原標(biāo)題：美國(guó)急了，美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息！這是2008年全球金融危機(jī)后，最猛的一次
全球降息潮要來(lái)了？
在沒(méi)有開(kāi)FOMC貨幣政策會(huì)議的情況下，北京時(shí)間3月3日深夜，美聯(lián)儲(chǔ)非常規(guī)地突然降息了。
這一速度遠(yuǎn)超預(yù)期，因?yàn)榘闯＠硐乱淮呜泿耪邥?huì)議預(yù)定是在3月17日至18日舉行。
換言之，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的降息行動(dòng)應(yīng)該是在兩周后。
美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)表聲明說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面仍然強(qiáng)勁。但新冠病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)支持實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)決定降息。
此次美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，得到投票理事的一致贊成，聯(lián)邦儲(chǔ)備基金利率從1.5%-1.75%區(qū)間降至1%-1.25%區(qū)間。 在2019年，美聯(lián)儲(chǔ)共降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)。
若再把時(shí)間軸拉長(zhǎng)，這是自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)降息力度最猛的一次。
2008年的1月22日，美聯(lián)儲(chǔ)降息75個(gè)基點(diǎn)，降息前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的跡象加劇，導(dǎo)致股市暴跌。這一次，效果怎么樣？
對(duì)美國(guó)意味著什么？
從金融市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，“藥到病除”的降息效果并未出現(xiàn)。盡管在公布降息后的幾分鐘時(shí)間內(nèi)，美股三大股指均出現(xiàn)了暴力拉升。
但一頓操作猛如虎，最后還是賠得苦。
截至收盤，道指下跌785.91點(diǎn)，跌幅2.94%，報(bào)25917.41點(diǎn)；納指跌268.07點(diǎn)，跌幅2.99%，報(bào)8684.09點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌86.86點(diǎn)，跌幅2.81%，報(bào)3003.37點(diǎn)。
美國(guó)10年期國(guó)債收益率更是跌破了1%，為歷史首次。
富達(dá)國(guó)際亞太區(qū)首席投資官Paras Anand直言，經(jīng)濟(jì)前景越差，投資者越憧憬政府及中央銀行向市場(chǎng)提供充足流動(dòng)性，這種情形近年不斷發(fā)生。但投資者也要留意，這次市場(chǎng)回調(diào)(美股近期大跌)是否代表著以往行之有效的劇本已經(jīng)開(kāi)始失效，政策干預(yù)以及增加流動(dòng)性也許不再能夠延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)和回報(bào)周期。
從降息前后官方的表態(tài)來(lái)看，美國(guó)確實(shí)急了。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上周五發(fā)表安撫聲明，表示美聯(lián)儲(chǔ)隨時(shí)準(zhǔn)備采取行動(dòng)，并在必要時(shí)推行貨幣寬松政策。
進(jìn)入本周，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在不到24小時(shí)內(nèi)兩度催促美聯(lián)儲(chǔ)，要大幅降息，應(yīng)采取更積極的行動(dòng)，抨擊鮑威爾，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在過(guò)高水準(zhǔn)。
就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布此次50個(gè)基點(diǎn)的降息之后，特朗普仍不滿足。他繼續(xù)發(fā)聲稱，美聯(lián)儲(chǔ)必須進(jìn)一步寬松政策。
在當(dāng)天舉行的記者會(huì)上，對(duì)于美國(guó)總統(tǒng)特朗普近期頻繁發(fā)聲敦促美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策，鮑威爾重申，美聯(lián)儲(chǔ)絕不會(huì)受政治因素影響，公眾了解這一點(diǎn)非常重要。
談及關(guān)于未來(lái)貨幣政策的問(wèn)題，鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策圍繞實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定兩大目標(biāo)制定，如果未來(lái)的情況轉(zhuǎn)變，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)毫不遲疑地在合適時(shí)機(jī)改變貨幣政策。
中信證券分析師明明指出，從美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的歷史上來(lái)看，自1994年至今，美聯(lián)儲(chǔ)歷史上共采取過(guò)9次緊急降息行動(dòng)。分別為1994年4月，1998年10月，2001年1月、4月和9月，2007年8月以及2008年1月和10月。
從采取緊急降息的原因上來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)選擇進(jìn)行緊急降息的原因一般在于遇到較為重大的風(fēng)險(xiǎn)事件。美聯(lián)儲(chǔ)的上一次緊急降息操作還要追溯至2008年10月8日，彼時(shí)降息的原因在于雷曼兄弟倒閉引發(fā)了對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。
自此之后的11年時(shí)間內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)并未再度采取過(guò)類似行動(dòng)，因此本次美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急降息，或意味著美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的評(píng)估已達(dá)到一定等級(jí)。
明明稱，從原因上來(lái)看，新冠肺炎疫情在全球的快速蔓延是導(dǎo)致本次美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的直接原因，在距離三月份會(huì)議僅兩周左右時(shí)間采取行動(dòng)，反映出當(dāng)前新冠疫情帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)緊急且嚴(yán)重。
而美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況方面，當(dāng)前美國(guó)制造業(yè)面臨產(chǎn)需雙弱的局面，總體來(lái)看美國(guó)核心通脹仍舊表現(xiàn)疲軟，就業(yè)方面美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，但失業(yè)率略有上升，制造業(yè)仍然保持低迷態(tài)勢(shì)。
據(jù)《今日美國(guó)報(bào)》報(bào)道，截至美東時(shí)間3日下午5時(shí)，美國(guó)已報(bào)告9例新冠肺炎死亡病例，確診感染總數(shù)達(dá)到117例，另有231人正處于密切觀察中。
美國(guó)約翰霍·普金斯大學(xué)健康安全中心衛(wèi)生專家埃里克·托納博士說(shuō)：“即使在輕度流感大流行期間，我們的重癥監(jiān)護(hù)室都充滿了這樣的重癥患者。我希望并祈禱新冠病毒是一場(chǎng)溫和的大流行。如果不是，我們就有大麻煩了。”
對(duì)全球意味著什么？
“預(yù)計(jì)大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體將會(huì)采取適當(dāng)?shù)恼邞?yīng)對(duì)措施，發(fā)達(dá)國(guó)家可能主要以調(diào)整貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)。”景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper對(duì)中新社國(guó)是直通車說(shuō)。
北京時(shí)間3日當(dāng)天，在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，已有兩個(gè)國(guó)家的央行進(jìn)行了同樣的操作。
澳大利亞央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至0.50%，創(chuàng)澳大利亞利率新低，打響了全球央行為抗擊疫情而降息的“第一槍”。
其在決議聲明中指出，新冠肺炎疫情帶來(lái)的不確定性可能影響國(guó)內(nèi)消費(fèi)，此次決定是對(duì)新冠肺炎疫情作出的應(yīng)對(duì)措施。新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)有“重大影響”，將密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展。
緊隨其后的是馬來(lái)西亞央行，其在當(dāng)天亦宣布將隔夜政策利率(OPR)降低25個(gè)基點(diǎn)至2.50%。
馬來(lái)西亞央行表示，疫情全球暴發(fā)導(dǎo)致金融狀況趨緊、金融市場(chǎng)波動(dòng)性再次攀升。全球經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加，馬來(lái)西亞一季度的經(jīng)濟(jì)也將受到影響，主要集中在與旅游和制造相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。
同一天降息的三個(gè)國(guó)家大概率不會(huì)“獨(dú)行”，2020年或?qū)⒁蛞咔槎破鸬娜?ldquo;降息潮”。
高盛(Goldman Sachs)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius此前表示，冠狀病毒疫情很可能將使全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的邊緣。全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)縮水“四分之一左右”，但在正式進(jìn)入衰退之前會(huì)反彈。 并預(yù)計(jì)大多數(shù)主要央行會(huì)降息，協(xié)調(diào)一致的努力可能是央行采取的最明智的方法。
近日，由美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾牽頭，七國(guó)集團(tuán)(G7)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)舉行了電話會(huì)議，商討應(yīng)對(duì)疫情及其經(jīng)濟(jì)影響的措施。
會(huì)后發(fā)出的聯(lián)合聲明稱，鑒于新冠肺炎疫情對(duì)全球增長(zhǎng)的潛在影響，承諾使用所有適當(dāng)?shù)恼吖ぞ邅?lái)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)的增長(zhǎng)并防范下行風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員、華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，回顧2008年10月G7會(huì)議應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的聲明，當(dāng)時(shí)聲明呈現(xiàn)出了G7國(guó)家較為一致的政策方向，且有明確的政策措施，聲明發(fā)布后各國(guó)便陸續(xù)發(fā)布了各項(xiàng)穩(wěn)定金融體系的政策。
對(duì)比看此次聲明，聲明中雖表示將采取措施對(duì)沖疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，但并未明確表達(dá)出各國(guó)政策將協(xié)同實(shí)施的意圖，也未提及2008年時(shí)那樣明確的應(yīng)對(duì)措施。相比2008年，此次G7國(guó)家會(huì)議應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情的政策力度相對(duì)較弱，協(xié)同效果也不及當(dāng)年。
張瑜稱，從美聯(lián)儲(chǔ)此次對(duì)標(biāo)2008年金融危機(jī)的操作來(lái)看，未來(lái)全球主流國(guó)家政府是否會(huì)協(xié)同采取呵護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策(如更為積極的財(cái)政政策、擴(kuò)表釋放流動(dòng)性等)值得關(guān)注。
西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉則認(rèn)為，海外疫情的發(fā)展情況不樂(lè)觀，韓國(guó)、日本、意大利、法國(guó)、德國(guó)和英國(guó)累計(jì)確診人數(shù)均繼續(xù)快速攀升，為了應(yīng)對(duì)疫情的沖擊，預(yù)計(jì)全球央行將進(jìn)入新的“降息期”，全球利率將持續(xù)下行。
對(duì)中國(guó)意味著什么？
美國(guó)大幅降息，中國(guó)跟不跟？
張瑜認(rèn)為，中國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣政策本身就有增量動(dòng)作的預(yù)期，具體上看，基準(zhǔn)存款利率調(diào)降和定向降準(zhǔn)低是符合中期經(jīng)濟(jì)修復(fù)的長(zhǎng)邏輯需要的，有望三月落地，而MLF(中期借貸便利)新作降息和逆回購(gòu)利率調(diào)降更多是應(yīng)對(duì)短期情緒波動(dòng)的“速效救心丸”，如國(guó)內(nèi)權(quán)益后續(xù)跌幅不大且疫情不反復(fù)，未必一定急跟美國(guó)。
哪個(gè)國(guó)家未來(lái)有貨幣政策空間，誰(shuí)就能更主動(dòng)和從容。在張瑜看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)降息美股走跌的反應(yīng)讓美聯(lián)儲(chǔ)的被動(dòng)窘境已經(jīng)凸現(xiàn)。
江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)有利好。以股市為例，雖然海外風(fēng)險(xiǎn)偏好并沒(méi)有因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息而改善，但國(guó)內(nèi)疫情緩和，甚至國(guó)內(nèi)疫情解決過(guò)程讓海外資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)更有信心，因此相比之下，中國(guó)股市是全球的安全資產(chǎn)。
此外，春節(jié)后股市先下跌后反彈，成交量持續(xù)高位，表明在目前資金寬松的情況下，居民在股市上的配置熱情已經(jīng)被激發(fā)，而美聯(lián)儲(chǔ)降息也會(huì)推升中國(guó)降息的預(yù)期，對(duì)股市有利。
對(duì)于A股，張瑜認(rèn)為，由于中國(guó)疫情“先發(fā)先控+資產(chǎn)價(jià)格先調(diào)+貨幣政策有足夠空間的安全感”，雖然A股在全球角度是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性，但這次跌幅大概率會(huì)小于美股，有望第一次接近“避險(xiǎn)資產(chǎn)” 屬性。
楊業(yè)偉稱，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，中美利差擴(kuò)大將推動(dòng)外資流入和人民幣升值，對(duì)股市、債市都是利好。但債市主要驅(qū)動(dòng)力量還是在國(guó)內(nèi)，央行貨幣政策和實(shí)體融資需求變化依然是主要因素。如果未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)工，實(shí)體融資快速恢復(fù)，債市利率也難以進(jìn)一步下行。
在2月23日召開(kāi)的統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作部署會(huì)議上，中國(guó)高層已經(jīng)定調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度。
中國(guó)央行副行長(zhǎng)陳雨露近日表示，下一步將繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，通過(guò)政策利率的引導(dǎo)作用，來(lái)讓整體的市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，來(lái)降低企業(yè)的融資成本。