杭州迪普科技股份有限公司（以下簡稱“迪普科技”），是一家從事企業(yè)級網(wǎng)絡通信產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及為用戶提供相關專業(yè)服務的企業(yè)，其主要產(chǎn)品是網(wǎng)絡安全、應用交付及基礎網(wǎng)絡產(chǎn)品。
2018年7月24日，杭州迪普科技股份有限公司成功通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的審核，即將在下周二----也就是2019年的4月2日網(wǎng)上發(fā)行申購。翻閱公司的招股書，這家存在諸多問題的公司上市后股價走勢注定同樣充滿坎坷，我們這里做個必要的簡要梳理，以饗讀者：

大客戶依賴情形嚴重
     招股書顯示，迪普科技的主要代理商是齊普生、方正通用、南京南瑞、神北明軟件、和哈爾濱中泰鼎信科技有限公司。2015-2017年，迪普科技對前五大客戶的銷售比例分別占當期渠道銷售總額的比例為92.29%、95.98%、96.63%。前五名客戶的銷售收入均占公司營業(yè)收入的八成以上，對大客戶的依賴程度尤其明顯。尤其是排名第一的齊普生，在2015-2017年這三年中渠道銷售占比分別為70.38%、69.40%、70.15%，當期銷售金額分別為19747.76萬元、25010.10萬元和2017年的27992.44萬元。公司對齊普生渠道銷售的嚴重依賴，一旦齊普生方面出現(xiàn)經(jīng)營問題，對迪普科技的經(jīng)營影響無疑會非常嚴重。
     資料顯示，齊普生是金證科技（上交所上市公司，代碼：600446）的控股子公司，公司公司是新華三全線產(chǎn)品總代理、新華三云計算二星級服務商、新華三五星級服務認證代理商、也是迪普科技的總代理。而迪普科技的董事長鄭樹生和重要股東周順林分別在2003年-2012年期間在杭州華三通信任重總裁和研發(fā)副總監(jiān)等重要職位，其中淵源不言而喻。

稅收及補貼占據(jù)利潤重要環(huán)節(jié)
     從凈利潤看來看，2015至2017年，迪普科技實現(xiàn)營收分別為4.53億、5.33億和6.17億，凈利潤分別為776.9萬、3327.47萬和15399.06萬，扣非后凈利潤分別為4360.22萬、6836.95萬和14711.76萬。
     2015年-2017年，迪普科技的主營業(yè)務收入分別為45,054.22萬元、53,172.51萬元和61,555.34萬元，同比增長40.15%、18.02%和15.77%，增長態(tài)勢趨于平緩。
     除了主營收入增長放緩，迪普科技的營業(yè)利潤也一度出現(xiàn)虧損。2015、2016年，毛利潤分別為-4315.41萬、-1628.78萬，在2017年則扭虧為盈為16308.09萬。
     值得關注的是，迪普科技的利潤總額報告期內(nèi)分別為631.47萬、3843.45萬和16679.3萬，其主要是受營業(yè)外收入影響。根據(jù)招股書，迪普科技營業(yè)外收入主要為增值稅退稅收入和實際列支的政府補助。2015年至2017年，迪普科技增值稅退稅收入分別為3191.19萬元、4402.62和6504.99萬元，實際列支的政府補助分別為1771.80萬元、1037.53萬元和365.63萬元。稅收優(yōu)惠和財政補貼成為公司利潤的重要組成部分，一旦后市公司的稅收優(yōu)惠有變，勢必對公司盈利和股價產(chǎn)生重要影響。

關聯(lián)交易謎團待解
    除了大客戶依賴和稅收補貼依賴，迪普科技的關聯(lián)交易嫌疑也同樣值得關注。
    迪普科技的股東之一為中國移動旗下中移創(chuàng)新，而近年來，中國移動又是迪普科技的前五大客戶。這種“關系”客戶之間的交易公允性備受關注。2016年12月，中移創(chuàng)新成為迪普科技持股4.55%的股東，中國移動通信有限公司對中移創(chuàng)新的出資比例為58.82%，中國移動為發(fā)行人主要客戶。2015年至2017年，迪普科技向中國移動的銷售額分別為10998.44萬元、10158.62萬元、5419.89萬元。此外，迪普科技董事黃海波曾在2001年至2012年，任中國移動通信集團公司經(jīng)理；2012年至2015年，任中國移動通信集團山東有限公司總經(jīng)理助理；2015年至今，任中移國投創(chuàng)新投資有限公司董事總經(jīng)理。
另一個需要關注的是，迪普科技的實際控制人鄭樹生除了持有公司發(fā)行前53.78%的股份，還是宏杉科技41%的股份并兼任董事長。而宏杉科技從事企業(yè)級存儲產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，兩家公司距離不到10分鐘車程，并且兩家公司的總代理商都是齊普生、方正通用和方正世紀。
以上諸多問題只是筆者通過招股書、媒體及各主管單位官網(wǎng)挖掘發(fā)現(xiàn)的，或許上述問題只是迪普科技冰山一角，但領航財經(jīng)資訊網(wǎng)后續(xù)將繼續(xù)本著實事求是和對（網(wǎng)民和股民）負責的態(tài)度去實地走訪、多方求證、深度挖掘迪普科技是否還有其他問題。