5月11日，中國人民銀行發(fā)布了2020年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。從具體數(shù)據(jù)來看，2020年4月社會融資規(guī)模增量為3.09萬億元，比上年同期多1.42萬億元。4月末，廣義貨幣(M2)余額209.35萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點。狹義貨幣(M1)余額57.02萬億元，同比增長5.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和2.6個百分點。4月人民幣貸款增加1.7萬億元，同比多增6818億元。4月份人民幣存款增加1.27萬億元，同比多增1.01萬億元。

　　國家統(tǒng)計局12日將公布4月全國居民消費價格指數(shù)(CPI)，市場普遍預(yù)計，4月CPI同比漲幅或有所縮小，重回“3時代”。華創(chuàng)證券預(yù)計，目前國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)恢復(fù)較快，食品價格方面，由于生豬產(chǎn)能自去年10月以來持續(xù)恢復(fù)，疊加基數(shù)因素，今年下半年豬價同比將會較快回落。此外，年中水果價格同比也會較快走低，助推CPI回落。今年CPI呈滑梯式回落走勢，全年中樞在3%左右。

　　分析人士對期貨日報記者表示，4月國內(nèi)新增社融信貸盡管受季節(jié)性因素影響環(huán)比回落，但同比增長強勁，數(shù)據(jù)體現(xiàn)出更加靈活適度的貨幣政策和更加積極有為的財政政策同時發(fā)力，市場流動性依舊比較充足。

　　初步統(tǒng)計，2020年4月社會融資規(guī)模增量為3.09萬億元，比上年同期多1.42萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為160.45萬億元，同比增長13.1%；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為2.42萬億元，同比增長12.6%；委托貸款余額為11.3萬億元，同比下降6.1%；信托貸款余額為7.43萬億元，同比下降5.8%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為3.41萬億元，同比下降14.1%；企業(yè)債券余額為26.07萬億元，同比增長19.4%；政府債券余額為39.64萬億元，同比增長15.2%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為7.51萬億元，同比增長6%。

　　“從數(shù)據(jù)看，居民和企業(yè)信貸雙雙走強，顯示出4月國內(nèi)生產(chǎn)、生活活動的全面恢復(fù)。此外，4月以來，央行通過降準(zhǔn)、下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率等方式，支持鼓勵商業(yè)銀行增大對實體經(jīng)濟的融資需求，也在一定程度上支撐了4月信貸的高增。”一德期貨宏觀戰(zhàn)略部總經(jīng)理寇寧說。

　　在方正中期期貨研究院宏觀經(jīng)濟研究員李彥森看來，4月社融和貸款數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定回落，但是表現(xiàn)仍超市場預(yù)期。偏高的前值出現(xiàn)之后，本期數(shù)據(jù)回落的幅度非常有限，顯示出貸款和社融仍然處于強勢位置。

　　銀河期貨研究所宏觀研究員楊一平也認(rèn)為，社融規(guī)模環(huán)比的下降也體現(xiàn)出我國貨幣政策的松緊有度，4月政策力度雖較3月有所放緩，但在結(jié)構(gòu)上有所改善。具體表現(xiàn)為以下四點：

　　一是貸款期限有所改善，中長期貸款占比提升，特別是居民戶的中長期貸款回升較為明顯。居民戶的中長期貸款回升有利于推動房地產(chǎn)銷售的回升。貸款期限的改善也從一定程度上說明前期因緩解企業(yè)流動性而大舉短期貸款的特別情形出現(xiàn)了緩解。

　　二是直接融資比重回升，債券融資和股權(quán)融資均有所增加。央行在貨幣執(zhí)行報告中多次強調(diào)發(fā)展企業(yè)債券融資的重要性，企業(yè)債券融資將有著廣闊的發(fā)展空間。而股權(quán)融資在市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，也有一定的發(fā)展，隨著在融資政策的放寬和注冊制在科創(chuàng)板試點成功的基礎(chǔ)上推向創(chuàng)業(yè)板，股權(quán)融資的發(fā)展空間也很大。

　　三是從企業(yè)存款看，活期存款多增快于企業(yè)存款的多增，顯示出企業(yè)流動性相對比較充足。

　　四是從政府債券的發(fā)行看，盡管地方專項債在4月有所放緩，但國債發(fā)行在4月出現(xiàn)加快，而更加積極可為的財政政策有望進一步得到貫徹。財政部新近下達(dá)的一萬億地方債計劃在5月基本發(fā)行完畢。

　　“總的來看，4月新增社融規(guī)模和M2等金融數(shù)據(jù)繼續(xù)同比回升，顯示出更加靈活適度的貨幣政策配合更加積極可為的財政政策對沖經(jīng)濟下行壓力，正在積極貫徹之中。”楊一平說。

　　此外，寇寧還表示，考慮到4月制造業(yè)PMI擴張力度放緩，4月企業(yè)長期信貸的增長應(yīng)主要受到基建投資加速的拉動，實體企業(yè)的復(fù)蘇依舊乏力，未來仍需要貨幣政策維持適度寬松，支持經(jīng)濟需求的全面回升。