《投資時(shí)報(bào)》研究員  李璐

　　近年來(lái)，分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)蓬勃發(fā)展，微型逆變器憑借系統(tǒng)安全性高、發(fā)電效率高、可靠性高以及靈活性高等優(yōu)點(diǎn)，在全球分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)中的應(yīng)用比例不斷提升。

　　作為我國(guó)最早實(shí)現(xiàn)微型逆變器量產(chǎn)出貨的廠(chǎng)商之一，昱能科技股份有限公司（下稱(chēng)昱能科技）自2010年成立至今，始終深耕光伏發(fā)電新能源領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司即將步入新的階段。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，今年4月，昱能科技科創(chuàng)板IPO注冊(cè)獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，即將于科創(chuàng)板首發(fā)上市。此次IPO，公司擬公開(kāi)發(fā)行新股2000萬(wàn)股，募集資金5.56億元，其中2.72億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、0.83億元用于全球營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　目前，光伏行業(yè)已進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，在“2030年碳達(dá)峰”“2060年碳中和”大背景下，光伏行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。作為境內(nèi)唯一一家可以同時(shí)量產(chǎn)微型逆變器與組件級(jí)智能關(guān)斷器的廠(chǎng)商，昱能科技通過(guò)價(jià)值（微型逆變器）、價(jià)格（智控關(guān)斷器）雙導(dǎo)向布局積極適應(yīng)市場(chǎng)變化，以技術(shù)創(chuàng)新為核心競(jìng)爭(zhēng)力，領(lǐng)航光伏細(xì)分賽道發(fā)展。

　　技術(shù)創(chuàng)新 領(lǐng)軍微逆領(lǐng)域

　　技術(shù)創(chuàng)新始終是昱能科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　招股說(shuō)明書(shū)信息顯示，公司董事長(zhǎng)凌志敏博士與公司首席技術(shù)官羅宇浩博士均為具有半導(dǎo)體及光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)合背景的海歸高學(xué)歷人才。憑借對(duì)芯片產(chǎn)業(yè)的深刻理解，二人引領(lǐng)公司在組件級(jí)電力電子設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展方向，很大程度上成為助推公司成功的因素之一。

　　在研發(fā)領(lǐng)域的持續(xù)大額投入，也彰顯了昱能科技的科創(chuàng)屬性。2019年至2021年，公司累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到7941.93萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為5.16%。此外，公司擁有一支國(guó)際化人才技術(shù)隊(duì)伍，為技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)的人才基礎(chǔ)。截至2021年末，公司共有研發(fā)人員87人，占員工總?cè)藬?shù)的48.6%，其中本科及以上學(xué)歷人員79人，占技術(shù)人員的比例為90.8%。

　　經(jīng)過(guò)多年研發(fā)創(chuàng)新積累，昱能科技形成了19項(xiàng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的組件級(jí)電力電子設(shè)備的核心技術(shù)，截至2021年末公司取得授權(quán)專(zhuān)利116項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利66項(xiàng)，遠(yuǎn)超同行業(yè)可比上市公司的發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量。

　　目前，昱能科技微型逆變器產(chǎn)品已推出到第四代，處于領(lǐng)先國(guó)內(nèi)同行業(yè)2到3年的水平，首創(chuàng)的20A大電流產(chǎn)品更是樹(shù)立了行業(yè)內(nèi)的技術(shù)標(biāo)桿，公司累計(jì)已參與了13項(xiàng)國(guó)家、行業(yè)或團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的制定。智控關(guān)斷器產(chǎn)品方面，公司自主開(kāi)發(fā)的用于智控關(guān)斷器的專(zhuān)用控制及算法ASIC芯片，可提高產(chǎn)品集成度及可靠性，出貨量穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一。

　　本次登陸科創(chuàng)板，昱能科技旨在借助資本力量，繼續(xù)發(fā)力研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建。在產(chǎn)品方面，將進(jìn)一步發(fā)揮在半導(dǎo)體與芯片方面的領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)施組件級(jí)電力電子相關(guān)產(chǎn)品的芯片研發(fā)，提高業(yè)務(wù)的獨(dú)立性和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　同時(shí)，公司將繼續(xù)專(zhuān)注于分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)中組件級(jí)電力電子設(shè)備商業(yè)化技術(shù)，不斷練內(nèi)功、抓降本，持續(xù)降低微型逆變器等組件的單瓦成本，為提高微型逆變器市場(chǎng)接受度奠定基礎(chǔ)。

　　市場(chǎng)方面，昱能科技將以“境內(nèi)外市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)，光儲(chǔ)一體協(xié)同推進(jìn)”為目標(biāo)，積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前景，憑借已有品牌及本地化布局，做大存量區(qū)域，拓展新興市場(chǎng)。同時(shí)，公司持續(xù)緊跟光伏行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)進(jìn)行儲(chǔ)能變換設(shè)備等領(lǐng)域核心技術(shù)的研發(fā)，并加速布局光儲(chǔ)一體化新產(chǎn)品。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，目前公司自主研發(fā)的儲(chǔ)能系列產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)階段，并于今年一季度迎來(lái)首批產(chǎn)品出貨，并銷(xiāo)往北美市場(chǎng)。這標(biāo)志著，昱能儲(chǔ)能板塊將作為公司的下一個(gè)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，產(chǎn)品布局正式邁入新階段。

　　借力光伏 業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)

　　隨著分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)的快速發(fā)展以及下游客戶(hù)對(duì)安全性能的重視，微型逆變器憑借小功率、高安全系數(shù)、長(zhǎng)壽命的特性，市場(chǎng)份額得到快速提升。2018年至2020年期間，全球微型逆變器市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模從3.84億美元增加到7.41億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到38.91%。

　　為滿(mǎn)足安全性要求，世界各國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)逐步推出強(qiáng)制性的安全規(guī)范，要求光伏發(fā)電系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)“組件級(jí)控制”，進(jìn)一步推動(dòng)了微型逆變器、智控關(guān)斷器等組件級(jí)電力電子設(shè)備市場(chǎng)的發(fā)展。昱能科技產(chǎn)品布局也已走在世界光伏行業(yè)前沿。

　　經(jīng)過(guò)十余年發(fā)展，昱能科技已成為全球微型逆變器龍頭企業(yè)，根據(jù)國(guó)際知名的能源研究機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie數(shù)據(jù)，2020年，在全球微型逆變器市場(chǎng)中昱能科技的出貨量位居全球第二名，國(guó)內(nèi)第一名。

　　憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量以及優(yōu)異的產(chǎn)品性能，昱能科技在行業(yè)內(nèi)享有較高的品牌知名度與美譽(yù)度，近年來(lái)盈利能力飛速增長(zhǎng)。2019年至2021年公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.85億元、4.89億元和6.65億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)31.5%。2022年第一季度，公司更是實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17356.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.61%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3072.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)123.87%。對(duì)于如此亮眼的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，凌志敏解釋道：“昱能科技專(zhuān)注于研發(fā)與營(yíng)銷(xiāo)，已于2017年完成全球化的業(yè)務(wù)布局。‘強(qiáng)研發(fā)、重營(yíng)銷(xiāo)、輕資產(chǎn)’的經(jīng)營(yíng)模式使得期間費(fèi)用的增長(zhǎng)比例顯著低于收入的增長(zhǎng)比例，規(guī)模效應(yīng)快速顯現(xiàn)，形成增收更增利的良好態(tài)勢(shì)。”

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2022年5月18日，歐盟委員會(huì)披露了“Repower EU”的新能源計(jì)劃，預(yù)計(jì)至2025年將歐洲的太陽(yáng)能(7.490, 0.16, 2.18%)光伏發(fā)電能力翻一番，歐洲屋頂光伏需求呈現(xiàn)高增長(zhǎng)的同時(shí)，對(duì)組件進(jìn)口也將接受更高溢價(jià)。對(duì)此重大政策利好，凌志敏信心滿(mǎn)滿(mǎn)地表示：“歐洲一直是昱能科技深耕的主戰(zhàn)場(chǎng)，我們?cè)?014年已設(shè)立荷蘭子公司、在2016年設(shè)立了法國(guó)分公司，并通過(guò)積極聘用歐洲員工實(shí)現(xiàn)本土化經(jīng)營(yíng)，已在歐洲市場(chǎng)積累形成了極強(qiáng)的渠道優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)。昱能科技屢次榮獲‘法國(guó)頂級(jí)光伏品牌’的榮譽(yù)，在歐洲市場(chǎng)的銷(xiāo)售額遠(yuǎn)超行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。”

　　根據(jù)最新的招股意向書(shū)顯示，公司預(yù)計(jì)2022年上半年可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.9億元至5.3億元，較上年同期增長(zhǎng)81%至96%；同時(shí)凈利潤(rùn)約為1.15億元至1.25億元，較上年同期增長(zhǎng)216%至243%。