又到了和大家周末見面的時候，上周雖然盤中經(jīng)歷了一些震蕩，但三大股指仍然強勢收漲，即使有回調(diào)也在日內(nèi)就形成了反轉(zhuǎn)，上漲動能強勢的可怕。

　　下周即將迎來財報季，美股已經(jīng)漲到如此高的位置，丑媳婦也得見爹娘，企業(yè)的業(yè)績到底是繼續(xù)大幅增長，還是出現(xiàn)斷崖式下跌，這將是未來幾個月的最大考驗，畢竟美聯(lián)儲再如何放水，股價的上漲長期還是要回歸基本面。

　　上周最讓人擔(dān)心的一件事，那就是財報季還沒正式開啟，F(xiàn)AAMG就紛紛創(chuàng)下了歷史新高，類似的劇情我們剛剛在4月15日開啟的一季度財報季就曾經(jīng)歷過，最后的結(jié)果是迎來了Sell in May，納指從高位回撤了10%。

　　在這里，我們還是先來感受下中美七大科技巨頭的一季度財報吧：

　　AAPL:營收896億美元同比增長53.6%。凈利潤236.3億美元，同比增長110%。

　　GOOG:營收553.14億美元，同比增長34%，凈利潤179.30億美元，同比增長162%。

　　MSFT:營收417億美元，同比增長19%；凈利潤155億美元，同比增長44%。

　　FB:營收261.71億美元，同比增長48%；凈利潤94.97億美元，同比增長94%。

　　AMZN:營收1085億美元，同比增長44%；凈利潤81億美元，同比增長220%。

　　BABA:營收291億美元，同比增長64%；凈利潤40.73億美元，同比增長18%。

　　騰訊：營收210億美元，同比增長25%；凈利潤51.47億美元，同比增長22%。

　　看到上面這組數(shù)據(jù)，相信大家應(yīng)該和我一樣的想法，F(xiàn)AAMG的業(yè)績真是強的可怕，尤其是利潤增長，阿里和騰訊真完全不是一個級別，但就是這樣的財報，最后全部都是見光死，市場當(dāng)時已經(jīng)開始擔(dān)憂增長不可持續(xù)的事了。

　　一季度財報為什么這么強勁？一方面，去年一季度美國還沒有全面封鎖，互聯(lián)網(wǎng)巨頭還沒有迎來加速增長的契機，營收基數(shù)整體比較低，今年一季度則仍然在繼續(xù)享受疫情紅利，自然就出現(xiàn)了爆發(fā)式增長；另一方面，美國政府發(fā)錢實在發(fā)的太多了，不上班比上班掙得還要多，再加上疫苗已經(jīng)出來，各種報復(fù)性消費鋪天蓋地，這也有利于科技股的業(yè)績提振。

　　進入二季度財報之后，我們會迎來這種負向的雙重反饋。去年二季度，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的營收在疫情紅利的影響下開始加速增長，營收基數(shù)非常大，今年二季度則因為疫情紅利的消失，營收增速有可能會放緩；美國多個洲已經(jīng)開始停止發(fā)放補助，這一定程度上又有點不利于消費增長?？萍脊傻臓I收增速，相比一季度，勢必會進入一個放緩階段，或者應(yīng)該說是回歸常態(tài)。

　　FAAMG當(dāng)前都已經(jīng)歷史新高，在過去兩個月時間，漲幅均超過20%，并且在未來一周，很可能繼續(xù)漲下去，真到了財報公布的時候，它們還能在高位穩(wěn)住嗎？納指14000的時候，一季度如此強勁的業(yè)績，最后都沒有撐住。二季度科技股財報來臨之前，納指很可能已經(jīng)漲到了15000~15200這個區(qū)間，但在這個位置，我們迎來一個營收增速放緩的階段，企業(yè)的業(yè)績增長能夠撐起當(dāng)前的高估值嗎？我很擔(dān)心，市場會再經(jīng)歷一次4月末的賣出消息，從而進行一次深度的調(diào)整。

　　遠的不說，我們就來說下AMZN。剛剛過去的Prime Day，亞馬遜年度促銷的營收才增長了9%，機構(gòu)對亞馬遜二季度營收增長預(yù)期也下滑到了28%，對三季度的營收增長預(yù)期是22%。想象一下，一家公司的股價從3000美元漲到了3800美元，營收增速卻從44%掉到了28%，這樣的上漲能否持久。我最擔(dān)心的，其實還是美國的救濟補助停止發(fā)放之后，消費還能保持一季度那樣的高增長嗎？

　　我上面的分析那是20號之后的事，因為FAAMG的財報基本都在20號之后。下一周主要是銀行股財報，這個階段應(yīng)該是非常穩(wěn)定的。畢竟銀行股已經(jīng)提前調(diào)整了兩個月時間，最近也沒怎么漲，現(xiàn)在正是借著財報利好暴力拉升的時候。所以我們的目標價仍然不變，納指繼續(xù)看漲到15000~15200這個區(qū)間，你甚至都可以更樂觀更激進點。

　　Refinitiv 的數(shù)據(jù)顯示，隨著標準普爾 500 指數(shù)金融板塊的收益同比翻番，銀行業(yè)預(yù)計將在第二季度產(chǎn)生井噴式業(yè)績。由于所有 23 家銀行都通過了中央銀行的壓力測試，因此在美聯(lián)儲對貸方表示贊賞后，主要銀行最近宣布將增加派息。

　　銀行股領(lǐng)漲華爾街周四的拋售，因為一些投資者在美國國債收益率意外下跌的情況下減持。然后他們在周五立即回擊，強勁的盈利結(jié)果可能有助于穩(wěn)定在對增長放緩的擔(dān)憂加劇的情況下震蕩的行業(yè)。

　　對于 Banks 行業(yè)(包括這些主要銀行，約占金融部門總收益的 45%)，Zacks預(yù)計第二季度收益將增長 +190.8%。

　　這樣的強勁利潤增長預(yù)期，我想下周很難看到銀行股暴跌的情況，銀行股只要不跌，那三大股指必然繼續(xù)無腦暴漲，納指首次突破15000，應(yīng)該就是時間問題了。但經(jīng)歷下周無腦暴漲之后，或許你該考慮減倉的事，至于原因，上面已經(jīng)說得相當(dāng)清楚了。

　　當(dāng)前的市場其實仍然非常樂觀，投資公司Ally Invest的資深投資策略師卡莉·波斯特(Callie Bost)表示，“在第二季度里，經(jīng)濟增長可能取得了極好的表現(xiàn)。盈利增長可能放緩，但分析師仍舊預(yù)計標普500指數(shù)成分股公司的盈利在未來兩個季度將實現(xiàn)兩位數(shù)增長。不能因為經(jīng)濟最強勁的增長可能已經(jīng)過去，就對市場失去信心，這一點至關(guān)重要。”

　　這一輪的無腦暴漲，很大程度上和美債十年期國債收益率的不斷走低有關(guān)系，債市賺不到錢，錢自然就紛紛涌向了股市。數(shù)據(jù)提供商EPFR表示，2021年上半年流入全球股票基金的資金達到5800億美元，創(chuàng)下了歷史最高。

　　美國銀行更是給出了進一步分析，如果今年剩余時間里資金流入速度保持不變，2021年全球股票基金的資金流入數(shù)將超過過去20年的總和。持續(xù)流入的資金推動，全球主要股指在過去一周接連攀升至創(chuàng)紀錄高位。

　　雖然很多朋友當(dāng)前非?？指?，但我們要習(xí)慣這種全球股市不斷刷新紀錄的情況。貝萊德、道富、瑞銀資管、摩根大通資管等公司預(yù)計，今年下半年股市將繼續(xù)上漲，現(xiàn)在甚至有機構(gòu)給出標普漲到5000的目標價了。

　　說白了，雖然可能7月下旬之后，美股會迎來比較大的波動，畢竟在極短的時間漲了這么多，肯定會有很多人借財報獲利跑路的，但只要美聯(lián)儲政策不收緊，美股整體繼續(xù)往上的趨勢怕是不會改變。

　　至于下半年該如何布局？在6月23日至30日期間，CNBC對華爾街約100名管理資金的首席投資官、股票策略師、投資組合經(jīng)理進行了調(diào)查，近70%的受訪者預(yù)計，下個季度價值型股票的表現(xiàn)將好于成長型股票，在行業(yè)板塊層面，大多數(shù)投資者(67%)認為，金融類股將在下半年成為最大贏家，這主要因為美聯(lián)儲逐漸減少買債的討論、通脹、企業(yè)利潤率壓力及加稅。

　　我們?nèi)匀豢礉q美股，但投資必須要有周期性布局思維，科技股已經(jīng)漲成這樣，并且很有可能會進入一個緩慢增長階段，而價值股有可能再次重新王者歸來。20號之后，美股不一定會暴跌，只是說科技股有風(fēng)險，或許我們進行一次大規(guī)模的調(diào)倉，就徹底緩解了可能面臨的風(fēng)險呢？

　　當(dāng)然，現(xiàn)在預(yù)測這些都為時尚早，畢竟市場一直是在變化的，美股這次財報季不排除會有這樣的劇情。FAAMG財報發(fā)完之后，AMZN、NFLX、ASML、GOOG、SHOP、LRCX、ADBE紛紛宣布拆股，或者這其中任何一家巨頭宣布拆股，那都會帶著科技股繼續(xù)無腦暴漲。尤其AMZN概率不小，新CEO上任的第一份財報，然后送給投資者一份大禮，那美股這真不知道要漲到哪里去了。

　　所以我們還是要把握當(dāng)下，不要想太多，也不要去擔(dān)心美股泡沫已經(jīng)巨大，未來一周重點做多銀行股，先把這里的機會抓到再說。至于科技股可能的回調(diào)，那也要看成是新的上車機會。