A股持續(xù)回調(diào)，但市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板的熱情依然高漲。“五一”前夕，7只科技創(chuàng)新基金都獲得了熱捧，配售比例最低的華夏科創(chuàng)基金獲得245億資金的申購(gòu)，最終配售比例僅為4.08%，刷新國(guó)內(nèi)公募基金紀(jì)錄；而7只科創(chuàng)基金合計(jì)吸引了1000億資金的申購(gòu)，平均配售比例僅為7%。超低的配售比例背后，不無銷售機(jī)構(gòu)借科創(chuàng)板東風(fēng)重點(diǎn)營(yíng)銷的因素，但更重要的是折射出潛在的入市資金十分充裕。在比例配售的“饑餓營(yíng)銷”之下，未來的科創(chuàng)主題基金有望進(jìn)一步獲得投資者的追捧，再度刷新配售比例新低也不是不可能的事情。

　　實(shí)際上，這7只“科技創(chuàng)新”基金并不能完全和科創(chuàng)板劃上等號(hào)，它們投資的方向包含了A股所有的科技股，而其中除了封閉式的工銀瑞信科創(chuàng)基金外，其它開放式基金并不能參與科創(chuàng)板的戰(zhàn)略配售，在打新的中簽率不高的情況下，更多只能通過二級(jí)市場(chǎng)來參與；一旦科創(chuàng)板推出初期出現(xiàn)火爆炒作的場(chǎng)景，這些科創(chuàng)基金為了配置而高位建倉(cāng)的話，不排除會(huì)成為接盤俠的可能。雖然從整體上來說，投資者通過公募基金參與科創(chuàng)板，比自己直接買賣的風(fēng)險(xiǎn)要小，但也不可能完全消除。未來投資者在參與新的科創(chuàng)主題基金，或者“純科創(chuàng)板基金”的時(shí)候，也不可完全忽視風(fēng)險(xiǎn)，不切實(shí)際地將公募基金視為“保險(xiǎn)箱”。

　　在以往公募基金的發(fā)行中，“大熱必死”的現(xiàn)象屢見不鮮。2007年首批投資海外的QDII基金，同樣也是因?yàn)橥顿Y者熱情高漲，不得不采用比例配售，但最終卻不幸買到了全球股市的頂部，有些基金歷經(jīng)10多年依然還低于初始凈值。2018年初成立的興全合宜基金，首發(fā)規(guī)模超過320億元，成立之后凈值長(zhǎng)期在1元下方運(yùn)行，直到今年四月才收復(fù)1元大關(guān)，但在交易所掛牌交易的價(jià)格卻因?yàn)檎蹆r(jià)因素始終沒有站上1元，意味著當(dāng)初參與首發(fā)申購(gòu)的投資者，如果需要變現(xiàn)折價(jià)賣出的話，只能收獲虧損。因此，在熱銷中保持冷靜，控制好參與的比例，是比較穩(wěn)妥的選擇。

　　“五一”前市場(chǎng)的弱勢(shì)中，也不乏部分資金獲利賣出，參與科創(chuàng)基金申購(gòu)的可能，特別是一些未達(dá)到科創(chuàng)板開通資格的投資者，更有可能通過基金來間接參與。申購(gòu)未成功被退回的900多億資金，有一部分會(huì)等待新的科創(chuàng)基金成立的申購(gòu)機(jī)會(huì)，還有一些會(huì)選擇買入和科創(chuàng)沾邊的老基金，以及科技股。這些因?yàn)榭苿?chuàng)板設(shè)立而被點(diǎn)燃的增量資金，隨時(shí)會(huì)成為A股見底企穩(wěn)、延續(xù)升勢(shì)的生力軍，其動(dòng)向值得高度關(guān)注。尤其是上周末巴菲特在年度股東大會(huì)上披露，伯克希爾公司買入美股的科技龍頭亞馬遜公司，也將提升包括A股在內(nèi)的全球市場(chǎng)對(duì)科技股的偏好力度。盡管買入亞馬遜的決策并非巴菲特本人親自做出，但他對(duì)亞馬遜的關(guān)注已經(jīng)有很多年。盡管亞馬遜的市盈率較高，但巴菲特指出價(jià)值投資中的“價(jià)值”并非低市盈率的代名詞，而是要綜合考慮未來發(fā)展?jié)摿Φ雀黜?xiàng)指標(biāo)。在巴菲特的力挺之下，亞馬遜的電商、云計(jì)算等相關(guān)核心業(yè)務(wù)，有望和科創(chuàng)板的主題疊加，成為這些申購(gòu)基金未果的回流資金關(guān)注的對(duì)象。

　　在筆者看來，與其參與新基金的申購(gòu)，不如將重點(diǎn)放在現(xiàn)有老基金和股票的挖掘上。新基金成立之后存在一定的建倉(cāng)期，容易成為抬轎者，而一些主題明確、倉(cāng)位飽滿的老基金，則可能成為新基金建倉(cāng)買入的受益者。筆者重點(diǎn)關(guān)注兩類老基金的投資機(jī)會(huì)：

　　一、已發(fā)行7只科創(chuàng)基金的“兄弟基金”，即同一基金公司管理的科技主題老基金，運(yùn)作時(shí)間較長(zhǎng)、超額收益明顯的品種。在科創(chuàng)板成立之前，新的科創(chuàng)主題基金只能選擇現(xiàn)有的上市公司買入，同一基金公司容易產(chǎn)生重疊持有的品種，對(duì)原有老基金的凈值表現(xiàn)有利。比如嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)(000751)、易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)混合(001513)、華夏經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型(002229)、富國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(100060)、南方創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)(001053)等；

　　二、科技主題明確的行業(yè)基金。這些基金有明確的投向，甚至是被動(dòng)式復(fù)制對(duì)應(yīng)指數(shù)的走勢(shì)，倉(cāng)位飽滿且不容易產(chǎn)生主題漂移，有望成為新基金抬轎的最大受益者。如信息安全基金(165523)、精準(zhǔn)醫(yī)療基金(501005)、人工智能基金(161631)等。

　　此外，一些和云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、電商、軟件服務(wù)等相關(guān)的科創(chuàng)主題概念股，也有望成為未來基金建倉(cāng)的對(duì)象，對(duì)于其中一些財(cái)務(wù)狀況良好、估值合理的品種，可列為重點(diǎn)觀察對(duì)象，如易華錄(300212)、寶信軟件(600845)、金卡智能(300349)、今天國(guó)際(300532)、長(zhǎng)江通信(600345)等。

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