原標(biāo)題:貴州遵義道橋擴張后“消化不良” 15.46億元項目涉行政違法
日前,貴州省遵義道橋建設(shè)(集團)有限公司(以下簡稱“遵義道橋”)被曝出3950萬元應(yīng)收賬款債權(quán)回購出現(xiàn)延期兌付情況。
據(jù)悉,該筆回購交易本應(yīng)在今年1月10日完成,但卻延期5天才成功兌付。
作為遵義市資產(chǎn)規(guī)模最大、綜合實力較強的大型國有企業(yè),背后的原因是什么?
《中國經(jīng)營報》記者了解,這或與一場在2018年遵義市政府為防范地方政府性債務(wù)風(fēng)險事件,重新對遵義道橋進(jìn)行重組密不可分。
而這使得遵義道橋雖然資產(chǎn)規(guī)模成倍擴張,但重組的“后遺癥”卻久久難以消化。
此外,由于重組合并的子公司遵義湘江投資建設(shè)有限責(zé)任公司(以下簡稱“湘江投資”)因房屋拆遷征收過程中,在建項目牽涉多起行政訴訟,總投資的15.46億元的棚改項目或面臨進(jìn)退兩難境地,而這也或增加公司風(fēng)險進(jìn)一步上升。
延期兌付背后
日前,一則涉及遵義道橋?qū)m椯Y產(chǎn)管理計劃延期兌付的消息引起了眾多投資者的關(guān)注。據(jù)悉,本該1月10日完成兌付的東海瑞京-瑞信63號專項資產(chǎn)管理計劃(以下簡稱“專項資產(chǎn)管理計劃”),卻在延期5日后才完成兌付工作。
據(jù)記者了解,該專項資產(chǎn)管理計劃成立于2018年1月10日,實際到期日為2020年1月10日。初始銷售共募集資金人民幣3950萬元,參與戶數(shù)19戶。
卷入“延期兌付”風(fēng)暴的遵義道橋,是遵義市委市政府謀劃全市高質(zhì)量發(fā)展組建的市屬四大國有企業(yè)集團之一。根據(jù)其官網(wǎng)顯示,遵義道橋注冊資本金36億元,是遵義市資產(chǎn)規(guī)模最大、綜合實力較強的大型國有施工企業(yè),公司具有公路、建筑、市政三個工程施工總承包一級資質(zhì)。
遵義道橋為何會延期兌付?記者深入調(diào)查發(fā)現(xiàn),早在2018年,遵義市人民政府為防范地方政府性債務(wù)風(fēng)險事件,經(jīng)過股權(quán)劃轉(zhuǎn)重組合并了遵義市新區(qū)建投集團有限公司(以下簡稱“新區(qū)建投”)和湘江投資兩家公司。
根據(jù)重組內(nèi)容顯示,遵義市人民政府先將湘江投資股權(quán)劃轉(zhuǎn)至遵義市道路橋梁工程有限責(zé)任公司,成為遵義市道路橋梁工程有限責(zé)任公司全資子公司。
隨后,再將“遵義市道路橋梁工程有限責(zé)任公司”名稱變更為“遵義道橋建設(shè)(集團)有限公司”,股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后,遵義道橋變更為市國資委的子公司。新區(qū)建投則變更為遵義道橋的子公司、市國資委的孫公司。
另外,還將遵義道橋原持有遵義市新區(qū)開發(fā)投資有限責(zé)任公司93.9394%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)給新區(qū)建投,成為新區(qū)建投子公司、遵義道橋的孫公司。重組完成后,遵義道橋的注冊資本也由原來的5.6億元增加至36億元,注冊資本規(guī)模翻了6倍,而控股股東由遵義市人民政府變更為遵義市國資委,實際控制人仍為遵義市人民政府。
經(jīng)過2018年的股權(quán)劃轉(zhuǎn)重組,遵義道橋確實提升了資產(chǎn)狀況。
據(jù)了解,2017年末、2018年末以及2019年第三季度,遵義道橋的總資產(chǎn)分別為1257億元、1614億元以及1659億元,負(fù)債合計分別為636億元、806億元以及845億元,負(fù)債率分別為50.64%、49.92%以及50.95%,凈利潤分別為6.15億元、9.2億元以及5.47億元。
“消化不良”
值得注意的是,遵義道橋急劇擴張卻帶來了“消化不良”的后遺癥,其中經(jīng)營現(xiàn)金流斷崖式下跌、短期償債壓力劇增明顯。
2017年末、2018年末,遵義道橋的經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為52.84億元、5.37億元。對于2018年現(xiàn)金流巨幅下降的原因,遵義道橋解釋稱,合并范圍內(nèi)增加了新區(qū)建投和湘江投資,且公司自身的經(jīng)營業(yè)務(wù)也在增長,支付的經(jīng)營性往來款也在增加。但在2019年第三季度,遵義道橋經(jīng)營現(xiàn)金流也僅有9.17億元。
報告分析指出,遵義道橋經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入規(guī)模大幅下降,在建項目投資規(guī)模較大,公司面臨較大的資金壓力。
而在應(yīng)收賬款方面,遵義道橋2017~2018年應(yīng)收款從23.2億元飆升至86.93億元,增長273.95%,而至2019年中報,應(yīng)收賬款也達(dá)到79.77億元。
另外,有息債務(wù)卻在進(jìn)一步擴大,截至2018年末,遵義道橋有息債務(wù)合計515.30億元,同比增長22.28%,占負(fù)債總額的比重為63.92%,而到2019年第三季度,遵義道橋的有息債務(wù)已擴大至538.08億元,占負(fù)債總額的比重為63.63%。
其中,短期借款擴大明顯。2017年、2018年短期借款分別為13.5億元、31.6億元,增長133.93%。而對短期借款急劇增加的原因,遵義道橋稱發(fā)行人隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模增大,舉債短期債務(wù)。而至2019年三季度,短期債務(wù)已增至45.6億元,相較于2018年末劇增44.3%。
而遵義道橋的貨幣資金卻連年下降,數(shù)據(jù)顯示,2017~2018年以及2019年第三季度,遵義道橋貨幣資金分別為50.35億元、43.85億元以及36.03億元。流動比率分別為3.29、2.89以及2.52,速動比率分別為1.81、1.04以及0.85。
報告指出,遵義道橋主要依靠外部融資解決資金需求,隨著有息債務(wù)規(guī)模大幅增長,且在建基礎(chǔ)設(shè)施項目投資金額較大,預(yù)計遵義道橋債務(wù)規(guī)??赡軙M(jìn)一步增長,公司償債壓力繼續(xù)增大。
財稅專家王海分析表示,遵義道橋很多流動性貸款對公司的經(jīng)營都會產(chǎn)生很大的壓力,“尤其是短期貸款,除非借新還舊,或者展期,否則對公司的資金償付有很大的壓力和挑戰(zhàn)。”
一位要求匿名的資深金融專家表示,從流動比率和速動比率上看,不至于到延期兌付的地步,但是如果出現(xiàn)延期兌付的情況,實際情況比財務(wù)報表會更嚴(yán)重。“延期兌付是一個很嚴(yán)重的信號,正常的公司不會去延期,延期兌付相當(dāng)于把整個資本市場得罪了,出現(xiàn)延期兌付說明真的發(fā)生了很多大事,財務(wù)報表是滯后的反映,最新的報表也只是2019年的第三季度報告,要了解延期兌付背后要從公司內(nèi)部以及上下游企業(yè)去了解到底發(fā)生了哪些事情。”
15.46億元“打水漂”?
事實上,遵義道橋合并重組的湘江投資,其投資15.46億元立項的棚戶改造項目被法院確認(rèn)為行政違法,該項目也稱為“2018年必要存量隱形債務(wù)在建項目”。
2019年9月24日,貴州省遵義市中級人民法院判定確認(rèn)遵義市紅花崗區(qū)人民政府作出的區(qū)府房征〔2018〕31號《遵義市紅花崗區(qū)人民政府關(guān)于國有土地上房屋征收的決定》違法。
判決書顯示,魏某、文某、夏某等9位居民征收房屋以未足額補償、評估房屋價值明顯低于市場價值等為由,要求撤銷紅花崗區(qū)人民政府作出的區(qū)府房征〔2018〕31號《房屋征收決定》。案涉房屋處于紅花崗區(qū)向陽片區(qū)城市棚戶區(qū)改造項目(以下簡稱“項目”)房屋征收范圍。
對此,法院認(rèn)為案涉項目專項的國民經(jīng)濟和社會發(fā)展年度計劃,未在征求意見前組織對征收補償方案進(jìn)行論證,補償費也未做到按規(guī)定足額補償。最終判決確認(rèn)遵義市人民政府房屋征收行政違法。但鑒于該案件有大量被征收人已簽訂補償安置協(xié)議,建設(shè)項目的推進(jìn)還涉及社會公共利益,因此被訴房屋征收決定這一行政行為不宜撤銷。
上述金融專家表示,起訴居民不滿意補償款,項目陷于停滯。“湘江投資要么繼續(xù)加錢,要么項目繼續(xù)停滯,如果陷入爛尾,前面投入的錢也收不回來,也無法賣掉賺取收入,投資的15.46億元會‘打水漂’,如果繼續(xù)加錢滿足起訴的居民,這部分資金會形成湘江投資的‘隱性債務(wù)’。”
對于經(jīng)營現(xiàn)金流緊張,有哪些措施化解短期債務(wù),子公司湘江投資涉及到隱形債務(wù),拆遷安置案件被法院判決行政違法等如何解決,記者致電致函了遵義道橋、湘江投資、遵義市委宣傳部以及遵義市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會,截至發(fā)稿,未獲進(jìn)一步回復(fù)。