原標(biāo)題：【財(cái)經(jīng)分析】歐元央行延長多項(xiàng)寬松措施 對(duì)歐元匯率影響有限

　　歐洲中央銀行(ECB)10日決定再次擴(kuò)大緊急資產(chǎn)購買規(guī)模，并未令投資者感到意外。決議公布后，歐元/美元匯率重拾升勢(shì)。分析人士認(rèn)為，歐洲央行當(dāng)天雖然出臺(tái)了多項(xiàng)措施，但并沒有在實(shí)質(zhì)上強(qiáng)化貨幣寬松，而只是將當(dāng)前寬松的融資條件進(jìn)一步延長至2022年中期。從歐元當(dāng)天的走勢(shì)來看，除非實(shí)施降息這樣的強(qiáng)力措施，否則歐洲央行很難有效打壓強(qiáng)勢(shì)歐元。

　　周四，歐洲央行宣布把新冠疫情緊急資產(chǎn)購買計(jì)劃PEPP的規(guī)模再增加5000億歐元，執(zhí)行期限也相應(yīng)延長了九個(gè)月，至2022年3月。并將到期后的證券本金再投資至2023年年底。

　　5000億的增量與此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍的預(yù)測一致，但執(zhí)行期限比預(yù)期(6個(gè)月)的要長。這意味著PEPP的月度購債規(guī)模沒有增長的空間。根據(jù)歐洲央行的數(shù)據(jù)，截至12月4日，PEPP累計(jì)購債額為7179億歐元。也就是說，至2022年3月即使1.85萬億歐元剩余的額度全部被用完，也很難超過目前每月的債券購買量(11月為708億歐元)。

　　當(dāng)天宣布的第三批定向長期再融資操作(TLTRO III)、疫情緊急長期再融資操作等多項(xiàng)措施也大都是將目前的優(yōu)惠融資措施進(jìn)一步延長實(shí)施期限。由此可見歐洲央行并沒有進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松的強(qiáng)度，而只是延長了政策持續(xù)的時(shí)間。從決議公布后，歐元/美元匯率迅速由跌轉(zhuǎn)升，重新站上1.21大關(guān)來看，歐洲央行新一輪寬松措施不及市場預(yù)期。

　　在當(dāng)天結(jié)束的貨幣政策例會(huì)后，歐洲央行行長拉加德表示，受新一輪疫情影響，四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將再次出現(xiàn)萎縮。歐洲央行最新的預(yù)測表明，通貨膨脹的長期疲軟比以前設(shè)想的要嚴(yán)重。

　　根據(jù)歐洲央行當(dāng)天發(fā)布的最新預(yù)測顯示，2022年歐元區(qū)通脹率預(yù)計(jì)為1.1%，較9月份預(yù)測值下調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)，而首次發(fā)布的2023年通脹率僅為1.4%。鑒于這一預(yù)期值與歐洲央行2%的通脹目標(biāo)之間仍有較大的差距，歐洲央行現(xiàn)行的超寬松貨幣政策仍將維持相當(dāng)長的時(shí)間，且不能排除未來進(jìn)一步擴(kuò)大寬松的可能。

　　值得注意的是，歐洲央行在當(dāng)天的貨幣政策決議中罕見地明確提到了歐元匯率的問題。在會(huì)后舉行的記者會(huì)上，歐洲央行行長拉加德雖然重申匯率并非歐洲央行的目標(biāo)，但強(qiáng)調(diào)匯率在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演重要角色，歐洲央行將會(huì)“非常認(rèn)真”地監(jiān)測歐元匯率的發(fā)展，了解其對(duì)中期通貨膨脹前景可能產(chǎn)生的影響。她還表示，未來不能排除歐洲央行降息的可能。在拉加德發(fā)表上述言論后，歐元/美元匯率再次轉(zhuǎn)入下行，但跌至1.2120附近就獲得了明顯支撐。

　　巴登-符騰堡州銀行(LBBW)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Uwe Burkert說，要阻止歐元在外匯市場上飆升，歐洲央行可能不得不再次考慮降息。

　　荷蘭國際銀行(ING)宏觀研究部負(fù)責(zé)人Carsten Brzeski認(rèn)為，歐洲央行今天沒有出臺(tái)給市場帶來意外的重磅措施。其主要目標(biāo)是盡可能延長有利的融資條件，防止政府債券收益率出現(xiàn)不必要的上升而引發(fā)新的歐元危機(jī)。 歐洲央行的措施是以疫苗將在2021年年底前在所有歐元區(qū)國家實(shí)現(xiàn)群體免疫為假設(shè)前提的。 他表示，歐洲央行正專注于央行的本職工作，而把更大的政策空間留給了各國政府。

　　歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家Friedrich Heinemann則評(píng)論稱，由于大量購買政府債券，并不斷延長實(shí)施期限，歐洲央行正在面臨更大的危險(xiǎn)。雖然歐洲央行在危機(jī)期間防止過高的利率溢價(jià)，但即使是債臺(tái)高筑的希臘，目前其十年期國債回報(bào)率僅為0.6%，這顯然超出了可以理解的程度。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）