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全球原油生產(chǎn)成本驟降10% 對油價(jià)意味著什么?
來源:金十?dāng)?shù)據(jù)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2020-10-27 16:24:18

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  Rystad Energy的一項(xiàng)最新分析報(bào)告顯示,石油生產(chǎn)成本已降至每桶50美元左右,在過去兩年中生產(chǎn)成本下跌了約10%。

  事實(shí)上,過去6年以來,原油生產(chǎn)成本不斷下跌,自2014年以來成本已經(jīng)下跌了35%。這一巨大跌幅,很大程度上得益于一類原油鉆探活動——Rystad Energy報(bào)告指出,在眾多原油生產(chǎn)項(xiàng)目中,最節(jié)省成本的是海上原油鉆探開發(fā)項(xiàng)目。

  眾所周知,原油作為一種商品,其成本、價(jià)格、供應(yīng)、需求之間都存在著十分緊密的聯(lián)系。如今市場上原油油價(jià),是邊際賣家與邊際買家形成的一個(gè)報(bào)價(jià)。簡單來說就是,油價(jià)是供需兩方博弈的結(jié)果。

  目前的油價(jià)可能已經(jīng)反映了原油生產(chǎn)成本的變動情況;原油價(jià)格反過來也會對成本控制造成影響。價(jià)格下降會反作用于P(市場價(jià)格)=MR(邊際收益)=MC(邊際成本)這個(gè)生產(chǎn)公式,倒逼市場調(diào)節(jié)供應(yīng)和需求,尋求新的動態(tài)均衡點(diǎn)。

  回到現(xiàn)在的情況就是,Rystad Energy的最新原油供應(yīng)成本曲線顯示,生產(chǎn)1億桶/日原油供需均衡價(jià)格近年來一直在持續(xù)下降:

  此前在2014年,Rystad機(jī)構(gòu)估計(jì)2025年生產(chǎn)1億桶石油所需的價(jià)格為接近90美元/桶;在2018年將這一估計(jì)數(shù)修正為55美元/桶左右;而如今,這一數(shù)字已經(jīng)跌至50美元/桶。

  最新報(bào)告還透露了另一個(gè)關(guān)鍵趨勢。

  此前在2014-2018年,原油供應(yīng)成本曲線一直在向右移動。在2014年,Rystad Energy估計(jì)2025年的原油生產(chǎn)潛能僅為1.05億桶/日。在2018年,這一數(shù)字大幅增加至約1.15億桶/日。

  但是,2018年曲線突然見頂,Rystad Energy將全球原油產(chǎn)能下調(diào)至約1.08億桶/日,這令原油生產(chǎn)成本曲線向左移動。

  Rystad報(bào)告解釋,近年來原油成本不斷減少的主要原因是:油田服務(wù)的成本減少,特別是 2015年油價(jià)暴跌后,油田服務(wù)公司需要降低向原油勘探與生產(chǎn)公司收取的價(jià)格,以在充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境中保持競爭力。

  Rystad Energy上游研究負(fù)責(zé)人Espen Erlingsen說:

  “原油盈虧平衡價(jià)格下跌的含義是,過去兩年來,上游行業(yè)變得比以往更具競爭力。但是,需要注意的是,尚存在很大一部分原油行業(yè),其平均盈虧平衡價(jià)格仍高于當(dāng)前的石油價(jià)格。這表明,要讓上游投資重?zé)ㄉ鷻C(jī),石油價(jià)格必須要反彈。”

  油氣市場主要的供應(yīng)來源是什么呢?

  Rystad Energy的數(shù)據(jù)顯示,在2014年至2018年,致密油(tight oil)和歐佩克+依然是油氣市場最主要的來源(EIA將頁巖油和致密油作為同樣的概念使用)。

  2014年,Rystad Energy估計(jì)致密油的盈虧平衡價(jià)格為82美元/桶,到2025年的潛在供應(yīng)量為1200萬桶/日。

  自此之后,Rystad Energy估計(jì)值不斷發(fā)生調(diào)整。 2018年,該機(jī)構(gòu)估計(jì)致密油的盈虧平衡價(jià)格為47美元/桶(下跌43%),潛在供應(yīng)量為2200萬桶/日(暴增83%)。

  如今,趨勢出現(xiàn)了變化,致密油的盈虧平衡價(jià)格依然在下調(diào),目前達(dá)到平均每桶44美元。然而,致密油生產(chǎn)潛能已低于2018年的估計(jì)數(shù)值,下跌至1800萬桶/日。

  這一變化的背后,Rystad Energy機(jī)構(gòu)給出的解釋是,由于疫情,今年上半年致密油產(chǎn)量急劇下降,明年致密油行業(yè)生產(chǎn)可能緩慢復(fù)蘇,導(dǎo)致其生產(chǎn)增速下降。

  遭遇成本下降的原油生產(chǎn)行業(yè)不止致密油。

  2014年至2018年期間,大陸架和深水開發(fā)項(xiàng)目的原油生產(chǎn)成本降低了約30%。在未來5年,這一趨勢可能因新批準(zhǔn)海上生產(chǎn)項(xiàng)目的減少而有所放緩,但總體應(yīng)該影響不大,自2018年以來,海上的原油生產(chǎn)盈虧平衡價(jià)格一直在下跌,深水油田生產(chǎn)價(jià)格下跌16%,淺水油田則下跌10%。

  你看出來了嗎?

  在未來5年,海上原油生產(chǎn)的成本降幅,比致密油成本的降幅更大。而與此同時(shí),離岸開發(fā)項(xiàng)目到2025年的潛在原油供應(yīng)并未發(fā)生太大變化。因此,如無意外,離岸原油生產(chǎn)公司具有更好的競爭優(yōu)勢,將成為所有原油供應(yīng)商中的大贏家。

  至于中東陸上原油生產(chǎn),即我們所熟知的中東國家,其原油生產(chǎn)成本依然是最低的,平均盈虧平衡價(jià)格為30美元/桶左右,這也是Rystad Energy預(yù)估潛力最大的細(xì)分市場。近海深水的原油生產(chǎn)是第二便宜的供應(yīng)來源,平均盈虧平衡價(jià)格為43美元/桶。由于稅率較高,俄羅斯的陸上供應(yīng)的成本則較高。

  

(文章來源:金十?dāng)?shù)據(jù))

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