原標(biāo)題：張斌：中國需要出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策，原則上沒有赤字率限制

　　中國金融四十人論壇(CF40)高級研究員張斌周日表示，在當(dāng)前環(huán)境下，除了針對中小企業(yè)和中低收入群體的紓困政策，中國還需要出臺一定的經(jīng)濟(jì)刺激政策。就財政政策而言，在實(shí)現(xiàn)溫和就業(yè)前，原則上沒有赤字率的限制。

　　3月27日，中共中央政治局召開會議，明確將研究推出包括提高財政赤字率、發(fā)行特別國債、增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模、引導(dǎo)貸款市場利率下行以及刺激消費(fèi)等一攬子宏觀政策措施。分析師認(rèn)為，2020年赤字率有望從去年的2.8%提升至最高4%的水平。

　　“赤字率再去糾結(jié)于3%、3.5%，等于自己給自己下套。我大概估算一下，中國要保持比較合理的基建增長速度、相對穩(wěn)定的總需求增長速度，最近這一兩年保持7%-8%的財政赤字率都不夠。”張斌在參加“浦山講壇”線上講座時表示。

　　他指出，不能把赤字率簡單等價于債務(wù)風(fēng)險，因?yàn)閭鶆?wù)增長的同時，作為分母的收入也在增長，多舉債并不必然帶來債務(wù)率的提高。當(dāng)前，政府提高赤字率，多舉債，有助于穩(wěn)定總需求和全社會收入增長、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　由于有“四萬億”的前車之鑒，現(xiàn)有一些觀點(diǎn)對經(jīng)濟(jì)刺激后遺癥問題存在擔(dān)憂，其中不乏對刺激政策的抵觸情緒。

　　對此，張斌說：“我們有結(jié)構(gòu)性的問題、有各種各樣的問題，都沒有必要付出經(jīng)濟(jì)蕭條的代價，沒有必要付出那么多失業(yè)的代價。”

　　他指出，目前國內(nèi)疫情對需求的影響并未完全解除，而海外疫情還將帶來外需大幅下滑以及全球供應(yīng)鏈斷裂等問題，中國經(jīng)濟(jì)面臨供求“雙殺”的壓力，在這之下，有數(shù)千萬的就業(yè)機(jī)會受到威脅。

　　“現(xiàn)在到餐廳去看，到很多商店去看，(他們是)開門但是沒生意。短期內(nèi)還能熬得住，時間如果再拉長，那很多就業(yè)機(jī)會就會面臨很大威脅。中國經(jīng)濟(jì)在這一點(diǎn)上來看也是在往下行。”張斌說。

　　針對社會上對于貨幣政策“放水”可能進(jìn)一步推高房價的擔(dān)心，張斌說，站在貨幣銀行學(xué)的角度，貸款也是創(chuàng)造存款的過程。新增的住房抵押貸款并不只是簡單地給了開發(fā)商，而是通過開發(fā)商給了全社會，增加了購買力。因此不能讓高房價綁架貨幣政策。要解決高房價問題，更應(yīng)該從供給方面改善。

　　“綁架貨幣政策其實(shí)就在綁架大家的錢包，綁架全社會的購買力，綁架就業(yè)機(jī)會。沒有必要，為了北京、上海、深圳這幾個一線的城市房價不要再上漲，全國人民都跟著讓經(jīng)濟(jì)陷入低谷。”他說。

　　對于刺激政策會加劇產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂，張斌說，產(chǎn)能是否過剩不能直接從供求上判斷，解決產(chǎn)能過剩問題，癥結(jié)應(yīng)該是消除政策扭曲，而不是直接不生產(chǎn)。

　　不過，他也強(qiáng)調(diào)，新刺激政策的出臺確實(shí)要從反對聲中吸取過去的教訓(xùn)。刺激政策要有邊界，比如可以核心CPI達(dá)到2%-3%的合適通脹水平和相對充分的就業(yè)為準(zhǔn)繩，決定刺激還是不刺激，刺激的力度大還是小。

　　他認(rèn)為，要汲取“四萬億”的教訓(xùn)，首先，就基建而言，低收益的公益性基建項(xiàng)目，應(yīng)由政府通過發(fā)行債券的方式出資，而不能再向金融機(jī)構(gòu)借貸?；?xiàng)目的投放，要與人口、產(chǎn)業(yè)流動方向保持一致，不能全國撒網(wǎng)。考慮到中國人口主要向大城市聚集，城市群、都市圈建設(shè)需要更多基建，而人口流出地更需要的不是基建，而是幫助低收入群體的政策。

　　其次，盡可能使用總量政策手段，而避免針對特定行業(yè)的政策手段。“因?yàn)楹芏噌槍μ囟ㄐ袠I(yè)的政策手段就可能會帶來新的扭曲，而政策扭曲之后會帶來產(chǎn)能過剩?？偭空叽碳ふ呔筒淮髸嬖谶@樣的問題。”

　　第三，刺激政策只是保持總需求的相對穩(wěn)定，很多深層次問題還是要靠推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革解決。困難也恰恰是機(jī)遇，現(xiàn)在正是需要抓住機(jī)遇，推進(jìn)改革的時候。