您當(dāng)前的位置:首頁 > IPO資訊
特寶生物:核心產(chǎn)品產(chǎn)能利用率走低 業(yè)績“依賴”營銷存疑云
來源:金證研  作者:領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)  發(fā)布時(shí)間:2019-05-27 17:04:27


《金證研》滬深資本組 林一/實(shí)習(xí)研究員 洪力/編審

科創(chuàng)板自推出以來進(jìn)展高效,今年已受理突破百家企業(yè)。廈門特寶生物工程股份有限公司(以下簡稱“特寶生物”)是上海證券交易所官網(wǎng)公布科創(chuàng)板第二批受理上市申請的企業(yè)。近年來,特寶生物核心產(chǎn)品產(chǎn)能利用率走低,公司可持續(xù)盈利能力存疑,而董監(jiān)高“高”薪酬也備受關(guān)注,加上公司高企的銷售費(fèi)用,這樣一家依靠營銷“驅(qū)動(dòng)”業(yè)績的公司,未來還好嗎?

 

核心產(chǎn)品產(chǎn)能利用率走低 可持續(xù)盈利能力存疑

實(shí)際上,派格賓是公司最主要的核心藥品,銷售收入占比逐年增長。2016-2018年度,派格賓的銷售金額分別為7,242.48萬元、8,687.75萬元和18,736.55萬元,占比依次為26.06%,26.93%,在2018年達(dá)到42.00%。因此派格賓可以算是特寶生物的第一大產(chǎn)品,該產(chǎn)品的銷售情況對公司的營業(yè)收入有十分大的影響。

但是,作為公司實(shí)際上的核心產(chǎn)品,據(jù)招股說明書顯示,2016-2018年度派格賓的產(chǎn)能利用率分別為10.77%、18.34%、40.68%,在公司主打的四款產(chǎn)品中是最低的。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2018年全年醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)能利用率為76.7%。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2018年全年醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)能利用率為76.7%,公司核心產(chǎn)品中,僅有2018年特爾康達(dá)到了70%以上,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足平均利用率。

特寶生物此次申請?jiān)诳苿?chuàng)板上市,依據(jù)的是滿足科創(chuàng)板5項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)中的第四款。根據(jù)招股說明書,特寶生物預(yù)計(jì)市值35.45億元;2018年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44,828.27萬元,符合“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元,且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元。”的上市標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)招股書,特寶生物2016年-2018年的凈利潤分別為2,931.41萬元、516.86萬元、1,600.29萬元,上演過山車,可持續(xù)盈利能力存疑。

在凈利潤負(fù)增長的情況下,特寶生物的預(yù)計(jì)市值仍達(dá)35.45億元,是2018年業(yè)績的221.56倍,估值是否過高?

 

銷售費(fèi)用高企 營銷“驅(qū)動(dòng)”業(yè)績?

根據(jù)招股說明書顯示,董監(jiān)高及其他核心人員三年內(nèi)薪酬總額分別為624.72萬元、917.13萬元、973.75萬元,占各期特寶生物利潤總額的比重分別為19.01%、119.58%、68.21%。

據(jù)招股書顯示,2017年,董監(jiān)高薪酬總額超過公司利潤總額的19.58%。而正是2017年,特寶生物的銷售業(yè)績出現(xiàn)大跳水現(xiàn)象,凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長的情況下,特寶生物的董監(jiān)高薪酬不降反升,薪酬同比上漲了46.81%。

和董監(jiān)高的薪酬密切相關(guān)的是公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系。招股書表明,特寶生物的實(shí)際控制人為楊英、蘭春和孫黎。楊英、蘭春互為夫婦,而孫黎與楊、蘭夫婦為兒女親家關(guān)系。

同時(shí),特寶生物的監(jiān)事會(huì)主席鄭善賢曾經(jīng)是湖南大學(xué)電氣與信息工程學(xué)院的老師,而特寶生物的董事和總經(jīng)理助理左仲鴻同樣畢業(yè)于湖南大學(xué)電氣工程系無線電專業(yè)。

科創(chuàng)板此次推出,聚焦在科技創(chuàng)新企業(yè)。科創(chuàng)板將優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略,擁有關(guān)鍵核心技術(shù),科技創(chuàng)新能力突出,主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營,具有穩(wěn)定的商業(yè)模式,市場認(rèn)可度高,社會(huì)形象良好,具有較強(qiáng)成長性的企業(yè)。

科創(chuàng)板企業(yè)的“科創(chuàng)”成色是著重考察的要點(diǎn)之一。根據(jù)招股書,特寶生物在研發(fā)上的年度支出在2016-2018年分別為893.26萬元、1,890.26萬元、4,060.67萬元,占當(dāng)年?duì)I收比例分別為3.19%、5.85%、9.06%;反觀公司在銷售上投入的費(fèi)用,分別占當(dāng)年?duì)I收比例的54.61%、62.95%、59.45%。

與此同時(shí),申報(bào)稿顯示,特寶生物本次欲募集60,766.35萬元,招股書指出將會(huì)全部用于公司的研發(fā)項(xiàng)目上面?表面的解讀,或僅可探尋問題的冰山一角,而《金證研》滬深金融組將深入研究,抽絲剝繭,接近這背后的“故事”。

相關(guān)閱讀
熱門新聞
財(cái)聯(lián)社(上海,編輯 吳銘 沈超)訊,近期新股上市即破發(fā)的現(xiàn)象頻現(xiàn),不少熱衷于打新的投資心里打起了退堂鼓。不過近日這種現(xiàn)象似乎又有新變化,強(qiáng)瑞技術(shù)(47.510, 0.36, 0.76%)、盛美上
 前次創(chuàng)業(yè)板IPO被終止審查后,四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“百利天恒”)并未放棄上市的念頭,而是改道轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。11月17日晚間,上交所官網(wǎng)顯示,百利天恒科
  CPU是電子設(shè)備中最重要的零部件之一。經(jīng)過多年發(fā)展,兩家CPU供應(yīng)商羽翼漸豐,正陸續(xù)向資本市場發(fā)起沖刺。上交所日前披露了海光信息技術(shù)股份有限公司(簡稱“海光信息&r
本報(bào)記者 王 寧  隨著北交所首批81家上市公司平穩(wěn)運(yùn)行,市場各方紛紛開掘其中的投資機(jī)會(huì)。對于聰明資本來說,早早“潛伏”其中應(yīng)該不會(huì)令人奇怪?!  蹲C券日報(bào)》
 證券時(shí)報(bào)記者 張娟娟  近段時(shí)間,新股接二連三破發(fā),令不少投資者對打新望而卻步。10月至今,A股市場破發(fā)新股已達(dá)到10只,破發(fā)數(shù)量創(chuàng)近15年新高。從背后原因看,估值、定價(jià)過高是
 11月8日上市以來,易方達(dá)、華夏等四家基金公司旗下的MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF持續(xù)受到投資者追捧。目前,4只MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF產(chǎn)品的合計(jì)規(guī)模已突破342億元。  業(yè)內(nèi)人
K 線圖 特色數(shù)據(jù) 資金流向 公告 個(gè)股日歷 核心題材 最新價(jià):3.07漲跌額:0.11漲跌幅:3.72%成交量:4.06萬手成交額:1257萬換手率:0.22%市盈率:21.7總市值:56.7億 查詢該股行情 實(shí)時(shí)
  美股周四收盤漲跌不一。市場正評估英偉達(dá)與梅西百貨等的財(cái)報(bào)。美上周初請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至疫情爆發(fā)以來最低水平。紐約聯(lián)儲(chǔ)行長稱美國潛在通脹肯定會(huì)上升?! ∮ミ_(dá)以
網(wǎng)站建設(shè) 東莞網(wǎng)站建設(shè) 網(wǎng)站建設(shè) 深圳網(wǎng)站建設(shè)