周三，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“抓緊出臺(tái)普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度”。分析師預(yù)計(jì)，央行最快將在本周下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放流動(dòng)性約5000億元。

　　值得關(guān)注的是，就在央視報(bào)道國(guó)常會(huì)內(nèi)容之前幾小時(shí)，央行發(fā)布的2月金融數(shù)據(jù)顯示，受新冠疫情影響，居民部門(mén)貸款較上月創(chuàng)紀(jì)錄地減少4100多億元，居民存款也罕見(jiàn)地錄得負(fù)增長(zhǎng)，減少1200億元。加上此前公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)也創(chuàng)歷史新低，短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯增大。

　　“短期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已然出現(xiàn)了弱需求和緊信用的特征，伴隨全球疫情愈演愈烈，海外疫情即將向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)以及全球降息大幕的拉開(kāi)，四大邏輯支撐下，國(guó)內(nèi)貨幣寬松或許已經(jīng)近在眼前。”中信證券固定收益首席分析師明明在最新的評(píng)論中寫(xiě)道。

　　他預(yù)計(jì)，普惠金融定向降準(zhǔn)有望在這個(gè)周末前后推出。此外，再度降息或許也不遙遠(yuǎn)。央行可能會(huì)在3月中旬進(jìn)行中期借貸便利(MLF)操作時(shí)下調(diào)利率5-10個(gè)基點(diǎn)，以此引導(dǎo)20日的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)繼續(xù)下行。

　　西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉對(duì)界面新聞表示：“央行應(yīng)該會(huì)很快出臺(tái)定向降準(zhǔn)措施，從支持方向上來(lái)說(shuō)小微和民企以及受疫情沖擊較大的行業(yè)和地區(qū)將成為主要支持方向。對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，也是降低股份行、城商農(nóng)商行的(資金)成本。”

　　普惠金融定向降準(zhǔn)政策自2018年起實(shí)施，聚焦單戶(hù)授信500萬(wàn)元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶(hù)和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款，以及農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧困人口、助學(xué)等貸款。2019年起，央行進(jìn)一步降低了定向降準(zhǔn)門(mén)檻，將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶(hù)授信小于500萬(wàn)元”調(diào)整為“單戶(hù)授信小于1000萬(wàn)元”。

　　按照央行規(guī)定，凡前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在人民銀行公布的基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。

　　光大證券首席宏觀分析師張文朗在報(bào)告中預(yù)計(jì)，此次普惠金融定向降準(zhǔn)考核或釋放近5000億流動(dòng)性，若額外加大對(duì)股份行的降準(zhǔn)力度，釋放流動(dòng)性會(huì)更多。

　　值得注意的是，周三的國(guó)常會(huì)特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)股份制商業(yè)銀行的重視。究其原因，明明認(rèn)為，在以降準(zhǔn)為主的央行縮表型貨幣擴(kuò)張的過(guò)程中，信用擴(kuò)張依賴(lài)銀行擴(kuò)表，而銀行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張更倚重股份制銀行和城商行。對(duì)“后兩檔”定向降準(zhǔn)，尤其是針對(duì)“第二檔”中型銀行的定向降準(zhǔn)除了能支持民營(yíng)、小微企業(yè)信貸之外，信用派生效果更佳。

　　當(dāng)前我國(guó)的存款準(zhǔn)備金制度遵循“三檔兩優(yōu)”的基本框架，即存款準(zhǔn)備金率基準(zhǔn)檔大體分為三檔，在此之上還有兩項(xiàng)存款準(zhǔn)備金率優(yōu)惠政策。

　　去年，為完善“三檔兩優(yōu)”準(zhǔn)備金框架，央行宣布，對(duì)服務(wù)縣域的農(nóng)商行實(shí)行優(yōu)惠的存款準(zhǔn)備金率，分三次下調(diào)2至3.5個(gè)百分點(diǎn)至農(nóng)信社檔次；對(duì)僅在省域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城商行額外降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，分兩次落實(shí)到位。但是，同屬第二檔的股份制銀行并未涉及。

　　據(jù)央行披露的信息，目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的平均存款準(zhǔn)備金率是9.9%。從“三檔兩優(yōu)”框架來(lái)看，第一檔大型銀行是12.5%，包括中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行和中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行等六家國(guó)有銀行；第二檔中型銀行是10.5%，主要包括股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行；第三檔小型銀行是7%，主要是服務(wù)縣域的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。

　　在此基礎(chǔ)上，“兩優(yōu)”政策的存在，使得金融機(jī)構(gòu)實(shí)際的存款準(zhǔn)備金率要比基準(zhǔn)檔更低一些。其中，第一檔、第二檔享有普惠金融定向降準(zhǔn)的政策優(yōu)惠；第三檔享受比例考核政策，也就是新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款考核的優(yōu)惠政策，在符合要求的情況下，可以在第三檔7%的基礎(chǔ)上再降1個(gè)百分點(diǎn)。

　　3月以來(lái)，全球掀起降息潮。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美聯(lián)儲(chǔ)上周宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1%-1.25%，英國(guó)央行周三決定提前降息50個(gè)基點(diǎn)至0.25%的利率水平。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，歐洲央行也將在今日的議息會(huì)議上降息至少10個(gè)基點(diǎn)，并加碼資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)。