證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)定于2022年5月12日召開(kāi)2022年第54次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，屆時(shí)將審議深圳市智微智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“智微智能”）的首發(fā)申請(qǐng)。

據(jù)了解，智微智能成立于2011年9月，由郭旭輝、郭曉輝出資設(shè)立。招股書(shū)顯示，智微智能是一家專注于為客戶提供智能場(chǎng)景下硬件方案的公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為教育辦公類、消費(fèi)類、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備類、網(wǎng)絡(luò)安全類、零售類及其他電子設(shè)備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。智微智能產(chǎn)品定位于企業(yè)級(jí)市場(chǎng)，同時(shí)兼顧消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，廣泛應(yīng)用于政府、運(yùn)營(yíng)商、互聯(lián)網(wǎng)等諸多細(xì)分應(yīng)用場(chǎng)景。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，袁微微和郭旭輝分別持有智微智能53.88%和41.14%的股份，合計(jì)持有智微智能95.02%的股份。同時(shí)，郭旭輝與袁微微為夫妻關(guān)系，因此，公司實(shí)際控制人為郭旭輝、袁微微夫婦。

智微智能本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6,175.00萬(wàn)股人民幣普通股A股，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投入至4個(gè)項(xiàng)目，分別為謝崗智微智能科技項(xiàng)目（下稱：謝崗項(xiàng)目）、海寧市智微智能科技有限公司年產(chǎn)32萬(wàn)臺(tái)交換機(jī)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（下稱：海寧項(xiàng)目）、深圳市智微智能營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司。

銷售數(shù)據(jù)與大客戶披露存矛盾

根據(jù)招股書(shū)披露，作為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，智微智能以自主研發(fā)的技術(shù)不斷完善產(chǎn)品及服務(wù)結(jié)構(gòu)，積累了一批行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶。智微智能以豐富的客戶資源優(yōu)勢(shì)為驕傲，也為智微智能提供了充足的發(fā)展動(dòng)力。然而，智微智能在招股書(shū)中披露的銷售金額卻與大客戶公開(kāi)資料所披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)存在不一致的現(xiàn)象。

銳捷網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（下稱：銳捷網(wǎng)絡(luò)）在報(bào)告期內(nèi)為智微智能前五大客戶之一。報(bào)告期內(nèi)，智微智能向銳捷網(wǎng)絡(luò)銷售的金額分別為16,776.03萬(wàn)元、19,348.92萬(wàn)元、27,749.11萬(wàn)元、13,476.71萬(wàn)元，報(bào)告期前三期銳捷網(wǎng)絡(luò)都排在智微智能大客戶第二位，2021年上半年排名上升為第一位。

經(jīng)查詢，銳捷網(wǎng)絡(luò)披露的招股書(shū)上會(huì)稿發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)智微智能也躋身其前五大供應(yīng)商榜單，銳捷網(wǎng)絡(luò)向智微智能采購(gòu)金額分別為16,318.14萬(wàn)元、19,622.34萬(wàn)元、26,912.15萬(wàn)元、13,636.39萬(wàn)元。

綜上看來(lái)，兩公司披露的招股書(shū)對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)分別相差457.89萬(wàn)元、273.42萬(wàn)元、836.96萬(wàn)元、159.68萬(wàn)元。

另一公司深信服為智微智能2018年至2020年的前五大客戶之一，智微智能向其銷售的金額分別為8,806.28萬(wàn)元、11,399.58萬(wàn)元、11,838.88萬(wàn)元。查詢深信服披露的2018年至2020年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，智微智能對(duì)深信服的銷售額足以躋身深信服的前五大供應(yīng)商行列，但深信服向主要供應(yīng)商采購(gòu)的金額與智微智能招股書(shū)中的對(duì)應(yīng)銷售額并不匹配。

根據(jù)深信服2018年年報(bào)，其向第三名供應(yīng)商和第四名供應(yīng)商采購(gòu)的金額分別為10,612.92萬(wàn)元、6,469.26萬(wàn)元，上述兩個(gè)數(shù)據(jù)與智微智能招股書(shū)中對(duì)應(yīng)的銷售額分別相差1,806.64萬(wàn)元、2,337.02萬(wàn)元；深信服2019年年報(bào)中，其第四名供應(yīng)商采購(gòu)額與智微智能招股書(shū)中對(duì)應(yīng)銷售額最為相近，金額為11,710.90萬(wàn)元，但二者也相差311.32萬(wàn)元；深信服2020年年報(bào)中，其第二名和第三名供應(yīng)商采購(gòu)額分別為13,304.76萬(wàn)元、10,123.27萬(wàn)元，這與智微智能招股書(shū)中披露相應(yīng)銷售額分別相差1,465.88萬(wàn)元、1,715.61萬(wàn)元。

對(duì)此，智微智能并未給出正面回應(yīng)，我們將持續(xù)跟進(jìn)。

現(xiàn)金流危機(jī)巨大

根據(jù)披露，智微智能在2019年、2020年出現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中歸屬母公司凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)288%、65%。雖然2020年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較2019年有所下滑，但依舊保持較快速增長(zhǎng)。可以看到的是，隨著業(yè)績(jī)基數(shù)的快速增長(zhǎng)，智微智能動(dòng)輒翻番的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖押茈y保持。雖然智微智能業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但現(xiàn)金流卻持續(xù)惡化。2018年-2021年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.61億元、1.49億元、970.72萬(wàn)元、和-3153.24萬(wàn)元。2018年-2020年，公司現(xiàn)金流不僅大幅下降，進(jìn)入2021年后還出現(xiàn)負(fù)值。近幾年來(lái)，智微智能凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流呈現(xiàn)明顯的背道而馳現(xiàn)象。

招股書(shū)顯示，智微智能主要采購(gòu)的原料包括芯片、被動(dòng)元器件、硬盤(pán)、結(jié)構(gòu)件以及PCB等等，其中芯片是最主要的原材料。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司采購(gòu)芯片的金額分別為6.51億元、6.23億元、10.53億元和8.86億元，占總采購(gòu)金額的比例分別為57.80%、57.94%、61.12%和66.22%。采購(gòu)金額及占比較大。如果未來(lái)中美貿(mào)易摩擦加劇，公司核心原材料芯片、硬盤(pán)、 內(nèi)存的供應(yīng)將持續(xù)緊張及價(jià)格持續(xù)上漲，將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。此外，公司產(chǎn)品生產(chǎn)所需芯片、硬盤(pán)、內(nèi)存主要在美國(guó)、臺(tái)灣等中國(guó)大陸以外的地區(qū)或國(guó)家生產(chǎn)，目前這些國(guó)家或地區(qū)的疫情仍未得到有效控制，由于疫情原因，芯片、硬盤(pán)、內(nèi)存供應(yīng)緊張及價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)加劇，將會(huì)加大公司現(xiàn)金流壓力，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

親屬之間頻繁一元轉(zhuǎn)購(gòu)為哪般

此外值得注意的一件事是智微智能的歷史前沿中存在多次1元轉(zhuǎn)讓股權(quán)的事件。

2013年3月，新微投資增資入股了智微智能，并持有其75%的股權(quán)。2015年12月，新微智能將其持有智微智能75%的股權(quán)以1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了袁微微，同時(shí)，郭曉輝也將其持有智微智能20%的股權(quán)以 1 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給袁微微。

對(duì)此，智微智能表示，公司設(shè)立時(shí)，袁微微委托其配偶郭旭輝之弟郭曉輝代為持有公司股權(quán)，郭曉輝繳納的注冊(cè)資本實(shí)際來(lái)源于袁微微的家庭累積資金。同時(shí)，袁微微設(shè)立新微投資擬作為激勵(lì)員工的持股平臺(tái)，并由新微投資對(duì)智微有限增資入股。郭曉輝與劉迪科、翟榮宣、彭元濤等四名員工代袁微微持有新微投資的財(cái)產(chǎn)份額，前述人員對(duì)新微投資的出資均實(shí)際來(lái)源于袁微微的家庭累積資金出資，2015 年公司激勵(lì)時(shí)機(jī)仍不成熟，因此，公司決定終止本次員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將實(shí)際控制人袁微微持股與員工持股分離，實(shí)際控制人持股方式由通過(guò)新微投資間接持有公司股權(quán)變更為個(gè)人直接持股，因而新微投資將持有智微有限的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給袁微微。另外在2018年4月，袁微微將其持有智微智能10%股權(quán)以 1 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給袁燁。郭旭輝將其持有智微智能 10%股權(quán)以 1 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給郭曉輝。對(duì)此，智微智能表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓系郭旭輝與袁微微為照顧弟弟妹妹而進(jìn)行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，因此以名義對(duì)價(jià) 1 元的價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。但是過(guò)了沒(méi)多久，2019年9月，袁燁又將其持有的全部股份以1元價(jià)格轉(zhuǎn)回給袁微微；郭曉輝也將其全部股份以1元價(jià)格轉(zhuǎn)回給郭旭輝。