Rystad Energy的一項(xiàng)最新分析報告顯示，石油生產(chǎn)成本已降至每桶50美元左右，在過去兩年中生產(chǎn)成本下跌了約10%。

　　事實(shí)上，過去6年以來，原油生產(chǎn)成本不斷下跌，自2014年以來成本已經(jīng)下跌了35%。這一巨大跌幅，很大程度上得益于一類原油鉆探活動——Rystad Energy報告指出，在眾多原油生產(chǎn)項(xiàng)目中，最節(jié)省成本的是海上原油鉆探開發(fā)項(xiàng)目。

　　眾所周知，原油作為一種商品，其成本、價格、供應(yīng)、需求之間都存在著十分緊密的聯(lián)系。如今市場上原油油價，是邊際賣家與邊際買家形成的一個報價。簡單來說就是，油價是供需兩方博弈的結(jié)果。

　　目前的油價可能已經(jīng)反映了原油生產(chǎn)成本的變動情況；原油價格反過來也會對成本控制造成影響。價格下降會反作用于P(市場價格)=MR(邊際收益)=MC(邊際成本)這個生產(chǎn)公式，倒逼市場調(diào)節(jié)供應(yīng)和需求，尋求新的動態(tài)均衡點(diǎn)。

　　回到現(xiàn)在的情況就是，Rystad Energy的最新原油供應(yīng)成本曲線顯示，生產(chǎn)1億桶/日原油供需均衡價格近年來一直在持續(xù)下降：

　　此前在2014年，Rystad機(jī)構(gòu)估計2025年生產(chǎn)1億桶石油所需的價格為接近90美元/桶；在2018年將這一估計數(shù)修正為55美元/桶左右；而如今，這一數(shù)字已經(jīng)跌至50美元/桶。

　　最新報告還透露了另一個關(guān)鍵趨勢。

　　此前在2014-2018年，原油供應(yīng)成本曲線一直在向右移動。在2014年，Rystad Energy估計2025年的原油生產(chǎn)潛能僅為1.05億桶/日。在2018年，這一數(shù)字大幅增加至約1.15億桶/日。

　　但是，2018年曲線突然見頂，Rystad Energy將全球原油產(chǎn)能下調(diào)至約1.08億桶/日，這令原油生產(chǎn)成本曲線向左移動。

　　Rystad報告解釋，近年來原油成本不斷減少的主要原因是：油田服務(wù)的成本減少，特別是 2015年油價暴跌后，油田服務(wù)公司需要降低向原油勘探與生產(chǎn)公司收取的價格，以在充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境中保持競爭力。

　　Rystad Energy上游研究負(fù)責(zé)人Espen Erlingsen說：

　　“原油盈虧平衡價格下跌的含義是，過去兩年來，上游行業(yè)變得比以往更具競爭力。但是，需要注意的是，尚存在很大一部分原油行業(yè)，其平均盈虧平衡價格仍高于當(dāng)前的石油價格。這表明，要讓上游投資重?zé)ㄉ鷻C(jī)，石油價格必須要反彈。”

　　油氣市場主要的供應(yīng)來源是什么呢？

　　Rystad Energy的數(shù)據(jù)顯示，在2014年至2018年，致密油(tight oil)和歐佩克+依然是油氣市場最主要的來源(EIA將頁巖油和致密油作為同樣的概念使用)。

　　2014年，Rystad Energy估計致密油的盈虧平衡價格為82美元/桶，到2025年的潛在供應(yīng)量為1200萬桶/日。

　　自此之后，Rystad Energy估計值不斷發(fā)生調(diào)整。 2018年，該機(jī)構(gòu)估計致密油的盈虧平衡價格為47美元/桶(下跌43%)，潛在供應(yīng)量為2200萬桶/日(暴增83%)。

　　如今，趨勢出現(xiàn)了變化，致密油的盈虧平衡價格依然在下調(diào)，目前達(dá)到平均每桶44美元。然而，致密油生產(chǎn)潛能已低于2018年的估計數(shù)值，下跌至1800萬桶/日。

　　這一變化的背后，Rystad Energy機(jī)構(gòu)給出的解釋是，由于疫情，今年上半年致密油產(chǎn)量急劇下降，明年致密油行業(yè)生產(chǎn)可能緩慢復(fù)蘇，導(dǎo)致其生產(chǎn)增速下降。

　　遭遇成本下降的原油生產(chǎn)行業(yè)不止致密油。

　　2014年至2018年期間，大陸架和深水開發(fā)項(xiàng)目的原油生產(chǎn)成本降低了約30%。在未來5年，這一趨勢可能因新批準(zhǔn)海上生產(chǎn)項(xiàng)目的減少而有所放緩，但總體應(yīng)該影響不大，自2018年以來，海上的原油生產(chǎn)盈虧平衡價格一直在下跌，深水油田生產(chǎn)價格下跌16%，淺水油田則下跌10%。

　　你看出來了嗎？

　　在未來5年，海上原油生產(chǎn)的成本降幅，比致密油成本的降幅更大。而與此同時，離岸開發(fā)項(xiàng)目到2025年的潛在原油供應(yīng)并未發(fā)生太大變化。因此，如無意外，離岸原油生產(chǎn)公司具有更好的競爭優(yōu)勢，將成為所有原油供應(yīng)商中的大贏家。

　　至于中東陸上原油生產(chǎn)，即我們所熟知的中東國家，其原油生產(chǎn)成本依然是最低的，平均盈虧平衡價格為30美元/桶左右，這也是Rystad Energy預(yù)估潛力最大的細(xì)分市場。近海深水的原油生產(chǎn)是第二便宜的供應(yīng)來源，平均盈虧平衡價格為43美元/桶。由于稅率較高，俄羅斯的陸上供應(yīng)的成本則較高。

（文章來源：金十?dāng)?shù)據(jù)）