分析指出，隨著疫情發(fā)酵，全球央行的貨幣政策立場(chǎng)可能會(huì)變得更為鴿派。同時(shí)，OPEC+準(zhǔn)備再次做出行動(dòng)，以穩(wěn)定原油市場(chǎng)。

　　【全球“戰(zhàn)疫”】

　　在新型冠狀病毒疫情籠罩之下，黃金和原油市場(chǎng)呈現(xiàn)冰火兩重天。

　　疫情導(dǎo)致全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒明顯升溫，推漲國(guó)際金價(jià)。繼2019年錄得約18%的漲幅后，2020年迄今上漲近4%。過(guò)去幾周，隨著疫情蔓延引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，加上市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持低利率，資金紛紛涌向黃金。

　　2月10日，現(xiàn)貨黃金創(chuàng)出了2月4日以來(lái)的新高，達(dá)1576.44美元/盎司。2月11日有所回落。截至發(fā)稿，國(guó)際現(xiàn)貨黃金報(bào)1568.88美元，跌0.19%。ActivTrades首席分析師Carlo Alberto de Casa在一份報(bào)告中稱，金價(jià)目前面臨1575美元/盎司的阻力位，若明確升穿該水平，可能為進(jìn)一步上揚(yáng)打開(kāi)空間，首個(gè)目標(biāo)是1600美元。

　　與黃金相反，原油行情頗受打壓。2月11日，IHS Markit能源部副總裁吉姆·布克哈德(Jim Burkhard)在一場(chǎng)電話會(huì)議中表示，新型冠狀病毒疫情使得中國(guó)需求放緩，將對(duì)全球能源市場(chǎng)造成巨大的沖擊，再加上原油市場(chǎng)本已供大于求，預(yù)計(jì)今年的平均油價(jià)將低于去年。

　　截至上周，國(guó)際油價(jià)已連跌五周。本交易周初，油價(jià)再次下挫，創(chuàng)2019年1月份以來(lái)的最低水平，目前油價(jià)已從去年1月份的高位下跌超20%。截至發(fā)稿，布倫特原油期貨報(bào)54.08美元/桶，上漲1.50%，美國(guó)WTI原油期貨報(bào)51.32美元/桶，漲1.02%。

　　分析指出，隨著疫情發(fā)酵，全球央行的貨幣政策立場(chǎng)可能會(huì)變得更為鴿派。同時(shí)，OPEC+準(zhǔn)備再次做出行動(dòng)，以穩(wěn)定原油市場(chǎng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸限制短期漲幅但黃金中長(zhǎng)期漲勢(shì)強(qiáng)勁

　　其實(shí)自年初以來(lái)，避險(xiǎn)情緒一直驅(qū)動(dòng)著金價(jià)的上漲，在疫情之前，由于中東地緣政治沖突升級(jí)，推動(dòng)金價(jià)走高。今年迄今，金價(jià)漲幅達(dá)4%，并在1月美伊沖突加劇時(shí)，一度創(chuàng)下了2013年4月以來(lái)的最高水平，突破1600美元/盎司。疫情爆發(fā)之后，避險(xiǎn)情緒再次升溫，黃金一度創(chuàng)出了三周新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，全球黃金ETF的持倉(cāng)量上周攀升至2573.9噸，創(chuàng)下2012年12月以來(lái)新高。世界黃金協(xié)會(huì)近日公布的數(shù)據(jù)顯示，上周全球黃金ETF的凈流入為10億美元，該水平低于疫情初爆發(fā)時(shí)的流入水平，但仍然是歷史高位。

　　MineLife Pty高級(jí)分析師Gavin Wendt在一份報(bào)告中指出，黃金在2019年以十年來(lái)最高漲幅收盤(pán)，全年漲幅達(dá)18%，因此在新型冠狀病毒疫情爆發(fā)之前，黃金ETF領(lǐng)域的走勢(shì)就已經(jīng)十分良好。另外，預(yù)估2020年上半年及以后，美元將持續(xù)疲軟，為黃金價(jià)格提供了進(jìn)一步的成長(zhǎng)動(dòng)能。

　　但值得注意的是，美元的強(qiáng)勢(shì)一定程度上限制了黃金的漲幅，金價(jià)走勢(shì)往往和美元走勢(shì)呈反比，強(qiáng)勢(shì)的美元增加了黃金的持有機(jī)會(huì)成本。ING銀行大宗商品策略主管Warren Patterson分析指出，自1月下旬到2月以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)走高，這限制了近期黃金的上行空間。

　　另一方面，在避險(xiǎn)情緒得到釋放之后，風(fēng)險(xiǎn)情況似乎有所恢復(fù)。在前期沖高的金價(jià)有所回落，從1590美元/盎司上方跌至1550美元/盎司。

　　渣打銀行財(cái)務(wù)管理最新發(fā)布的金融市場(chǎng)周報(bào)分析稱，如果投機(jī)性多頭受到更強(qiáng)烈的“風(fēng)險(xiǎn)偏好” 情緒擠壓，那么黃金可能會(huì)進(jìn)一步回落。如果跌破1535美元/盎司，則可能會(huì)跌向1505-1515美元/盎司的支撐位。

　　而就中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金仍然有上行空間。Patterson指出，如果因?yàn)橐咔榈脑颍蜓胄袥Q定進(jìn)一步寬松，那么對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)將提供有力的支撐。

　　在2019年，正是受益于全球?qū)捤沙痹倨鸬沫h(huán)境，黃金上漲了18%左右。

　　2月3日，中國(guó)人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)投放了1.2萬(wàn)億元流動(dòng)性來(lái)穩(wěn)市場(chǎng)，目前市場(chǎng)對(duì)于降息降準(zhǔn)的預(yù)期也在升溫。

　　“我們預(yù)計(jì)央行會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大流動(dòng)性支持，包括降準(zhǔn)和降息。我們判斷今年至少還要降準(zhǔn)100個(gè)點(diǎn)，最早可能在2月份。預(yù)計(jì)會(huì)加大幅度降息，2月份可能會(huì)有一次10個(gè)點(diǎn)的MLF降息，之后還可能再降10個(gè)點(diǎn)。另外，在LPR方面，預(yù)計(jì)降幅會(huì)更大。”瑞銀投資研究部首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤在2月11日舉行的電話會(huì)上表示。

　　她還指出，計(jì)入疫情這個(gè)變量后，全球央行的貨幣政策立場(chǎng)可能會(huì)變得更為鴿派。

　　“我們預(yù)計(jì)今年上半年，美聯(lián)儲(chǔ)仍然會(huì)有2-3次的降息。”汪濤說(shuō)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日和12日出席國(guó)會(huì)半年度貨幣政策報(bào)告聽(tīng)證會(huì)，市場(chǎng)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)對(duì)其中立的利率立場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整。

　　疫情料打壓全球原油需求原油連跌五周

　　和黃金走勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是原油，由于新型冠狀病毒肺炎疫情的發(fā)酵，全球原油需求層面出現(xiàn)了極為悲觀的論調(diào)。在新型冠狀病毒爆發(fā)之前，原油市場(chǎng)就已經(jīng)進(jìn)入了供過(guò)于求的周期之中，疫情更加劇了這一態(tài)勢(shì)。截至上周，國(guó)際油價(jià)已連跌五周。本交易周初，油價(jià)再次下挫，創(chuàng)2019年1月份以來(lái)的最低水平，目前油價(jià)已從去年1月份的高位下跌超20%。

　　“這場(chǎng)疫情對(duì)原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)即時(shí)的需求沖擊，而且是一個(gè)很大的沖擊。”布克哈德說(shuō)，“我們將看到全球原油需求出現(xiàn)自2009年全球金融危機(jī)以來(lái)的首次單季同比下滑。”

　　他強(qiáng)調(diào)，中國(guó)對(duì)全球能源需求的重要性實(shí)在難以低估。他指出，在2003年爆發(fā)SARS疫情時(shí)，中國(guó)的原油進(jìn)口量約為180萬(wàn)桶/日，而美國(guó)接近1000萬(wàn)桶/日；到了2019年，中國(guó)的原油進(jìn)口量已增至1000萬(wàn)桶/日，是2003年的5.5倍，而美國(guó)作為第二大原油進(jìn)口國(guó)，刨除從加拿大的進(jìn)口量，只進(jìn)口了300萬(wàn)桶/日。“中國(guó)自2017年起就已經(jīng)是全球最大的原油進(jìn)口國(guó)，一直是全球原油需求逐年上漲的最主要來(lái)源。”

　　“我們的最新判斷是，中國(guó)2月的需求將下降300萬(wàn)桶/日，整個(gè)一季度將下降120萬(wàn)桶/日，而且還存在更大的風(fēng)險(xiǎn)。”在布克哈德看來(lái)，中國(guó)短期的原油需求下跌還將對(duì)煉油和原油采購(gòu)造成影響：原油加工量不僅將在2月大幅下滑，而且3月和4月也將延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

　　IHS Markit還下調(diào)了今年的油價(jià)預(yù)測(cè)，將布倫特原油的全年均價(jià)預(yù)測(cè)由62美元/桶降至56美元/桶。“市場(chǎng)當(dāng)中有不少的擔(dān)憂，就怕行動(dòng)太遲緩了，以至于疫情對(duì)需求造成實(shí)質(zhì)性的影響。”ING銀行大宗商品策略主管Warren Patterson在2月11日發(fā)布的評(píng)論中指出。

　　隨著疫情的發(fā)酵，OPEC+準(zhǔn)備再次做出行動(dòng)，以穩(wěn)定原油市場(chǎng)。在上周，OPEC+減產(chǎn)技術(shù)委員會(huì)建議向各參與國(guó)做出建議，考慮加大減產(chǎn)50萬(wàn)—60萬(wàn)桶/日，或?qū)?dāng)前的減產(chǎn)協(xié)議的有效期進(jìn)一步延長(zhǎng)。

　　但相關(guān)建議仍等待俄羅斯方面的點(diǎn)頭，上周五(2月7日)，俄羅斯方面對(duì)外表示，需要更多的時(shí)間來(lái)思考是否接受相關(guān)的建議，該表態(tài)讓一度受到提振的油價(jià)轉(zhuǎn)跌。2月9日，阿爾及利亞能源部長(zhǎng)Mohamed Arkab對(duì)外表示，建議將減產(chǎn)期限延長(zhǎng)至第二季度末。

　　OPEC將在2月12日發(fā)布最新的月度市場(chǎng)報(bào)告，市場(chǎng)將高度關(guān)注該組織是否會(huì)在報(bào)告中呈現(xiàn)新型冠狀病毒疫情的這個(gè)變量，是否會(huì)因此下調(diào)該組織對(duì)于需求端的判斷。2月13日，國(guó)際能源組織亦將發(fā)布其最新的月度報(bào)告。3月5日和6日，OPEC+將召開(kāi)會(huì)議。