來(lái)源：財(cái)通社

　　民營(yíng)企業(yè)的“家族”式管理并不少見(jiàn)，但是，像長(zhǎng)城攪拌這樣，16位自然人股東中有11位都是親戚的情況，還確實(shí)比較稀有，堪稱(chēng)是“史上最復(fù)雜股東關(guān)系”。

　　7月10日，深交所官網(wǎng)信息顯示，浙江長(zhǎng)城攪拌設(shè)備股份有限公司更新了創(chuàng)業(yè)板IPO的進(jìn)度信息，并公布了《發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于第二輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)意見(jiàn)》，以回應(yīng)監(jiān)管層在4月27日發(fā)出的第2輪審核問(wèn)詢(xún)函。

　　7月10日回復(fù)第二輪審核問(wèn)詢(xún)函

　　長(zhǎng)城攪拌擬募資4.34億元，由東方證券(9.950, 0.00, 0.00%)承銷(xiāo)保薦擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

　　除了11位股東都是“一家人”之外，長(zhǎng)城攪拌還存在毛利率逐年下滑、連續(xù)3年大額分紅等現(xiàn)象。此次在回復(fù)意見(jiàn)中，公司對(duì)部分情況進(jìn)行了解釋。

　　史上最復(fù)雜的股東親戚關(guān)系

　　招股書(shū)顯示，長(zhǎng)城攪拌是一家專(zhuān)業(yè)從事攪拌設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為攪拌設(shè)備。公司主營(yíng)產(chǎn)品為通用立式攪拌設(shè)備，收入占比超過(guò)80%。

　　實(shí)控人不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)

　　在招股書(shū)中，明確將“實(shí)際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)”列為6大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一，7人構(gòu)成的一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司90.47%的股份。

　　實(shí)際控制人由7人組成

　　現(xiàn)年75歲的公司董事長(zhǎng)虞培清，堪稱(chēng)是行業(yè)的技術(shù)型領(lǐng)軍人物。

　　據(jù)介紹，他擔(dān)任中國(guó)化工機(jī)械動(dòng)力技術(shù)協(xié)會(huì)攪拌技術(shù)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任，于2008年獲得國(guó)務(wù)院政府特殊津貼，為國(guó)內(nèi)攪拌設(shè)備行業(yè)代表人物之一，參與編制的《機(jī)械設(shè)計(jì)手冊(cè)》為我國(guó)早期機(jī)械設(shè)計(jì)的工具書(shū)。

　　16位自然人股東擔(dān)任公司要職

　　公司的自然人股東多達(dá)16位，均擔(dān)任公司重要崗位職務(wù)。

　　而結(jié)合招股書(shū)公布的股東關(guān)系圖來(lái)看，公司的“家族式企業(yè)”特征格外明顯，其中的11位股東彼此之間都有著交錯(cuò)的“裙帶”關(guān)系，其復(fù)雜程度也是讓人嘆為觀止。

　　11位股東彼此之間都是親戚老表

　　對(duì)此，深交所在第二次問(wèn)詢(xún)中專(zhuān)門(mén)對(duì)此提出了疑問(wèn)：

　　深交所對(duì)此提出疑問(wèn)

　　在回復(fù)文件中，公司及保薦機(jī)構(gòu)分別從董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)席位，高管人員，用人制度等3個(gè)方面進(jìn)行了闡述，說(shuō)明存在親屬關(guān)系的董事、高管人數(shù)占比不超過(guò)一半，監(jiān)事會(huì)無(wú)實(shí)控人家屬成員，采用以能力為核心的用人制度等。

　　連續(xù)3年大額現(xiàn)金分紅

　　雖然長(zhǎng)城攪拌股東的親戚關(guān)系讓人有點(diǎn)懵，不過(guò)公司的賺錢(qián)能力還是很能打的。

　　歸母凈利潤(rùn)逐年上升 每年均大額分紅

　　招股書(shū)顯示，長(zhǎng)城攪拌的歸母凈利潤(rùn)逐年上升。2021年較2020年增長(zhǎng)14%；2022年又較2021年大漲42%，并且突破了億元大關(guān)。

　　值得注意的是，最近連續(xù)3年，公司均進(jìn)行了大額現(xiàn)金分紅，2020年-2022年的金額分別為5500萬(wàn)元、6006萬(wàn)元和4050萬(wàn)元，分別占到當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的82%、79%和37%。

　　當(dāng)然了，結(jié)合公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，這些現(xiàn)金絕大部分都進(jìn)了實(shí)控人及親戚的腰包。

　　募資投入兩大建設(shè)項(xiàng)目

　　此次公司擬募資4.34億元，絕大部分將投入到攪拌設(shè)備生產(chǎn)擴(kuò)建項(xiàng)目之中，以擴(kuò)大營(yíng)收，進(jìn)一步提升凈利潤(rùn)。

　　主攻新能源市場(chǎng)導(dǎo)致毛利率逐年下滑

　　不過(guò)，一個(gè)不好的苗頭在于公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率呈下滑趨勢(shì)。

　　毛利率逐年下滑

　　除了營(yíng)收占比極低的零配件毛利率基本穩(wěn)定之外，占營(yíng)收大頭的攪拌設(shè)備毛利率下滑明顯。整個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率從2020年的39%跌到了2022年的32%。

　　公司解釋原因有二，一方面，受到上游原材料價(jià)格大幅上漲以及外協(xié)加工成本增長(zhǎng)的影響。另一方面，同時(shí)受到部分下游行業(yè)市場(chǎng)情況變化的影響。

　　下游行業(yè)市場(chǎng)情況這方面，2021年公司加大新能源行業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)模，“公司為維護(hù)寧德時(shí)代(226.670, -2.42, -1.06%)、華友鈷業(yè)(46.080, 0.09, 0.20%)等新能源領(lǐng)域重要客戶(hù)，同時(shí)考慮到該行業(yè)的設(shè)備采購(gòu)規(guī)模較大，對(duì)于該行業(yè)客戶(hù)給予相對(duì)較低的產(chǎn)品毛利率。”同時(shí)，2022年這一業(yè)務(wù)繼續(xù)加速，因此導(dǎo)致2022年的毛利率繼續(xù)下滑。

　　看來(lái)是有點(diǎn)靠低價(jià)搶客戶(hù)搶市場(chǎng)的意思。