原標(biāo)題：美國一季度GDP創(chuàng)十年最差，這可能還不是最黑暗的時(shí)候

　　北京時(shí)間29日晚間，美國商務(wù)部公布了2020年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值。

　　美國一季度GDP創(chuàng)十年來最差成績(jī)。

　　數(shù)據(jù)顯示，第一季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值下降了4.8%，遠(yuǎn)低于前值的2.1%，這也是2009年以來最大的季度跌幅。

　　消費(fèi)負(fù)值失業(yè)大增

　　就在-4.8%的官方數(shù)據(jù)公布前，美國經(jīng)濟(jì)一季度的糟糕表現(xiàn)已有前兆。

　　一系列數(shù)字都是歷史新低。

　　從就業(yè)來看，3月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少了70.1萬人，錄得10年來最差表現(xiàn)；五周內(nèi)失業(yè)人數(shù)已經(jīng)破2650萬，抹去自大衰退時(shí)期以來的所有新增就業(yè)崗位。

　　從消費(fèi)來看，美國3月零售銷售月率錄得紀(jì)錄最差表現(xiàn)，并創(chuàng)下1992年以來的最大歷史降幅。

　　從制造業(yè)來看：3月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)跌至2009年3月以來的最低點(diǎn)。

　　根據(jù)美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)4月27日發(fā)布的調(diào)查報(bào)告顯示，受新冠肺炎疫情蔓延導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)大面積“停擺”影響，消費(fèi)者開始脫離經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，一季度個(gè)人消費(fèi)支出出現(xiàn)負(fù)值。

　　同時(shí)，商業(yè)投資支出疲軟，部分企業(yè)更為謹(jǐn)慎，在正式實(shí)施封鎖措施之前就已經(jīng)開始削減支出，因此多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將陷入萎縮。

　　回溯金融危機(jī)以來美國GDP的表現(xiàn)，除了這次之外，這十年間只有兩次季度GDP落入負(fù)值區(qū)間。

　　2014年第一季度美國GDP終值錄得-2.9%，主要是由于凈出口及醫(yī)療保健消費(fèi)下滑。

　　2015年第一季度GDP終值錄得-0.7%，部分受油價(jià)下跌拖累。

　　二季度更慘？

　　哈佛大學(xué)公共政策與經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼斯·羅格夫指出，對(duì)美國第二季度比較樂觀的預(yù)測(cè)是GDP會(huì)下降20%，但這是低估了疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊力度。

　　與此同時(shí)，投資界普遍認(rèn)為5月底可以實(shí)現(xiàn)復(fù)工、到年底能完全恢復(fù)正常，更是低估了尾部風(fēng)險(xiǎn)。

　　羅格夫指出，在當(dāng)前的危機(jī)形勢(shì)下，預(yù)計(jì)債務(wù)將會(huì)高企，美國債務(wù)水平可能會(huì)增加5至10萬億美元。雖然各國政府已經(jīng)出臺(tái)了一些刺激措施，但是公共和私人部門的違約可能會(huì)持續(xù)增加。

　　白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席哈西特預(yù)計(jì)，美國到6月失業(yè)率將為16%-20%，美國第二季度GDP將為“極大的負(fù)值” 。

　　美國國會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)預(yù)計(jì)，第二季度實(shí)際GDP同比萎縮12%，環(huán)比萎縮39.6%。第二季度美國平均失業(yè)率接近14%。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，隨著美國疫情的進(jìn)一步發(fā)酵，“疫情-經(jīng)濟(jì)-金融”的新一輪風(fēng)險(xiǎn)沖擊鏈正在形成。與之錯(cuò)配，當(dāng)前市場(chǎng)過度沉浸于四重樂觀預(yù)期之中。

　　第一，認(rèn)為疫情的金融沖擊是一次性的，而非多階段的。

　　第二，認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出清，而非風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)不足。

　　第三，部分低估新一輪風(fēng)險(xiǎn)沖擊的多元性。

　　第四，部分高估美國超常規(guī)政策的真實(shí)效力。

　　“經(jīng)濟(jì)沖擊加速到來。”程實(shí)特別指出，較之于遲遲不至的疫情拐點(diǎn)，更快到來的是疫情的經(jīng)濟(jì)沖擊。一方面，作為美國經(jīng)濟(jì)的核心引擎，內(nèi)需消費(fèi)已經(jīng)顯現(xiàn)衰退信號(hào)。

　　根據(jù)其此前的研究，消費(fèi)數(shù)據(jù)是預(yù)警歷次美國經(jīng)濟(jì)衰退相對(duì)準(zhǔn)確的“金絲雀”。

　　受疫情影響，3月份美國零售銷售的環(huán)比降幅創(chuàng)1992年有記錄以來的最大，4月初消費(fèi)者信心指數(shù)的環(huán)比降幅亦達(dá)到1952年有記錄以來的最大。疊加近期居高不下的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，消費(fèi)引擎預(yù)計(jì)將繼續(xù)失速，進(jìn)一步加劇美國經(jīng)濟(jì)的衰退深度。

　　另一方面，本次疫情對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的沖擊預(yù)計(jì)將大幅超過2008-2009年國際金融危機(jī)。根據(jù)IMF最新預(yù)測(cè)，2020年美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速預(yù)計(jì)為-5.9%，衰退深度不僅為1980年以來之最，亦為2009年危機(jī)低谷時(shí)期的兩倍有余。

（文章來源：國是直通車）