來源：北京商報

　　距離前次IPO撤單不足一年時間，浙江野風(fēng)藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“野風(fēng)藥業(yè)”）如今再度向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊，擬募資4.89億元。招股書顯示，野風(fēng)藥業(yè)主營業(yè)務(wù)為特色原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司擬募資4.89億元投向主營業(yè)務(wù)建設(shè)。不過，二度闖關(guān)A股背后，野風(fēng)藥業(yè)營收、凈利、綜合毛利率均逐年走低等問題引發(fā)關(guān)注。對于相關(guān)問題，野風(fēng)藥業(yè)方面5月25日在接受北京商報記者采訪時均進行了一一回應(yīng)。

　　營收、凈利連降

　　2020-2022年，野風(fēng)藥業(yè)業(yè)績逐年走低。

　　招股書顯示，野風(fēng)藥業(yè)是全球重要的多巴系列原料藥供應(yīng)商，其中甲基多巴的市場占有率位居全球第一，公司主要產(chǎn)品除了甲基多巴之外，還有卡比多巴、左旋多巴和醋酸卡泊芬凈等特色原料藥及其中間體，下游制劑涉及抗高血壓藥尤其是妊娠高血壓及腎性高血壓藥物、抗帕金森病藥、抗真菌藥等。

　　不同于大部分IPO企業(yè)，野風(fēng)藥業(yè)闖關(guān)資本市場背后，業(yè)績并不給力。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，野風(fēng)藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為3.62億元、3.4億元、3.36億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為8646.73萬元、6564.16萬元、6511.8萬元；對應(yīng)實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為7911.95萬元、6097.4萬元、6040.49萬元。

　　不難看出，報告期內(nèi)，野風(fēng)藥業(yè)營業(yè)收入、歸屬凈利潤、扣非后歸屬凈利潤均處于連年下滑狀態(tài)。

　　對于公司業(yè)績下滑一事，野風(fēng)藥業(yè)方面5月25日在接受北京商報記者采訪時表示，受新產(chǎn)品開發(fā)效率、環(huán)保審批、藥政審批、下游制劑企業(yè)市場推廣等多種因素影響，原料藥生產(chǎn)企業(yè)的銷售增長一般需要一定時間的前期鋪墊。

　　中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新在接受北京商報記者采訪時表示，IPO公司的業(yè)績成長性是監(jiān)管層關(guān)注的重點，如果公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，其中的原因是受行業(yè)因素影響還是自身業(yè)務(wù)經(jīng)營出現(xiàn)問題，這都需要企業(yè)詳細(xì)說明。

　　產(chǎn)品產(chǎn)能消化困局

　　此次IPO，野風(fēng)藥業(yè)擬募資4.89億元投向主營業(yè)務(wù)，而公司產(chǎn)品產(chǎn)能能否消化也是一大疑問。

　　具體來看，報告期內(nèi)，野風(fēng)藥業(yè)披露了多巴系列原料藥、醋酸卡泊芬凈中間體兩個主要產(chǎn)品的生產(chǎn)能力及產(chǎn)能利用率情況，其中醋酸卡泊芬凈中間體產(chǎn)能利用率極低，分別為18.84%、10.1%、2.49%。

　　而在野風(fēng)藥業(yè)此次IPO募投項目中，就包含“年產(chǎn)150千克醋酸卡泊芬凈、150千克米卡芬凈鈉”產(chǎn)品項目。據(jù)了解，醋酸卡泊芬凈是野風(fēng)藥業(yè)新開發(fā)的產(chǎn)品，于2022年下半年通過國內(nèi)的原料藥獨立評審（登記號：Y20210000021），當(dāng)前審批狀態(tài)為“A”。

　　野風(fēng)藥業(yè)也表示，醋酸卡泊芬凈在獲得上市批準(zhǔn)后，雖然多家制劑生產(chǎn)商已經(jīng)與公司洽談了合作意向，但目前尚未產(chǎn)生較大銷售，故無法保證未來新增醋酸卡泊芬凈產(chǎn)能可以完全被市場消化。

　　除了上述募投項目之外，野風(fēng)藥業(yè)此次IPO還有“年產(chǎn)600噸甲基多巴原料藥及300噸甲基多巴中間體項目”，該項目擬投入募資2.53億元。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，野風(fēng)藥業(yè)多巴系列原料藥的產(chǎn)能利用率分別為83.98%、94.63%、94.69%。

　　野風(fēng)藥業(yè)表示，雖然公司規(guī)劃未來在建成600噸甲基多巴原料藥新產(chǎn)線之后，會視新產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)情況逐步拆除現(xiàn)有甲基多巴老產(chǎn)線，但依然無法保證本次新建的甲基多巴產(chǎn)能可以完全被市場消化。

　　5月25日，野風(fēng)藥業(yè)方面在接受北京商報記者采訪時表示，公司募投項目進行了科學(xué)、詳盡的市場調(diào)研和經(jīng)濟可行性研究分析，符合公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，相關(guān)產(chǎn)品具備良好的市場前景和投資回報，公司掌握了募投項目實施所需的相關(guān)生產(chǎn)技術(shù)、客戶渠道，本次募投項目實施具備可行性。隨著2022年公司取得了醋酸卡泊芬凈的國內(nèi)上市資格，預(yù)計未來相關(guān)產(chǎn)品銷量將出現(xiàn)增長。

　　前五大客戶變動大

　　報告期內(nèi)，野風(fēng)藥業(yè)也出現(xiàn)前五大客戶變動較大的情況。

　　2020年，野風(fēng)藥業(yè)前五大客戶分別是MIDAS PHARMA、SUN PHARMA、浙江省化工進出口有限公司、杭州湯森、利富化工，對上述客戶的銷售金額分別約為4107.79萬元、3131.17萬元、2845.24萬元、2298.45萬元、2291.25萬元，銷售收入占比分別為11.35%、8.65%、7.86%、6.35%、6.33%。

　　到了2021年，野風(fēng)藥業(yè)的前五大客戶名單中，僅剩利富化工、杭州湯森兩個熟悉的身影，分別為當(dāng)年第一大、第四大客戶，剩余第二大、第三大、第五大客戶均為陌生面孔，分別是豐禾源、杭州樂敦科技有限公司、永太科技(16.610, -0.12, -0.72%)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年，野風(fēng)藥業(yè)對前五大客戶的銷售收入分別約為3196.24萬元、2774.04萬元、2489.55萬元、2456.97萬元、2253.76萬元，占比分別為9.4%、8.15%、7.32%、7.22%、6.62%。

　　2022年，在野風(fēng)藥業(yè)前五大客戶名單中，相比2020年、2021年大客戶，又新增了廈門泛恩化學(xué)進出口有限公司、杭州明月兩個陌生面孔。

　　投融資專家許小恒對北京商報記者表示，IPO公司業(yè)績穩(wěn)定性與大客戶關(guān)系密切相關(guān)，如果大客戶較為穩(wěn)定，公司業(yè)績也有保障，如果大客戶變動太大，可能會引發(fā)監(jiān)管層對公司業(yè)績穩(wěn)定性的疑慮。

　　不過，野風(fēng)藥業(yè)方面在接受北京商報記者采訪時表示，公司前五大客戶變動主要系銷售策略及客戶采購政策變化導(dǎo)致，具有一定合理性。此外，公司從事特色原料藥及中間體研發(fā)生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)接近20年，較早地進入優(yōu)質(zhì)客戶的合格供應(yīng)商梯隊，具備了前端供應(yīng)商優(yōu)勢，可以獲得更加優(yōu)質(zhì)的訂單，為業(yè)績持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。

　　北京商報記者 馬換換