原標(biāo)題：2020年新加坡經(jīng)濟衰退程度可能超出預(yù)期

　　新加坡金融管理局28日發(fā)表《宏觀經(jīng)濟回顧》稱，多重風(fēng)險聯(lián)合作用下，新加坡今年國內(nèi)生產(chǎn)總值下降幅度可能超出此前預(yù)期。目前，2020年新加坡經(jīng)濟增長預(yù)期的預(yù)測范圍是“-4%至-1%”。

　　新加坡金管局表示，新加坡經(jīng)濟的短期前景充滿了不確定性。由于新冠疫情的全球演變形勢難以判斷，新加坡經(jīng)濟低迷的深度和持續(xù)時間，以及最終復(fù)蘇的力度也因此仍然不得而知。

　　鑒于新加坡主要貿(mào)易伙伴的疫情加劇，以及新加坡采取嚴(yán)格措施阻斷疫情在該國國內(nèi)傳播，今年第二季度新加坡的國內(nèi)生產(chǎn)總值降幅很可能大于第一季度的降幅。此外，目前尚不清楚今年下半年全球范圍的疫情能否逐漸緩解，而在疫苗研制成功之前，出現(xiàn)后續(xù)感染浪潮的風(fēng)險很高。鑒于本次大流行可能曠日持久，新加坡只能以漸進的方式逐步減少阻斷疫情的措施，甚至可能需要間歇性地實施阻斷措施，而這會阻礙經(jīng)濟活動出現(xiàn)決定性反彈。

　　因此，新加坡金管局認(rèn)為，新加坡2020年的增長前景存在明顯的下行風(fēng)險。首先，如果包括新加坡在內(nèi)的全球各個受疫情影響的國家采取更嚴(yán)格的疫情防控措施，進一步限制經(jīng)濟活動，那么第二季度的經(jīng)濟下滑可能會比預(yù)期的更嚴(yán)重。如果經(jīng)濟下滑在全球金融市場上引起了任何一起進一步削弱市場信心的震蕩，都有可能造成負(fù)反饋循環(huán)，使經(jīng)濟又受到了連鎖反應(yīng)的影響。其次，如果疫情需要更長的時間才能得到控制，全球經(jīng)濟活動的恢復(fù)也會推遲，那么全球最終需求的持續(xù)疲軟可能會推遲新加坡經(jīng)濟的復(fù)蘇。最后，由于新冠病毒傳染性更強且更難檢測，因此新冠疫情比SARS疫情更難實現(xiàn)完全的控制。如果持續(xù)的不確定性導(dǎo)致消費者和企業(yè)延緩支出，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐可能會更加緩慢，更不具有決定性。新加坡金管局表示，這三大風(fēng)險的任意組合都有可能使今年新加坡國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅低于“-4%至-1%”。

　　新加坡金管局詳細解釋了各國實施嚴(yán)格疫情遏制措施對新加坡經(jīng)濟的重大影響。首先，外國最終需求的下降嚴(yán)重影響了新加坡的商品和服務(wù)出口。其次，制造商減少出口，導(dǎo)致對新加坡中間投入的需求下降，進而引起跨境供應(yīng)鏈中斷。第三，新加坡當(dāng)?shù)夭扇〉母鼑?yán)格的疫情阻斷措施對該國國內(nèi)市場導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了重大影響。作為一個嚴(yán)重依賴國際貿(mào)易的經(jīng)濟體，新加坡尤其容易受到外部需求下降的影響。尤為值得注意的是，中國和美國這兩個全球最大經(jīng)濟體的最終需求對新加坡產(chǎn)生的附加值(VA)溢出效應(yīng)相當(dāng)于新加坡名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的13%，這反映出新加坡對中美消費和投資的投入。此外，中國和美國的出口活動對新加坡產(chǎn)生的附加值溢出效應(yīng)占到新加坡名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的3.3%，原因是新加坡作為全球供應(yīng)鏈中的商品和服務(wù)的中間供應(yīng)商，向這兩個國家的出口商提供了融資。因此，新加坡的貿(mào)易相關(guān)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)預(yù)計將首當(dāng)其沖地受到外部溢出效應(yīng)的影響。

　　具體來說，中國的最終需求對新加坡產(chǎn)生的附加值(VA)溢出效應(yīng)相當(dāng)于新加坡名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的7%，美國則占6.4%；中國的出口對新加坡產(chǎn)生的附加值(VA)溢出效應(yīng)相當(dāng)于新加坡名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.8%，美國則占0.5%。

　　新加坡金管局表示，隨著越來越多的國家實施封鎖，其外部需求和貿(mào)易的下降給新加坡的貿(mào)易相關(guān)行業(yè)的前景蒙上了一層陰影。事實上，新加坡3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)從48.7進一步降至45.4，已經(jīng)反映出前景的嚴(yán)重惡化。然而，在不同的行業(yè)，這種影響可能是不均衡的。舉例來說，在制造業(yè)中，與石油和電子相關(guān)的高順周期行業(yè)可能受到負(fù)面影響的程度最高。相比之下，醫(yī)療相關(guān)行業(yè)，如醫(yī)藥科技行業(yè)和制藥業(yè)，可能會逆勢出現(xiàn)正增長。

　　全球需求的崩潰和市場的供過于求導(dǎo)致了原油價格的暴跌和價格波動的加劇，形成了對新加坡的石油相關(guān)行業(yè)來說充滿挑戰(zhàn)性的環(huán)境。除了上游的海運和離岸工程行業(yè)與下游的煉油和石化行業(yè)等制造業(yè)行業(yè)外，新加坡的批發(fā)貿(mào)易、原油和燃料的運輸倉儲等中游行業(yè)的活動也可能受到影響。這些產(chǎn)業(yè)加起來約占新加坡國內(nèi)生產(chǎn)總值的4%。

　　新加坡金管局表示，各石油相關(guān)行業(yè)中，燃料批發(fā)貿(mào)易尤其令人擔(dān)憂。該行業(yè)體量較大，2018年的運營盈余約為130億新元，占新加坡總運營盈余的4.7%。2018年，該行業(yè)只有522家企業(yè)，平均每家的運營盈余為2500萬新元。因此，每家企業(yè)的業(yè)績都可能對整個行業(yè)產(chǎn)生重大影響。此外，燃料批發(fā)行業(yè)與煉油、運輸倉儲、石化產(chǎn)品制造和金融等其他行業(yè)有著密切的聯(lián)系。如果涉及燃料批發(fā)貿(mào)易的企業(yè)大量倒閉，這些相關(guān)行業(yè)也可能會因傳染效應(yīng)受到影響。

　　電子行業(yè)方面，到2019年底，全球電子產(chǎn)品周期呈現(xiàn)復(fù)蘇的初步跡象。然而，這一向好趨勢已被疫情打斷，消費者和企業(yè)的支出行為變得更加謹(jǐn)慎，影響到了電子產(chǎn)品的最終需求。盡管消費者和企業(yè)為在家辦公安排而購買新設(shè)備的熱潮可能會帶來提振，但這種情況可能只是暫時性的。未來幾個月，由于商店仍然關(guān)閉，新產(chǎn)品發(fā)布也被推遲，預(yù)計消費者將減少購買電子產(chǎn)品的行為，導(dǎo)致新加坡電子行業(yè)進一步走軟。盡管如此，預(yù)計今年全球?qū)⑼瞥?G網(wǎng)絡(luò)，這可能會吸引一些消費者和企業(yè)升級相關(guān)設(shè)備和服務(wù)，進而對電子產(chǎn)品最終需求形成支撐?？傊?，全球電子周期有可能出現(xiàn)強勁復(fù)蘇，對新加坡電子行業(yè)以及上游的機械和設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)生積極的溢出效應(yīng)。

　　醫(yī)療相關(guān)行業(yè)方面，疫情提振了市場對呼吸機、口罩和COVID-19檢測試劑等醫(yī)療產(chǎn)品的需求。新加坡有多條生產(chǎn)線投入了醫(yī)療產(chǎn)品的生產(chǎn)，涉及企業(yè)不僅有Biolidics等專業(yè)醫(yī)療企業(yè)，也有大型工程企業(yè)新科工程和高科技企業(yè)雷蛇。當(dāng)COVID-19疫苗開發(fā)最終完成時，由于全球主要制藥企業(yè)都在新加坡設(shè)有機構(gòu)，新加坡可能在疫苗的最終大規(guī)模生產(chǎn)中發(fā)揮作用?？傮w而言，醫(yī)療相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)出預(yù)計在未來幾個季度會出現(xiàn)正增長。

　　現(xiàn)代服務(wù)業(yè)方面，疫情爆發(fā)削弱了新加坡銀行業(yè)、保險業(yè)等行業(yè)的前景，預(yù)計整個金融服務(wù)業(yè)的增長將會放緩。亞太地區(qū)總需求的顯著下降將導(dǎo)致新加坡亞洲貨幣經(jīng)營單位的非銀行貸款增長惡化，而由于抵押貸款和擔(dān)保公司貸款的延期或違約，銀行凈利息收入將出現(xiàn)回落。此外，私人消費支出的急劇下降將對信用卡行業(yè)造成沉重負(fù)擔(dān)。盡管如此，目前全球范圍內(nèi)實施安全社交距離措施和封城的舉措將加快消費者和企業(yè)向無現(xiàn)金支付模式轉(zhuǎn)變的步伐。當(dāng)疫情結(jié)束時，這種轉(zhuǎn)變對信用卡行業(yè)來說是利好，因為有更多的支付可能會永久地轉(zhuǎn)移到數(shù)字空間完成。與此同時，保險業(yè)務(wù)將繼續(xù)面臨不斷上升的醫(yī)療和商業(yè)索賠，原因是死亡人數(shù)不斷攀升，同時很多企業(yè)仍處于關(guān)閉狀態(tài)。值得注意的是，再保險行業(yè)將在流行病等極端死亡事件中蒙受最大損失。新加坡金管局已經(jīng)宣布，人壽及健康保險保單持有人可延遲支付保費六個月，同時維持承保范圍不變，受此影響，向現(xiàn)有保險持有人收取的保費預(yù)計也會下降。

　　同樣，在衛(wèi)生緊急情況得到解決之前，商業(yè)服務(wù)行業(yè)的活動預(yù)計也不會回升。需要出國旅行的專業(yè)服務(wù)出口受到了國際旅行禁令的限制。由于會議、獎勵旅行和展覽活動取消，其他行政支持服務(wù)的增長將繼續(xù)受到抑制。與此同時，由于飛機租賃服務(wù)的需求疲軟，租賃行業(yè)仍將保持低迷。在全球解除旅行限制、空中交通恢復(fù)到疫情大流行前的水平之前，整個商業(yè)服務(wù)行業(yè)的前景將趨向下行。

　　在信息通信技術(shù)行業(yè)，面向消費者的在線業(yè)務(wù)企業(yè)將繼續(xù)從在線交易的增加中獲益。相比之下，B2B信息技術(shù)服務(wù)方面的整體需求可能會保持疲軟，直到企業(yè)活動再次回升。盡管如此，由于新加坡正在實施為期兩個月的阻斷措施，很多企業(yè)根據(jù)《傳染病法》必須安排雇員在家辦公，因此企業(yè)對遠程工作有較高需求，這將緩解B2B市場的頹勢。此外，新加坡企業(yè)發(fā)展局最近推出了一攬子電子商務(wù)促進方案，旨在幫助缺乏電子商務(wù)經(jīng)驗的中小企業(yè)零售商開始網(wǎng)上銷售，這應(yīng)該會使提供相關(guān)技術(shù)解決方案的信息技術(shù)企業(yè)受益。

　　對于受疫情影響最嚴(yán)重的旅游相關(guān)行業(yè)，它們只有在疫情得到充分控制、旅游限制逐步解除的情況下才會復(fù)蘇。但目前尚不清楚何時會出現(xiàn)這種情況，有跡象表明，即使在今年底，情況也不太可能出現(xiàn)決定性的好轉(zhuǎn)。因此，到2020年下半年，新加坡的游客數(shù)量和會展活動可能會繼續(xù)處于低迷狀態(tài)。為了削減成本，樟宜機場2號航站樓的運營將暫停至2021年年底。新加坡金管局認(rèn)為，從過去幾個月的形勢發(fā)展來看，2020年可能將是2003年以來新加坡旅游業(yè)表現(xiàn)最差的一年。

　　鑒于4月份新加坡確診病例急劇增加，該國政府宣布從4月7日至5月4日實施“斷路器”阻斷措施，實質(zhì)上就是部分關(guān)閉經(jīng)濟部門。4月21日，新加坡政府進一步延長阻斷措施至6月1日，并加強了措施實施力度，包括關(guān)閉更多工作地點。面向消費者但被認(rèn)為是“非必要”的企業(yè)，包括零售、娛樂和個人服務(wù)行業(yè)企業(yè)，已經(jīng)在“斷路器”期間停止了運營。由于安全社交距離規(guī)定和禁止堂食規(guī)定，新加坡的餐飲業(yè)運營也受到嚴(yán)重干擾。根據(jù)谷歌收集到的數(shù)據(jù)，截至4月17日的一周與2020年前五周的水平相比，餐館、商場和其他休閑場所的訪問量下降了約60%。

　　新加坡人的零售消費習(xí)慣有望在短期內(nèi)實現(xiàn)轉(zhuǎn)變。由于有更多的時間呆在家里，新加坡家庭將增加日常必需品的支出。而由于實體店關(guān)閉，消費者將免掉一些酌情消費品方面的支出，尤其是奢侈品和耐用品方面的支出。新加坡居民區(qū)附近的餐飲銷售點仍然開放外賣，它們的表現(xiàn)可能會好于那些集中在商業(yè)區(qū)的高檔餐廳。新加坡企業(yè)發(fā)展局推出的“送餐振興配套”一攬子措施將幫助更多的餐飲企業(yè)優(yōu)化在線服務(wù)，提高銷售額。綜上所述，“斷路器”措施將對約60%的個人消費支出產(chǎn)生不同程度的影響。盡管一旦阻斷措施放寬，酌情消費品的零售支出預(yù)計會有一些增長，但汽車銷售預(yù)計仍將保持疲軟，原因是新加坡?lián)碥囎C配額預(yù)計將被下調(diào)，而該國消費者信心預(yù)計將持續(xù)疲軟。

　　與此同時，新加坡建筑業(yè)的活動將在第二季度中斷，原因是在長達兩個月的“斷路器”期間的停工，以及住在集體宿舍的外籍勞工確診病例激增。但新加坡金管局預(yù)測，除非阻斷措施進一步延長，并出現(xiàn)其它供應(yīng)方面的干擾，否則下半年新加坡建筑業(yè)應(yīng)該會有所復(fù)蘇，支撐復(fù)蘇的基礎(chǔ)設(shè)施項目包括深隧道污水處理系統(tǒng)第2期、湯申-東海岸地鐵線(Thomson-East Coast MRT Line)和樟宜機場5號航站樓的3號跑道。