“特朗普政府和我們的盟友決心維持并擴大對伊朗的最大經(jīng)濟壓力，以結束該政權威脅美國、我們的伙伴和盟友以及破壞中東穩(wěn)定的活動”——當?shù)貢r間4月22日早上，美國白宮以一紙聲明宣布將在5月2日到期后結束對其它國家和地區(qū)進口伊朗石油的豁免，國際油市、其它國家對此當即作出了強烈反應。

　　在當前國際經(jīng)濟、政治動蕩上升的環(huán)境里，美國進一步大幅度加強制裁伊朗，其沖擊必然擴散，并有可能與其它動蕩因素結合而產(chǎn)生始料不及的后果。盡管沙特等海灣國家閑置產(chǎn)能表面上不難彌補伊朗石油“零出口”所造成的國際油市供給缺口，但沙特等國對油價的期望目標與特朗普政府并不完全一致。

　　在全球經(jīng)濟、貿(mào)易減速的環(huán)境里，油價一旦持續(xù)暴漲，將嚴重掣肘各國中央銀行通過貨幣政策穩(wěn)增長、穩(wěn)股市的操作，進而將對特朗普明年競選形勢與策略產(chǎn)生不利影響。

　　一、沙特等國未必樂意配合美國

　　沙特等國未必樂意盡力配合美國增產(chǎn)抑制油價上漲壓力。從2016年競選到就任執(zhí)政以來，特朗普始終追求低油價目標；從特朗普政府的立場出發(fā)，加強制裁伊朗的最直接潛在經(jīng)濟風險是可能推動國際油市價格暴漲。用靜態(tài)眼光審視，美國不再延長其它國家和地區(qū)進口伊朗石油的豁免，由此造成的供給缺口能夠用其他來源彌補。

　　截至2016年底，伊朗已探明石油儲量1584億桶，居世界第四位，天然氣儲量33.5萬億立方米，居世界第一位。2016年，伊朗石油日產(chǎn)量350.2萬桶，天然氣年產(chǎn)量1925億立方米。根據(jù)美國伊朗問題特別代表布賴恩·胡克4月初發(fā)布的信息，自2018年5月以來，美國的石油制裁已使伊朗石油出口每天減少約150萬桶，目前日出口量100萬桶左右。在美國制裁壓力之下，共有23個曾經(jīng)從伊朗進口原油的國家和地區(qū)已經(jīng)將進口量削減至零；之所以給予中國、印度、希臘、意大利、中國臺灣地區(qū)、日本、土耳其、韓國從伊朗進口石油的臨時豁免權，首要目的應是確保油價維持一定水平且不會擾亂全球石油市場，其次才是配合外交戰(zhàn)略。美方之所以選擇此時宣布5月2日到期后將不再延續(xù)這項臨時豁免，關鍵原因應該是認為沙特等海灣國家目前閑置日產(chǎn)能已經(jīng)超過200萬桶，彌補伊朗石油“零出口”造成的每日100萬桶供給缺口綽綽有余。根據(jù)有關報道，美方也已經(jīng)就此向沙特、阿聯(lián)酋等海灣國家“打了招呼”。但在更廣闊背景上用動態(tài)眼光審視，上述思路頗成問題。

　　首先，在油價方面，無論是美國需要其配合制裁伊朗、增產(chǎn)原油的沙特，還是俄羅斯，這些外部石油生產(chǎn)、出口大國目標與特朗普政府的期望相悖。特朗普政府希望能源市場保持低價，但沙特的目標是減產(chǎn)與推動油價回升至每桶70美元、乃至80美元以上。畢竟，這個國家的財政不僅要承擔巨額國內(nèi)福利支出和對外援助(且這兩項支出因今年阿拉伯國家局勢而存在上升壓力)，還希望通過積極財政政策來提振經(jīng)濟增長，確保經(jīng)濟轉(zhuǎn)型計劃得以繼續(xù)執(zhí)行。

　　國際貨幣基金組織中東和中亞部門負責人吉哈德·阿祖爾2月份曾指出，沙特今年要想實現(xiàn)預算平衡，油價需要達到每桶80-85美元；即使國際市場原油平均現(xiàn)價只是達到80美元，與2018年第3季度73.0美元的季度均價峰值(參見表1)相比也上漲了9.6%，與2018年68.3美元的年度均價相比上漲17.1%。假如實現(xiàn)了沙特預算平衡所需要的上述油價目標，將產(chǎn)生何等通貨膨脹壓力，可想而知。

　　今年3月份，業(yè)內(nèi)消息人士提供的信息表明，沙特的第一步目標是油價升至70美元/桶，為此計劃將其石油日產(chǎn)量削減至1000萬桶以下，低于歐佩克減產(chǎn)協(xié)議中規(guī)定的1030萬桶配額，比客戶要求低63.5萬桶。為此，沙特準備承受部分市場份額被擠占的代價?，F(xiàn)在，70美元/桶的第一步目標已經(jīng)實現(xiàn)；但蘇丹、利比亞、阿爾及利亞等國發(fā)生動蕩，土耳其執(zhí)政黨又在地方選舉中遭遇重挫，沙特等海灣國家“花錢買平安”的需求凸顯，顯著增加國內(nèi)福利支出和對外援助的潛在壓力已經(jīng)大幅度上升，他們必然要上調(diào)對油價的預期目標。

　　二、外部因素可能抵銷海灣國家閑置產(chǎn)能

　　更重要的是，從南美的委內(nèi)瑞拉到西亞北非的阿爾及利亞、利比亞、蘇丹等國，一些局勢不穩(wěn)和戰(zhàn)爭造成的生產(chǎn)和出口損失可能抵銷海灣國家目前擁有的閑置產(chǎn)能，正在制造油價上漲的潛在壓力。倘若西亞和北非的不穩(wěn)局勢進一步發(fā)展，甚至蔓延到沙特等海灣國家，上述油價上漲潛在壓力將成為現(xiàn)實，并成倍放大。而美國“趕盡殺絕”壓力下，伊朗有足夠動機給該區(qū)域甚至區(qū)域外的動蕩再添變數(shù)。

　　委內(nèi)瑞拉石油(含重油)探明儲量為3000億桶，為世界之冠。近年的經(jīng)濟挑戰(zhàn)已經(jīng)損害了該國的石油生產(chǎn)與出口能力，美國因素還將進一步打亂該國石油生產(chǎn)和出口秩序。

　　2011年內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)前，利比亞原油日產(chǎn)量約160萬桶。在內(nèi)戰(zhàn)中，利比亞石油生產(chǎn)和出口遭受重創(chuàng)。內(nèi)戰(zhàn)結束后，利比亞石油生產(chǎn)一度恢復至戰(zhàn)前水平。2014年5月后，利比亞政局再度劍拔弩張，石油日產(chǎn)量隨之大幅波動。2018年，利比亞石油生產(chǎn)趨向穩(wěn)定，目前日產(chǎn)量約95萬桶，達到近三年最高水平。但此次戰(zhàn)火重燃，有可能實實在在損害該國石油生產(chǎn)和出口。

　　阿爾及利亞局勢對國際油氣市場潛在沖擊超過利比亞。因為近3年阿爾及利亞原油日產(chǎn)量保持在110萬桶以上，高于利比亞(近3年原油日產(chǎn)量為65萬桶-95萬桶)；且其凝析油等日產(chǎn)量折合原油約40萬桶左右，不計入歐佩克生產(chǎn)配額。從長期看，阿爾及利亞曾長期是世界第一大天然氣生產(chǎn)國，石油探明儲量約17億噸，占世界總儲量1%，居世界第15位，且主要是質(zhì)量較高的撒哈拉輕質(zhì)油；天然氣探明可采儲量4.58萬億立方米，占世界總儲量2.37%，居世界第10位。而且，阿爾及利亞國家石油公司已于2016年底宣布2015—2021六年投資計劃，計劃投入630億美元用于石油勘探和開發(fā)投資，此項計劃若因局勢不定而打斷，對其油氣生產(chǎn)能力更有長期損害。

　　蘇丹已經(jīng)進入后巴希爾時代，其國內(nèi)穩(wěn)定前景尚待觀察。該國本身油氣產(chǎn)量甚少，在國際石油市場上的主要角色是南蘇丹油氣出口通道；南蘇丹探明石油儲量約47億桶，可采儲量為22.6億桶，剩余可采儲量9.3億桶。

　　根據(jù)上述情況，如果這些國家局勢不穩(wěn)導致其能源生產(chǎn)和出口停頓，僅阿爾及利亞、利比亞兩國日產(chǎn)量損失就可達245萬桶，超過海灣國家目前閑置日產(chǎn)能(200萬桶)，導致美方啟動海灣國家閑置產(chǎn)能彌補伊朗零出口的盤算落空。

　　從文化傳統(tǒng)、歷史和現(xiàn)實來看，不能指望上述國家的亂局迅速結束，從而將其對國際石油市場的沖擊遏制在最低程度；不可低估上述國家局勢不穩(wěn)升級、進而重創(chuàng)其能源生產(chǎn)和出口的風險。

　　三、油價反彈掣肘貨幣政策操作

　　從2016年第二季度起，國際油價總體持續(xù)上漲，至2018年第三季度達到高峰，2018年第四季度開始連續(xù)下行，2018年末達到低谷，如表1所示。2019年，國際油價明顯反彈。美國宣布加強制裁伊朗當日，全球油價猛漲3%以上。倘若制裁伊朗的漣漪效應推動油價進一步較大幅度上漲，必然推高中美等世界主要經(jīng)濟體輸入性通脹壓力，進而因“穩(wěn)增長”(需放松貨幣政策)與“抑通脹”(要求收緊貨幣政策)難以兼顧而掣肘貨幣政策操作。

　　當前全球經(jīng)濟預期不良，中美等大國貨幣政策宣示已明顯變調(diào)。我方去年貨幣政策表述已經(jīng)改為“要松緊適度”；此前堅決加息、縮表的美聯(lián)儲3月末召開的年內(nèi)第二次會議不僅明確計劃今年9月末停止縮表，而且多數(shù)聯(lián)儲官員預計今年全年不加息，明年加息一次，與三個月前今年加息兩次的主流預期相悖。

　　然而，無論是中國還是美國，要將貨幣政策轉(zhuǎn)向，需保證通貨膨脹壓力不顯著上揚，而如上文所述，對通貨膨脹影響最大的因素之一——能源價格卻存在相當明顯的上行動力。

　　自從油價雪崩的2014年以來，美國通貨膨脹壓力一直不大。2014-2017年，其消費者價格同比漲幅依次為1.6%、0.1%、1.3%和2.1%；2018年略高一點，2019年1-2月依次為1.6%和1.5%，2019年2月同比漲幅為2016年9月以來最低。然而，2月份CPI環(huán)比上漲0.2%，為4個月以來首次上漲，表明通貨膨脹壓力已經(jīng)開始轉(zhuǎn)而上行，其中相當一部分應當是源于今年以來的能源價格反彈。預計在3月份的通貨膨脹數(shù)據(jù)中，能源價格反彈的影響還會進一步體現(xiàn)出來。如果減產(chǎn)、制裁、相關國家局勢等因素推高油價的潛力得到充分體現(xiàn)，油價上漲持續(xù)位于70美元/桶之上，甚至持續(xù)位于80美元/桶之上，美國通貨膨脹壓力可能大為改觀，從而給聯(lián)儲的利率決策增添干擾。

　　我國居民消費價格指數(shù)近年走勢、水平與美國相近，倘若油價上漲，我國同樣要面臨輸入性通貨膨脹壓力。由于中國已是全球最大石油和天然氣凈進口國，而美國正在迅速轉(zhuǎn)向石油天然氣凈出口國；2018年12月至今年2月美歐市場天然氣價格下行，而“東亞溢價”卻使得日本氣價反而上漲；相應地，中國國內(nèi)通貨膨脹受國際市場石油價格變動的影響程度大于美國，我們的貨幣政策決策對此也應有充分認識。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）