作為鐘表大王分拆出來的擬上市企業(yè)，盛時鐘表集團股份有限公司（以下簡稱“盛時股份”）將在5月26日接受首發(fā)審核，作為一家腕表全渠道流通服務(wù)商，盛時股份的主營業(yè)務(wù)為中高端腕表零售、批發(fā)業(yè)務(wù)，提供腕表售后服務(wù)及周邊產(chǎn)品。

不過財務(wù)勾稽對不上賬，營收與凈利潤背道而馳等諸多問題讓這次上會面臨不小的壓力。

盛時股份2020年的營業(yè)收入為 1,037,888.89萬元，2020年度增值稅率為13%，因此含稅營業(yè)收入為1172814.45萬元。由合并現(xiàn)金流量表看到當年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為1127790.08萬元，兩廂對比，含稅營業(yè)收入比收到的現(xiàn)金要多45024.37萬元。這表明，公司在2020年的銷售沒有全部收回現(xiàn)金，而且還有額外的現(xiàn)金流出了，如果以財務(wù)勾稽關(guān)系分析，多流出的現(xiàn)金一般情況下是資產(chǎn)負債表中應(yīng)收賬款的增加了，或者是預(yù)收款項減少所致。

查閱資產(chǎn)負債表，2020年，盛時股份的應(yīng)收票據(jù)為0、而應(yīng)收賬款為116,491.73萬元，應(yīng)收款項融資為0元，相比上年末的相同應(yīng)收項目確實是減少了，比2019年合計減少7113.72萬元，2020年的合同負債（預(yù)收款項）余額為3,886.28萬元，較上年的0萬元，增加額為3,886.28萬元，不但沒減少，還增加了。但是二者卻是流入，合計11000萬元。這樣應(yīng)收和預(yù)收的雙雙變化，使得現(xiàn)金流入11000萬元萬元，即使這樣，兩廂抵消，仍然多流出了34024萬元，那么多流出的這些錢去了哪里？2020年的營業(yè)外支出只有431.32萬元，

營收與凈利潤背道而馳，造血能力暴漲暴跌

營業(yè)收入和利潤的關(guān)系在一家成熟穩(wěn)定的企業(yè)，一般來講是正向發(fā)展趨勢，也就是同向而行。

如果出現(xiàn)不一致，大幅背離，這意味著什么？

先看數(shù)據(jù)，2018-2020年及2021年上半年，盛時股份營業(yè)收入分別為91.10億元、95.21億元、103.79億元和63.13億元，凈利潤分別為5.71億元、6.63億元、5.78億元和4.94億元。

2019年、2020年凈利增幅分別為19%、-10%。對比營業(yè)收入，營業(yè)收入在2019、2020年同比增長4.5%、9%，2019年的營業(yè)收入，增長率4.52%，凈利潤增幅高達19%，出現(xiàn)了凈利潤增幅遠遠超過營業(yè)收入增幅的現(xiàn)象，而到了2020年，營業(yè)收入增幅達到9%，而當年的凈利潤增長卻是負數(shù)，-10%。

從這個增幅情況來看，營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)了大幅的背離，為什么？不妨看一下造血能力指標，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-15,870.65萬元 、952,130.12、萬元46,086.11萬元 ，暴漲暴跌，這意味著盛時股份的造血能力很不穩(wěn)定。2019年暴漲609%，2020年增幅又跌到-95%。

即使這樣，盛時股份也忘不了大規(guī)模分紅，2018、2020 年現(xiàn)金分紅的金額較大， 分別為 36,802.13 萬元和 54,995.44 萬元，而 2019 年發(fā)行人現(xiàn)金分紅金額僅為 12,790.38 萬元，2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額暴跌的情況下，分紅達到5.5億元，這是要在上市前掏空自己的公司嗎？

三年分紅達到11.6億元情況下，上演了此次募集資金10億元用于補充流動資金，這不是搶錢嗎。
  
獨立性存疑

盛時股份是控股大股東香港上市公司亨得利的全資子公司拆分上市的，既然拆分上市就應(yīng)該在各方面進行完全的剝離，從而達到公司治理的獨立。
但是從招股書顯示的來看，這種獨立性存疑在很大的問號。

• 業(yè)務(wù)上仍然離不開亨得利。報告期內(nèi)與亨得利有關(guān)的關(guān)聯(lián)交易十分頻繁，向?qū)嶋H控制人張瑜平控制的亨得利控股及其子公司采購裝修及廣告服務(wù)。2018 年至 2020 年采購的裝修及廣告服務(wù)金額分別為 1,696.24萬元、2,222.98萬元和 2,611.77萬元，占各報告期裝修及廣告相關(guān)支出的比例分別為 13.25%、19.07%和 15.53%。

2018 年度，向瑞表上海采購除歐米茄、浪琴和雷達以外的斯沃琪集團旗下腕表品牌，采購金額為352,605.03萬元，占 2018 年度采購總額的比例為 48.17%。此外，報告期內(nèi)，向瑞韻達采購歐米茄、浪琴、雷達品牌腕表，2018 年至 2020 年采購金額分別為 261,758.48 萬元、272,326.39萬元和 297,928.94萬元，占各報告期采購總額的比例為 35.76%、36.02%和 35.97%。
可見在業(yè)務(wù)上仍然離不開亨得利，關(guān)鍵是這種關(guān)聯(lián)交易在報告期內(nèi)不僅沒有減少，而且還很頻繁，作為業(yè)務(wù)上離不開自己的控股公司，還叫什么公司獨立呢？

• 在商標產(chǎn)權(quán)上也聯(lián)系密切。盛時股份有多家門店使用“亨得利”作為店招，營銷店的店招仍然使用亨得利意味著在知識產(chǎn)權(quán)劃分上，仍然不清楚，如果這樣做的話，仍有多家子公司使用“亨得利”作為登記名稱，連名稱都是亨得利的，還談什么產(chǎn)權(quán)獨立呢？而這些使用亨得利的店招的店，原本就是亨得利公司的，所以這樣的劃分是否合理？在香港上市的亨得利，這些使用亨得利店招的店或者子公司，財務(wù)上是否完全脫離了亨得利呢？在進行會計計算時，是否也并入了亨得利的計算？