原標(biāo)題：降準(zhǔn)釋放長期基礎(chǔ)貨幣 助力中國股市獨領(lǐng)風(fēng)騷

　　中國央行不出市場預(yù)期地定向降準(zhǔn)。

　　3月13日17:16央行網(wǎng)站刊出公告：為支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年3月16日實施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。

　　據(jù)央行測算，這些定向降準(zhǔn)措施將共計釋放長期資金5500億元。其中，對達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點將釋放長期資金1500億元。按年計算，此次降準(zhǔn)將可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元。

　　哪些銀行將受益于此次定向降準(zhǔn)？按央行分析，所有大型商業(yè)銀行都將得到1.5個百分點的優(yōu)惠準(zhǔn)備金率，鑒于去年人民銀行已對符合條件的農(nóng)商行和城商行實施過定向降準(zhǔn)，所以此次定向降準(zhǔn)將更多傾斜于股份制商業(yè)銀行，對可以得到0.5個百分點準(zhǔn)備金率優(yōu)惠的股份制商業(yè)銀行再額外降準(zhǔn)1個百分點，以此鼓勵股份制銀行發(fā)放更多普惠貸款。

　　從央行本意看，定向降準(zhǔn)釋放長期資金的目的是：有效增加銀行支持實體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進(jìn)降低小微、民營企業(yè)貸款的實際利率水平，直接支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時，定向降準(zhǔn)兼顧主動推動和事后激勵，用市場化改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于激發(fā)市場主體活力，進(jìn)一步發(fā)揮市場資源配置的決定作用。

　　毫無疑問，“降準(zhǔn)優(yōu)于降息”。原因是央行向金融市場釋放更多的長期基礎(chǔ)貨幣，通過不斷增強(qiáng)銀行長期資金(存款)數(shù)量，有效壓低長期貸款利率，疏通貨幣政策傳導(dǎo)。同時，長期基礎(chǔ)貨幣釋放對資本市場、尤其是股票市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展有激勵作用。從今天A股市場“無懼全球股市10%暴跌、而適度低開卻大幅高走”的情況看，其中勢必包含了央行今晚100%定向降準(zhǔn)——釋放長期基礎(chǔ)貨幣的預(yù)期。

　　鑒于中國已經(jīng)率先走出疫情陰影，并更多依賴內(nèi)需拉動經(jīng)濟(jì)，所以低油價、低利率、低資源價格將有利于壓低中國拉動內(nèi)需的成本。在此背景下可以預(yù)期的是：包括貨幣政策在內(nèi)的一切有利于內(nèi)需經(jīng)濟(jì)的政策，在中國的效果都將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過“尚處疫情發(fā)育期的國家”。同時，這也是我們堅信A股市場有可能在全球獨領(lǐng)風(fēng)騷的重要原因。

（文章來源：中國經(jīng)濟(jì)周刊）