10月25日，美國(guó)財(cái)政部2019年度聯(lián)邦預(yù)算結(jié)果出爐，赤字飆升26%，逼近1萬(wàn)億美元，達(dá)到了9840億美元，創(chuàng)下7年來(lái)新高。

　　具體數(shù)據(jù)來(lái)看，在過(guò)去的12個(gè)月，美國(guó)財(cái)政收入約為3.462萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)約4%。而美國(guó)財(cái)政支出卻大漲超8%，達(dá)到4.447萬(wàn)億美元，最終，美國(guó)預(yù)算赤字飆漲到了9840億美元。

　　值得一提的是，9840億美元，這占美國(guó)GDP的4.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)GDP增速。美國(guó)2018年名義GDP“僅”增長(zhǎng)了8300億美元，債務(wù)的增長(zhǎng)已經(jīng)大幅超過(guò)了經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。

　　顯然，“特朗普效應(yīng)”后遺癥來(lái)了！“特朗普效應(yīng)”讓財(cái)政支出的增加，再疊加大幅減稅，使得財(cái)政政策擴(kuò)張力度猛烈，帶來(lái)了美國(guó)GDP的增長(zhǎng)。但是，這種效應(yīng)隨著時(shí)間推進(jìn)，外圍經(jīng)濟(jì)下滑壓力下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在出現(xiàn)明顯下滑，而“特朗普效應(yīng)”后遺癥卻也接踵而來(lái)——財(cái)政赤字長(zhǎng)期化。

　　預(yù)算赤字逼近1萬(wàn)億美元，擴(kuò)張財(cái)政政策帶來(lái)后遺癥

　　9840億美元，這是2019財(cái)年(去年10月1日至今年9月30日)美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算的赤字，接近美國(guó)2018年GDP的5%。這一數(shù)據(jù)的出爐，也意味著特朗普?qǐng)?zhí)政后的連續(xù)兩個(gè)財(cái)年，美國(guó)聯(lián)邦政府的財(cái)政赤字都創(chuàng)2012年以來(lái)新高。9840億美元，同比增長(zhǎng)了2050億美元，增幅達(dá)到了26%。

　　根據(jù)美國(guó)財(cái)政部25日發(fā)布的財(cái)政報(bào)告顯示，由于下半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈，全年企業(yè)稅增長(zhǎng)12%至2300億美元，個(gè)人所得稅增長(zhǎng)2%至1.7萬(wàn)億美元；截至今年9月，財(cái)政收入增長(zhǎng)4%至3.4萬(wàn)億美元，但是，聯(lián)邦支出增長(zhǎng)8%至4.4萬(wàn)億美元。此外，美國(guó)政府還征收了近710億美元的關(guān)稅，同比增長(zhǎng)70%。至此，赤字占美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比例達(dá)4.6%，比上年高出0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　總體上看，該財(cái)年的聯(lián)邦財(cái)政收入約為3.462萬(wàn)億美元，財(cái)政支出約為4.447萬(wàn)億美元。報(bào)告顯示，2019財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重從上一財(cái)年的3.8%升至4.6%。

　　赤字怎么產(chǎn)生的？從美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，最大的3個(gè)支出項(xiàng)目分別是社會(huì)保障(25.9%)、國(guó)防(17.6%)和聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)(16.8%)。

　　美國(guó)獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)聯(lián)邦預(yù)算問(wèn)責(zé)委員會(huì)當(dāng)天發(fā)表聲明說(shuō)，2020財(cái)年，美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政赤字可能會(huì)超過(guò)1萬(wàn)億美元，未來(lái)還可能繼續(xù)增加，這是“不可持續(xù)的”。聲明說(shuō)，目前的減稅政策和增加開(kāi)支的做法是“不負(fù)責(zé)任、目光短淺的”。該機(jī)構(gòu)敦促國(guó)會(huì)兩黨團(tuán)結(jié)起來(lái)共同應(yīng)對(duì)財(cái)政挑戰(zhàn)。

　　美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室8月下旬發(fā)布報(bào)告，調(diào)高了對(duì)未來(lái)十年財(cái)政赤字的預(yù)測(cè)，將2020財(cái)年至2029財(cái)年的年均聯(lián)邦財(cái)政赤字預(yù)估為1.2萬(wàn)億美元，其占GDP的比重將介于4.4%和4.8%之間，高于過(guò)去50年2.9%的平均水平。該機(jī)構(gòu)表示，這主要是因?yàn)榭偨y(tǒng)特朗普8月初簽署的聯(lián)邦政府預(yù)算案將導(dǎo)致未來(lái)十年財(cái)政赤字增加。

　　誰(shuí)在為美國(guó)財(cái)政赤字買單？

　　除了飆升的聯(lián)邦赤字，此前在10月9日，美國(guó)財(cái)政部公布了2019年財(cái)年美國(guó)國(guó)家債務(wù)總額新增1.2萬(wàn)億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.72萬(wàn)億美元，相當(dāng)于本財(cái)年GDP的106.5%。在1.2萬(wàn)億美元財(cái)政赤字的背景下，美國(guó)名義GDP“僅”增長(zhǎng)了8300億美元，債務(wù)的增長(zhǎng)已經(jīng)大幅超過(guò)了經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。

　　而到10月24日，美國(guó)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)國(guó)家債務(wù)總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.94萬(wàn)億美元。從2018年10月到今年10月份，美國(guó)總債務(wù)增加了1.2萬(wàn)億美元。

上圖為美國(guó)國(guó)家債務(wù)總額

　　根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，美國(guó)國(guó)家債務(wù)總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.94萬(wàn)億美元，大約為美國(guó)GDP的110%，而且這個(gè)數(shù)字還在不斷地?cái)U(kuò)大之中，今后美國(guó)債務(wù)還將以每年1萬(wàn)億美元的幅度增長(zhǎng)。

　　隨著美國(guó)債務(wù)問(wèn)題愈演愈烈，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)的利息支出一項(xiàng)，一年就高達(dá)4000億美元。此外，為緩解債務(wù)壓力，美國(guó)不斷通過(guò)發(fā)行國(guó)債來(lái)緩解債務(wù)壓力。據(jù)美國(guó)財(cái)政部規(guī)劃，未來(lái)半年將通過(guò)拍賣等方式發(fā)行超過(guò)7500億美元各期限債券，而且正認(rèn)真考慮發(fā)行50年或100年期國(guó)債。

　　美國(guó)政府的支出方式不可持續(xù)是長(zhǎng)期性問(wèn)題。由于聯(lián)邦政府債務(wù)比國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)還快，所以形成聯(lián)邦政府預(yù)算的不可持續(xù)性。更多的剛性支出和更低的稅收收入，都使得赤字將越來(lái)越長(zhǎng)期化。

　　問(wèn)題來(lái)了，外國(guó)投資者持有的美債占據(jù)多大份額呢？根據(jù)10月16日美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至到2019年8月份，外國(guó)投資者持有的美國(guó)債務(wù)總額達(dá)到6.857萬(wàn)億美元，刷新歷史紀(jì)錄，相比一年前，外國(guó)投資者增持了5789億美元。

　　其中，中國(guó)在截止今年8月的前12個(gè)月里，共減持了616億美元，使得美債持倉(cāng)降至1.11萬(wàn)億美元至兩年來(lái)最低。但是，總體變化不大。

　　值得注意的是，外國(guó)投資者的持有比例在美國(guó)國(guó)債中不斷下降。上圖的數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)持有者持有的美國(guó)債務(wù)份額從2012年7月份頂峰34.1%下降如今的29%左右。