu)重組平均審核用時(shí)分別為61天和53天。

　　另外，隨著配套融資制度的優(yōu)化，上市公司通過(guò)并購(gòu)重組配套融資比例大幅提升。據(jù)了解，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)項(xiàng)目中，近70%項(xiàng)目存在配套融資，同比增長(zhǎng)10%。而在今年前4個(gè)月，A股實(shí)施重大資產(chǎn)重組25單，交易金額1621.93億元，同比增長(zhǎng)28.32%，配套融資202.75億元，同比增長(zhǎng)28.86%。

　　交易金額在國(guó)內(nèi)占比提升

　　產(chǎn)業(yè)并購(gòu)成主流

　　并購(gòu)重組常態(tài)化審核和實(shí)施背景下，今年前4個(gè)月，A股并購(gòu)重組交易金額在國(guó)內(nèi)并購(gòu)重組交易中占比也在提升，為65%，較此前提升5個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)此，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，A股并購(gòu)交易金額占比提升，主要有兩方面原因：一是去年監(jiān)管層對(duì)并購(gòu)重組制度進(jìn)行了優(yōu)化，操作更加便利，進(jìn)一步激發(fā)了上市公司并購(gòu)重組需求；二是大型并購(gòu)重組增多。近年來(lái)，隨著國(guó)企改革的深入推進(jìn)，越來(lái)越多的央企和地方國(guó)企利用資本市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)重組，提升產(chǎn)業(yè)集中度和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　如今年3月底，中國(guó)船舶向中船集團(tuán)等收購(gòu)江南造船多個(gè)資產(chǎn)的交易完成，此次交易金額達(dá)373.68億元，是年內(nèi)并購(gòu)重組中交易金額最高的一單。收購(gòu)?fù)瓿珊螅?a target="_blank" web="1">中國(guó)船舶進(jìn)一步鞏固了行業(yè)地位，提升了抗周期風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，今年以來(lái)，A股并購(gòu)重組交易規(guī)模在50億元以上的有7單，在重大資產(chǎn)重組中(25單)占比28%，較去年增長(zhǎng)16個(gè)百分點(diǎn)，其中3單項(xiàng)目均超過(guò)100億元。

　　此外，近年來(lái)，以“同行業(yè)、上下游”資產(chǎn)為目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)成為絕對(duì)主流。據(jù)了解，自2018年以來(lái)，并購(gòu)重組項(xiàng)目中，同行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合類(lèi)并購(gòu)占比持續(xù)保持在70%左右。

　　通過(guò)并購(gòu)重組，一大批掌握核心技術(shù)、具有一定規(guī)模的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也在陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，助力科技創(chuàng)新企業(yè)做大做強(qiáng)。今年前2個(gè)月，以新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新能源為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司發(fā)生并購(gòu)重組交易136單，涉及金額466.41億元。由此，并購(gòu)重組助推創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與資本市場(chǎng)深度融合的特征逐漸顯現(xiàn)。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著注冊(cè)制改革的不斷深入，以后并購(gòu)重組也將不斷向產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和科技創(chuàng)新傾斜。近日，深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則完成征求意見(jiàn)。據(jù)《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》(征求意見(jiàn)稿)顯示，標(biāo)的資產(chǎn)所屬行業(yè)符合創(chuàng)業(yè)板定位的，不強(qiáng)制要求與上市公司具有協(xié)同效應(yīng)，為存量上市公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)或產(chǎn)業(yè)并購(gòu)留下制度空間。

　　“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地后，并購(gòu)重組數(shù)量會(huì)大幅增加，以后產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、傳統(tǒng)企業(yè)和科技融合的并購(gòu)將成為主流。” 劉鋒表示，在注冊(cè)制下，并購(gòu)重組效率會(huì)進(jìn)一步提升，對(duì)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)能力也提出更高的要求，尤其在資產(chǎn)定價(jià)、估值等方面。

　　另外，并購(gòu)重組也是資本市場(chǎng)市場(chǎng)化出清的主渠道之一。去年有8家上市公司以重組出清資產(chǎn)方式退市。今年以來(lái)，亦有一批上市公司通過(guò)出清式重組置入盈利能力較強(qiáng)的業(yè)務(wù)，提升上市公司質(zhì)量。如今年4月份，一汽轎車(chē)通過(guò)資產(chǎn)置換，將原來(lái)的乘用車(chē)業(yè)務(wù)置出，將控股股東旗下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)一汽解放置入。據(jù)公司公告，今日起，“一汽轎車(chē)”也將變更為“一汽解放”。