恒安嘉新成注冊(cè)制下被否第一股內(nèi)幕：一周前監(jiān)管層便已達(dá)成“否決”共識(shí)
來源： 叩叩財(cái)訊 作者： 發(fā)布時(shí)間：2019-09-02 07:58:19
科創(chuàng)板穩(wěn)步運(yùn)行一個(gè)月之后，當(dāng)市場(chǎng)正在揣測(cè)在注冊(cè)制下首例遭到證監(jiān)會(huì)“否決”的企業(yè)將在何時(shí)出現(xiàn)時(shí)。
8月30日深夜，一份來自于證監(jiān)會(huì)的公告正式宣告了這一家足以被載入中國(guó)資本市場(chǎng)編年史的企業(yè)橫空出世。
在這份名為《關(guān)于不予同意恒安嘉新（北京）科技股份公司首次公開發(fā)行股票注冊(cè)的決定》的公告中，正在對(duì)注冊(cè)批文翹首以待的恒安嘉新正式夢(mèng)斷科創(chuàng)板。
“有關(guān)消息公布的時(shí)間剛好是周末，企業(yè)到現(xiàn)在都還處在一個(gè)比較懵的狀態(tài)，太出乎企業(yè)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的預(yù)料了。”9月1日，一位接近于恒安嘉新的有關(guān)人士對(duì)叩叩財(cái)訊坦言，在此之前的一段時(shí)間里，偶爾也有從監(jiān)管層方面反饋過來的信息，但基本上都是偏正面，實(shí)在沒有想到結(jié)果竟然被證監(jiān)會(huì)方面否決，而且是成為科創(chuàng)板IPO被否決的第一單。
在此之前，恒安嘉新對(duì)于獲得此次證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可可謂信心十足，就在公布其被否決的一天前，恒安嘉新還利用其2019年中報(bào)亮眼的業(yè)績(jī)?cè)谥T多媒體上投放宣傳文章，稱“上半年凈利大增、安全業(yè)務(wù)全面開花”，并表示“恒安嘉新即將走完注冊(cè)這最后一步，待就證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)注冊(cè)申請(qǐng)后，恒安嘉新即將科創(chuàng)板掛牌”。
“早前據(jù)恒安嘉新方面預(yù)測(cè)，其有關(guān)注冊(cè)結(jié)果的消息就將在近幾日內(nèi)出爐，自過會(huì)后在7月18日正式提交注冊(cè)申請(qǐng)后，證監(jiān)會(huì)方面雖然對(duì)企業(yè)的一些問題進(jìn)行了進(jìn)一步的問詢，但企業(yè)方面很快就將材料補(bǔ)充完備，中報(bào)數(shù)據(jù)也在第一時(shí)間更新完備，此后證監(jiān)會(huì)方面便未再通知企業(yè)補(bǔ)充材料了。”上述有關(guān)人士補(bǔ)充道。
但事實(shí)上，叩叩財(cái)訊從監(jiān)管層內(nèi)部了解到的卻是與之相反的另一種情形。
“恒安嘉新申報(bào)的注冊(cè)材料中問題就比較明顯，監(jiān)管層方面也出于審慎的態(tài)度對(duì)其進(jìn)行了多次討論，但很快就得出了較為一致的結(jié)論，決定對(duì)其不予注冊(cè)。”8月31日，一位接近于監(jiān)管層的知情人士透露，雖然對(duì)其不予注冊(cè)的決議是8月30日晚間才正式公布，但早在此的一個(gè)禮拜之前，監(jiān)管層內(nèi)部就已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，有關(guān)監(jiān)管負(fù)責(zé)人便已經(jīng)在否決其上市的文件中簽字蓋章。
1）爭(zhēng)議“特殊會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)”的認(rèn)定
顯然，此次針對(duì)恒安嘉新的否決，監(jiān)管層非常謹(jǐn)慎，作為注冊(cè)制下的首例失敗案例，即使在監(jiān)管層內(nèi)部已經(jīng)達(dá)成共識(shí)并簽發(fā)文件后，也并未選擇在第一時(shí)間公布，而是選擇在數(shù)個(gè)交易日后的周末宣布，也是想盡可能減少該消息對(duì)于市場(chǎng)的沖擊。
“該次否決信息監(jiān)管層內(nèi)部極為保密，直到公布之時(shí)，外界基本上未獲得相關(guān)的些許信息。”上述接近監(jiān)管層的知情人士透露，在此前有科創(chuàng)板項(xiàng)目在注冊(cè)之時(shí)，監(jiān)管層曾對(duì)有關(guān)項(xiàng)目有所看法，但該信息很快便被外界獲知，這或多或少在一定程度上影響到了監(jiān)管層對(duì)有關(guān)項(xiàng)目的處理。
實(shí)際上，外界早已紛紛預(yù)測(cè)近期將有首家被證監(jiān)會(huì)否決的科創(chuàng)板注冊(cè)企業(yè)出現(xiàn)，而業(yè)內(nèi)更是盛傳有兩家企業(yè)或已經(jīng)被監(jiān)管層圈定為重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目。
在目前已過會(huì)正在申請(qǐng)科創(chuàng)板注冊(cè)的企業(yè)中，有兩家企業(yè)早在6月中旬便已經(jīng)正式提交注冊(cè)材料，但已經(jīng)過去了兩個(gè)多月，仍未見有所進(jìn)展。這兩家企業(yè)分別為二十一世紀(jì)空間和廣東利元亨，有投行人士透露，這兩家企業(yè)目前都在接受監(jiān)管部門的現(xiàn)場(chǎng)檢查。
但令人意外的是，二十一世紀(jì)空間和廣東利元亨的檢查結(jié)果尚未明晰，恒安嘉新則“后來居上”成為了注冊(cè)制下首例IPO被不予注冊(cè)的企業(yè)。
恒安嘉新之所以被拒絕注冊(cè)，證監(jiān)會(huì)給出了兩個(gè)主要理由。
一是在被上交所第三次詢問后，恒安嘉新對(duì)2018年底的4個(gè)合同確認(rèn)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正累積凈利潤(rùn)影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年凈利潤(rùn)的89.63%。而按照《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答（二）》第16條規(guī)定：“首發(fā)材料申報(bào)后，如發(fā)行人同一會(huì)計(jì)年度內(nèi)因會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱、內(nèi)控不完善、必要的原始資料無法取得、審計(jì)疏漏等原因，除特殊會(huì)計(jì)判斷事項(xiàng)外，導(dǎo)致會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正累積凈利潤(rùn)影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年凈利潤(rùn)的 20%以上（如為中期報(bào)表差錯(cuò)更正則以上一年度凈利潤(rùn)為比較基準(zhǔn)）或凈資產(chǎn)影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年（期）末凈資產(chǎn)的20%以上，以及濫用會(huì)計(jì)政策或者會(huì)計(jì)估計(jì)以及因惡意隱瞞或舞弊行為導(dǎo)致重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的，應(yīng)視為發(fā)行人在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范及相關(guān)內(nèi)控方面不符合發(fā)行條件。”
第二個(gè)理由則是同樣在上交所第三次問詢后，恒安嘉新對(duì)此前代持股權(quán)調(diào)整股權(quán)支付的會(huì)計(jì)處理之后，未及時(shí)對(duì)有關(guān)前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正事項(xiàng)進(jìn)行披露。
雖然兩個(gè)理由都是涉及到會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)的問題，但準(zhǔn)確的說，前者是企業(yè)及其此次上市的中介方與證監(jiān)會(huì)之間存在對(duì)“特殊會(huì)計(jì)判斷事項(xiàng)”標(biāo)準(zhǔn)的界定，而后者的存在，則更大的原由要?dú)w屬于其此次IPO中介保薦機(jī)構(gòu)的失職。
對(duì)于2018年4個(gè)合同確認(rèn)時(shí)點(diǎn)調(diào)整所帶來的超審核“紅線”的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，恒安嘉新及其會(huì)計(jì)事務(wù)所皆將其歸類為“特殊會(huì)計(jì)判斷事項(xiàng)”，那么按此說法，其便不受差錯(cuò)值應(yīng)在20%以內(nèi)的限制。
恒安嘉新此次負(fù)責(zé)對(duì)其IPO進(jìn)行審計(jì)的會(huì)計(jì)事務(wù)所為國(guó)內(nèi)知名的大華會(huì)計(jì)事務(wù)所。在其在6月底最終出具給上交所的有關(guān)恒安嘉新在科創(chuàng)板上市的審核中心意見落實(shí)函的回復(fù)中明確寫道，2018年底重大合同收入確認(rèn)調(diào)整事項(xiàng)“屬于特殊會(huì)計(jì)判斷事項(xiàng)導(dǎo)致的調(diào)整事項(xiàng)”，其給出的理由是認(rèn)為這樣的調(diào)整“目的是為了使會(huì)計(jì)處理更加審慎，更有利于財(cái)務(wù)報(bào)告使用人了解公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)情況，符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)備的規(guī)定”。
顯然，恒安嘉新和大華會(huì)計(jì)所對(duì)于這一“特殊會(huì)計(jì)事項(xiàng)”的界定是獲得了上交所認(rèn)可的，也因此其IPO申請(qǐng)?jiān)?月11日在上交所科創(chuàng)板發(fā)審會(huì)中獲得通過。
但是，在證監(jiān)會(huì)的眼中，其不僅并不認(rèn)可上述解釋，反而認(rèn)為這一調(diào)整的背后反映出的企業(yè)情況與之陳述的截然相反。
證監(jiān)會(huì)在下發(fā)的不予注冊(cè)的公告中稱發(fā)行人（恒安嘉新）將該會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正認(rèn)定為特殊會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)的理由不充分，不符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，發(fā)行人存在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作薄弱和內(nèi)控缺失的情形。
“恒安嘉新這一案例在這個(gè)周末中已經(jīng)在會(huì)計(jì)圈和投行界里形成強(qiáng)烈的討論，證監(jiān)會(huì)作為注冊(cè)制上市的最后一關(guān)，其對(duì)于會(huì)計(jì)項(xiàng)審核時(shí)的拿捏尺度，無疑將在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間里對(duì)在申企業(yè)和有關(guān)中介對(duì)IPO項(xiàng)目的合規(guī)趨勢(shì)產(chǎn)生很大導(dǎo)向性影響。”北京一位投行人士表示。
如果說對(duì)于有關(guān)“特殊會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)”存在爭(zhēng)議，那么對(duì)于證監(jiān)會(huì)給出的第二個(gè)理由——“未及時(shí)對(duì)前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正事項(xiàng)進(jìn)行披露”，則基本屬于無可辯駁的硬傷。
“在科創(chuàng)板開始審核之處，便出現(xiàn)了中金公司保薦人私自篡改問詢函和招股說明中的信披內(nèi)容，上交所與證監(jiān)會(huì)便對(duì)其進(jìn)行了下重手整治希望以儆效尤，沒想到在這樣的高壓之下，依然還有中介機(jī)構(gòu)會(huì)在披露事項(xiàng)上如此粗心。”上述投行人士感嘆。
恒安嘉新的此次IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信建投，其在科創(chuàng)板和傳統(tǒng)IPO市場(chǎng)中承擔(dān)了諸多項(xiàng)目的保薦工作，在IPO保薦的市場(chǎng)中早已成為與中信證券分庭抗禮的王牌之師。
據(jù)《證券法》第十一條第二款規(guī)定：“保薦人應(yīng)當(dāng)遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，誠(chéng)實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件和信息披露資料進(jìn)行審慎核查，督導(dǎo)發(fā)行人規(guī)范運(yùn)作”。
恒安嘉新科創(chuàng)板上市的失敗，影響最大的，除了恒安嘉新的控股股東外，上市公司啟明星辰（002439.SZ）首當(dāng)其沖。
公開資料顯示，在恒安嘉新中，除了其控股股東自然人金紅持有23.66%的股權(quán)外，啟明星辰以13.68%的持股比例持有其1066萬股位列恒安嘉新第二大股東之列。
2019年4月3日，恒安嘉新正式申報(bào)科創(chuàng)板IPO，這一舉動(dòng)也正式賦予了啟明星辰在二級(jí)市場(chǎng)中“科創(chuàng)板概念股”的光環(huán)。
自7月11日恒安嘉新IPO過會(huì)后，一個(gè)多月時(shí)間里，啟明星辰從27元/股上漲至最高31.13元，接近其近年的歷史新高。
如果恒安嘉新能順利上市，疊加前幾批科創(chuàng)板企業(yè)掛牌時(shí)市場(chǎng)對(duì)其的熱捧，啟明星辰原本的股價(jià)可謂是充滿想象，但隨著恒安嘉新IPO的被否，想象最終也只能暫時(shí)成為想象。
包括前世界首富比爾·蓋茨夫婦旗下的比爾及梅琳達(dá)·蓋茨基金會(huì)，京東劉強(qiáng)東和騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金參股的紅杉盛德，社?；稹⑻┛等藟?、社科院參股的天津誠(chéng)柏，財(cái)政部、三大電信運(yùn)營(yíng)商（中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信）參股的中網(wǎng)投，皆現(xiàn)身恒安嘉新之中。
按照有關(guān)規(guī)定，恒安嘉新此次IPO被否后，如再次申請(qǐng)公開發(fā)行股票并上市，可在6個(gè)月后提交申請(qǐng)文件。
“目前公司還未決定下一步是否繼續(xù)上市計(jì)劃。”上述接近于恒安嘉新的有人人士表示。
不過，對(duì)于恒安嘉新而言，想要在短期內(nèi)繼續(xù)其上市之旅，則或許問題重重。
“注冊(cè)制下首例被否企業(yè)的‘烙印’將在今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)伴隨著它，無論是監(jiān)管層還是市場(chǎng)輿論都會(huì)對(duì)其另眼相待，其若在短期內(nèi)申請(qǐng)上市，來自各方面的壓力都會(huì)比較大。”上述北京資深投行人士坦言，或許境外市場(chǎng)不失為其下一步較好的選擇。
